從公司背景來看，背靠銀行和大券商股東的公募基金，在去年股市低迷的情況下逆勢吸金。

　　近期，上市公司2018年年報(bào)密集出爐。截至3月29日，已有26家公募基金控股或持股股東年報(bào)出爐，基金公司去年經(jīng)營情況也浮出水面。

　　整體來看，26家公募基金去年合計(jì)凈賺超100億元。其中，有5家公募去年凈利潤超10億元，有15家公募去年凈利潤超1億元，有2家公募去年凈利潤出現(xiàn)虧損。

　　從公司背景來看，背靠銀行和大券商股東的公募基金，在去年股市低迷的情況下逆勢吸金。

　　5家凈利破10億元

　　截至記者發(fā)稿，目前已公布2018年經(jīng)營狀況的有易方達(dá)、建信、華夏、工銀瑞信、招商基金等26家公募。其中，有15家公募去年凈利潤破億元。有24家公募去年凈利潤為正，合計(jì)凈利潤達(dá)到109.72億元。

　　具體來看，工銀瑞信、易方達(dá)、建信、華夏、匯添富基金去年凈利潤暫居前五，分別為14.96億元、13.65億元、11.46億元、11.4億元、10.29億元，這五家公募基金的控股股東分別為工商銀行(601398)、廣發(fā)證券(000776)、建設(shè)銀行(601939)、【中信證券(600030)、股吧】(600030)、東方證券。

　　盡管去年股市低迷令不少權(quán)益類基金虧損較大，但上述五家凈利潤突破10億元的公募頂住了下行壓力。此外，有招商證券(600999)和【招商銀行(600036)、股吧】(600036)大股東背景的博時(shí)基金和招商基金也收獲頗豐，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤9.03億元和8.94億元。公募背后股東的重要程度可見一斑。

　　7家凈利潤上漲

　　受去年二級市場表現(xiàn)不佳影響，多數(shù)公募出現(xiàn)規(guī)模和業(yè)績雙降的現(xiàn)象，從而導(dǎo)致公司營業(yè)收入和凈利潤均出現(xiàn)明顯縮水。從去年凈利潤情況來看，雖然部分公募凈利潤數(shù)據(jù)頗豐，但同比2017年均出現(xiàn)不同程度下滑。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2018年凈利潤同比下滑的公募中，下滑幅度最大達(dá)到323.32%。其中，部分公募同比下滑程度得到較好控制。數(shù)據(jù)顯示，易方達(dá)基金去年凈利潤同比下滑2.66%，富國基金(博客,微博)同比下滑3.04%，博時(shí)基金同比下滑3.76%。

　　在上述26家公募中，僅有7家公募凈利潤同比正增長，占比不足30%。具體來看，浦銀安盛基金同比增長19.92%，建信基金去年凈利潤同比增長12.68%，招商基金同比增長11.33%，光大保德信基金同比增長10.78%，金鷹基金同比增長4%，大成基金去年凈利潤同比增長3.67%，華安基金同比增長3.44%。

　　從凈利潤增長情況來看，銀行系公募明顯占上風(fēng)。雖然去年凈利潤前五名中有三家是券商系公募，但是凈利潤同比增幅前三名均為銀行系公募。

　　在資產(chǎn)管理方面，部分銀行系公募也有大幅趕超券商系公募的跡象。建設(shè)銀行在年報(bào)中提及，去年建信基金各項(xiàng)經(jīng)營業(yè)績再創(chuàng)新高。截至2018年末，建信基金管理資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)1.62萬億元，其中公募基金規(guī)模為6331.39億元，居行業(yè)第三位；專戶業(yè)務(wù)規(guī)模為4640.24億元，居行業(yè)第一位；旗下建信資本管理有限責(zé)任公司管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)5203.38億元，居行業(yè)第一位。截至2018年末，建信基金資產(chǎn)總額為59.54億元，凈資產(chǎn)為47.22億元。

　　浦發(fā)銀行年報(bào)顯示，2018年，浦銀安盛基金積極推進(jìn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、投研體系完善、銷售服務(wù)體系建設(shè)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展，市場地位穩(wěn)步提升。

　　2家出現(xiàn)虧損

　　中小型公募的盈利能力令人堪憂。一些2017年就出現(xiàn)虧損的基金公司，去年虧損程度進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　截至目前，已披露2018年凈利潤的公募有2家虧損，分別是浙商基金和國金基金，虧損額分別為2184.84萬元和6967.95萬元，同比分別下滑323.32%和209.74%。

　　其中，曾經(jīng)被業(yè)界寄予厚望的浙商基金近幾年表現(xiàn)不盡如人意。公開資料顯示，成立于2010年的浙商基金有四家股東，分別是養(yǎng)生堂、浙大網(wǎng)新(600797)、浙商證券、通聯(lián)資本，各占25%股權(quán)。2015年3月，博時(shí)基金原總經(jīng)理肖風(fēng)成為浙商基金掌門人。其后，浙商基金實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，管理規(guī)模從4億元提升到600億元，只花了兩年時(shí)間。

　　事實(shí)上，凈利潤持續(xù)虧損只是中小基金公司近年生存壓力凸顯的一個(gè)縮影，未來他們還將面臨產(chǎn)品設(shè)計(jì)、人員流動(dòng)等多方面因素考驗(yàn)。

　　比如，除了靠貨幣基金短暫地將規(guī)模拉升外，浙商基金在投研和產(chǎn)品方面并未有太多創(chuàng)新和提高。同時(shí)，浙商基金的人員流動(dòng)頻繁。據(jù)《國際金融報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，自2015年以來，先后有8名基金經(jīng)理離開浙商基金，其中包括肖風(fēng)從博時(shí)基金挖過來的老部下唐樺。由于公司旗下權(quán)益類產(chǎn)品的業(yè)績波動(dòng)較大，持續(xù)遭遇凈贖回，目前規(guī)模不到20億元。

　　股債仍存機(jī)會(huì)

　　回顧2018年權(quán)益市場，除1月份延續(xù)小幅上漲以外，全年持續(xù)震蕩下跌，滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌25.31%、19.83%和28.65%?？赊D(zhuǎn)債市場跟隨股票市場下跌，去年5月份和6月份下行較為顯著，下半年逐步企穩(wěn)，整體看轉(zhuǎn)債市場波動(dòng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于股票市場，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)全年僅小幅下跌1.16%，表現(xiàn)出較好的抗跌性。

　　展望2019年，易方達(dá)瑞財(cái)混合基金經(jīng)理胡劍認(rèn)為，今年仍然面臨比較大的經(jīng)濟(jì)下行壓力。第一個(gè)來自內(nèi)部去杠桿和結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力，主要是地方政府債務(wù)控制和房地產(chǎn)行業(yè)的限購限貸限制了需求擴(kuò)張的效果。第二個(gè)來自外部壓力，主要基于中美貿(mào)易摩擦后續(xù)的變化，不確定性較大。

　　華夏上證50ETF基金經(jīng)理張弘弢表示，國際方面，各經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的延續(xù)性、貿(mào)易摩擦的未來演變、貿(mào)易規(guī)則的重塑、利益格局的調(diào)整等，加大了世界經(jīng)濟(jì)與金融市場的不確定性。國內(nèi)方面，貿(mào)易摩擦帶來的心理上的最大沖擊波或已過去，但對經(jīng)濟(jì)本身的影響仍在漸次呈現(xiàn)，其對未來世界分工結(jié)構(gòu)與貿(mào)易體系的持續(xù)影響仍需不斷評估。

　　張弘弢認(rèn)為，一方面政策環(huán)境料將維持平穩(wěn)，并更加受到市場關(guān)切；另一方面，“如果我們痛定思痛，以此為契機(jī)加大改革力度，轅門立木重拾市場信心，持續(xù)強(qiáng)化對經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的追求，未來不排除出現(xiàn)另一番全新的局面”。如果經(jīng)濟(jì)能夠維持穩(wěn)定或政府出臺(tái)超預(yù)期的改革或提振市場的政策，上證50指數(shù)或?qū)⒂邢鄬^好的表現(xiàn)。

　　對于債券市場，胡劍認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下行的壓力依然存在，但是市場預(yù)期已經(jīng)較為充分，收益率處于低位，債券市場收益率趨勢性下行的機(jī)會(huì)較為有限，未來主要的機(jī)會(huì)來自靜態(tài)收益、信用利差、期限結(jié)構(gòu)等結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。