【編者按】近期，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會與《清華金融評論》合作，推出《清華金融評論》3月刊雜志，聚焦進(jìn)一步改善私募基金行業(yè)治理，優(yōu)化私募基金發(fā)展環(huán)境，更好地推動私募基金創(chuàng)新資本形成功能，為更廣泛的創(chuàng)新和更高質(zhì)量的發(fā)展提供持久動力。協(xié)會微信公眾號將陸續(xù)刊發(fā)專刊文章，供行業(yè)參考學(xué)習(xí)。

　　完善和發(fā)展中國特色社會主義制度，推進(jìn)國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化，是黨的十八屆三中全會提出的總目標(biāo)，也是衡量各項(xiàng)改革和制度建設(shè)的標(biāo)尺。治理是一種司法、行政強(qiáng)制規(guī)范和社會共同體自我約束相結(jié)合的多元共治體系，良好的治理應(yīng)當(dāng)同時(shí)符合事物發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律和人的內(nèi)在需求。在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，市場治理體系要求合法性、公平性、透明度和有效性，既要有自上而下的規(guī)范，也要有自下而上的認(rèn)同，這就需要廣泛的參與、協(xié)商，形成硬法與軟法相結(jié)合的市場規(guī)范。治理是對政府—市場二元體系的發(fā)展，能更好地表達(dá)社會共同體的愿景，通過多元治理實(shí)現(xiàn)共同繁榮和發(fā)展。黨的十八屆三中全會提出了國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化總目標(biāo)，明確提出要激發(fā)社會組織活力，正確處理政府與社會的關(guān)系，加快政社分開，推進(jìn)社會組織明確責(zé)權(quán)、依法自治。黨的十九大和中央經(jīng)濟(jì)工作會議繼續(xù)深化了治理體系現(xiàn)代化在經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域走深走實(shí)。就私募基金而言，已經(jīng)初步形成司法、行政、自律有機(jī)結(jié)合，治理與發(fā)展協(xié)調(diào)共進(jìn)的現(xiàn)代行業(yè)治理體系，擺脫了“一管就死、一放就亂”的“治理怪圈”，私募基金在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新發(fā)展中正發(fā)揮日益重要的作用。

　　2013年6月，新《基金法》頒布實(shí)施，確立了公募基金和私募基金統(tǒng)一監(jiān)管和行業(yè)自律基本格局。2014年2月，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會啟動私募基金登記備案工作，逐步建立覆蓋登記備案、募集、合同、內(nèi)控、信息披露、人員管理、托管、中介服務(wù)等市場活動，集事前、事中、事后于一體的自律管理體系。有別于行政許可，行業(yè)自律從專業(yè)性出發(fā)，而不是依據(jù)資本金或股東身份設(shè)置登記標(biāo)準(zhǔn)，從私募本質(zhì)、基金本質(zhì)、投資者保護(hù)和金融風(fēng)險(xiǎn)底線出發(fā)設(shè)置必要的競業(yè)禁止條款，圍繞私募基金各項(xiàng)活動，通過自上而下落實(shí)法律和監(jiān)管要求、自下而上集中市場主體共同意志，構(gòu)建具體行為規(guī)范，通過信用管理構(gòu)建市場化信用約束和信用博弈機(jī)制，通過大數(shù)據(jù)管理防范金融風(fēng)險(xiǎn)，逐步形成現(xiàn)代行業(yè)治理具體化新實(shí)踐。

　　截至2018年年末，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記的私募基金管理人2.44萬家，管理資產(chǎn)規(guī)模12.71萬億元。私募基金累計(jì)投資于境內(nèi)未上市未掛牌企業(yè)股權(quán)、新三板企業(yè)股權(quán)和再融資項(xiàng)目數(shù)量達(dá)10.01萬個(gè)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成股權(quán)資本金5.57萬億元。從社會融資規(guī)模角度看，2018年私募基金投向境內(nèi)未上市未掛牌企業(yè)股權(quán)本金新增1.22萬億元，相當(dāng)于同期新增社會融資規(guī)模的6.3%，已經(jīng)成為創(chuàng)新資本形成的重要載體。

　　我國正進(jìn)入新舊動能轉(zhuǎn)換關(guān)鍵時(shí)期，推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入高質(zhì)量發(fā)展，就必須推動治理體系變革，發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，激發(fā)各類主體積極性、主動性，讓各類創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動充分涌流。私募基金是發(fā)揮勞動、知識、技術(shù)、管理、資本活力的有效載體，進(jìn)一步改善私募基金行業(yè)治理，優(yōu)化私募基金發(fā)展環(huán)境，將更好地推動私募基金創(chuàng)新資本形成功能，為更廣泛的創(chuàng)新和更高質(zhì)量的發(fā)展提供持久動力。

　　【《清華金融評論》3月刊 專題文章】

　　1、閻慶民：完善私募基金治理 推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級

　　金融能力的核心體現(xiàn)為創(chuàng)新資本形成能力，而私募股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資基金是創(chuàng)新資本形成的重要載體。

　　2、洪磊：建設(shè)現(xiàn)代行業(yè)治理體系 促進(jìn)私募基金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

　　私募基金行業(yè)治理應(yīng)處理好投資者、私募基金管理人、托管人、被投資企業(yè)、市場中介服務(wù)機(jī)構(gòu)等多元主體的關(guān)系，約束市場主體各司其職、各盡所能，共同服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展需求。

　　3、趙令歡：充分發(fā)揮并購基金作用 盤活經(jīng)濟(jì)存量

　　并購基金作為私募股權(quán)基金的一種，具有投資期限較長、偏向成熟企業(yè)、擅長重組改造等特點(diǎn)，在盤活經(jīng)濟(jì)存量方面具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。

　　4、靳海濤：母基金的必然性、價(jià)值和經(jīng)營配置之道——來自中國本土實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)研究

　　大力發(fā)展母基金是當(dāng)下中國內(nèi)在的迫切需求，也是股權(quán)投資行業(yè)的必然趨勢。

　　5、張磊：以價(jià)值投資理念優(yōu)化市場資源配置——PE服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略作用初探

　　需要將PE投資放在優(yōu)化整體市場資源配置、完善金融市場發(fā)展的戰(zhàn)略高度，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　6、李開復(fù)：人工智能行業(yè)發(fā)展與投資趨勢

　　伴隨著人工智能技術(shù)應(yīng)用的快速展開，其價(jià)值開始滲透到各行各業(yè)，這一輪變局中，中國將受益最多。

　　7、田溯寧：私募基金支持下一個(gè)發(fā)展新動能：5G時(shí)代來臨

　　私募基金投資5G，不能只將5G作為投資熱點(diǎn)看待，而要有戰(zhàn)略認(rèn)知、系統(tǒng)設(shè)計(jì)，注重尋找戰(zhàn)略性項(xiàng)目投資。

　　8、龍大偉：產(chǎn)研融一體化推動科技實(shí)業(yè)發(fā)展新征程

　　推動科技創(chuàng)新與科技成果轉(zhuǎn)化有效銜接，是國家實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略的迫切要求。需要從五個(gè)方面共同努力促進(jìn)產(chǎn)研融一體化發(fā)展。

　　9、季小兵：從“0”到“1”：從實(shí)驗(yàn)室到市場的原始創(chuàng)新服務(wù)體系——北京市原始創(chuàng)新投資的探索

　　原始創(chuàng)新不僅能推進(jìn)科技本身跨越式發(fā)展，而且具有不可估量的經(jīng)濟(jì)價(jià)值和社會效益，是實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)新發(fā)展的關(guān)鍵因子。

　　10、江暉：價(jià)值投資的中國實(shí)踐與思考

　　堅(jiān)持價(jià)值投資理念，發(fā)掘并分享企業(yè)價(jià)值成長的收益，是一條讓企業(yè)、投資者、政府、社會等多方共贏的投資大道。

　　11、沈正寧：母基金二十年：服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

　　20年來母基金從超高速粗放發(fā)展轉(zhuǎn)型到精耕細(xì)作時(shí)代，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)鏈條中起到長期、深層、全面、引導(dǎo)的作用。

　　12、王戈：從實(shí)踐談構(gòu)建科技成果轉(zhuǎn)化的金融支持體系

　　金融支持科技創(chuàng)新已成為了當(dāng)前我國創(chuàng)新型國家建設(shè)的重要內(nèi)容。為此，需要構(gòu)筑服務(wù)科技成果轉(zhuǎn)換的金融支持體系，有效地將科技成果轉(zhuǎn)換為經(jīng)濟(jì)升級轉(zhuǎn)型的“新動能”。

　　13、王涌：信義義務(wù)是私募基金業(yè)發(fā)展的“牛鼻子”

　　如果信義義務(wù)的觀念不在基金業(yè)生根發(fā)芽，危機(jī)將重現(xiàn)不絕，基金業(yè)將不是民營企業(yè)的生命線，而是投資者的生死劫。