2019年一季度，A股一改去年的頹勢高歌猛進(jìn)，多數(shù)公募基金也敏感地感受到了市場的回暖，開始提高倉位。

　　據(jù)【同花順(300033)、股吧】(300033)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至發(fā)稿前，已經(jīng)有497只主動權(quán)益類基金披露了2019年一季報(bào)，平均股票倉位為81.59%，而2018年末時(shí)上述近500只基金的平均倉位僅為71.31%。

　　這意味著整體來看，全市場的主動權(quán)益類基金在一季度加倉了約10個(gè)百分點(diǎn)，其中有114只主動權(quán)益類基金的股票倉位超過了90%。而從倉位變動來看，有105只主動權(quán)益類基金的股票倉位相比2018年末有所下降，占比約21%，近八成的基金在一季度均進(jìn)行了加倉。

　　興全合宜大幅加倉21個(gè)百分點(diǎn)

　　首募規(guī)模超300億元的網(wǎng)紅基金興全合宜在2019年一季度進(jìn)行了大幅加倉，股票倉位從2018年末的48.04%增加至69.39%，加倉逾21個(gè)百分點(diǎn)。而在行情低迷的2018年，該基金幾乎全年維持50%左右的股票倉位運(yùn)作。

　　從持倉變動來看，該基金第一大重倉股中國平安(601318)被增持至頂配(10.11%)，此外，相比2018年末減持的三安光電(600703)、海瀾之家(600398)和韻達(dá)股份，萬華化學(xué)(600309)和五糧液(000858)新進(jìn)入到該基金的前十大重倉股中，并繼續(xù)重倉了【隆基股份(601012)、股吧】(601012)、伊利股份(600887)、永輝超市(601933)等龍頭個(gè)股。

　　而從近三個(gè)月的漲跌幅來看，興全合宜重倉的中國平安、萬華化學(xué)、通威股份(600438)、口子窖(603589)、五糧液等多只個(gè)股的漲幅均超過了40%。

　　興全合宜基金經(jīng)理謝治宇在一季報(bào)中表示，本報(bào)告期內(nèi)股票倉位有所提升，但核心持倉變化不大。結(jié)構(gòu)上，前期持有的消費(fèi)、保險(xiǎn)龍頭以及部分優(yōu)質(zhì)制造業(yè)龍頭，在中長期邏輯未觀察到顯著變化前仍然堅(jiān)定持有。整體配置以具備中長期邏輯支撐、估值合適的中長期價(jià)值品種為主，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下適當(dāng)增加了階段性受益于行業(yè)邊際改善的品種，總體結(jié)構(gòu)均衡。

　　在這一投資邏輯下，成立于3500點(diǎn)的興全合宜在一季度凈值上漲19.31%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為19.27%，當(dāng)前基金凈值已回到面值上方，4月17日最新凈值為1.0356元。

　　中歐恒利接近滿倉

　　曹名長麾下的中歐恒利，是目前已經(jīng)披露一季報(bào)的主動權(quán)益類基金中股票倉位最高的一只，為97.05%。該基金在2018年的震蕩行情下堅(jiān)持保持了超90%的高倉位運(yùn)作，甚至呈現(xiàn)越跌越買的態(tài)勢，在2018年下半年以超99%的倉位滿倉操作。

　　在2019年一季度，該基金繼續(xù)維持保持高倉位，延續(xù)了相對穩(wěn)健的投資策略且配置相對分散和均衡，在食品飲料、醫(yī)藥、地產(chǎn)等領(lǐng)域的布局取得了一定的收益，2019年一季度基金份額凈值收益率為26.30%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為16.73%。

　　展望后市，曹名長仍然認(rèn)為存在獲得超額收益的長期投資機(jī)會。3月官方制造業(yè)PMI指數(shù)顯著高于市場預(yù)期，表明我國宏觀經(jīng)濟(jì)有回暖的跡象。今年4月開始下調(diào)增值稅稅率，我國更加積極的財(cái)政政策有望提振總需求。且從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看，中美貿(mào)易戰(zhàn)有改善跡象，因此對今年的宏觀經(jīng)濟(jì)保持相對樂觀的態(tài)度。從估值角度來看，目前滬深300、中證800都處于估值的低位，且有一些子行業(yè)的估值仍處在歷史的底部，仍傾向于仍是適合長期投資逐步買入的位置區(qū)間。投資策略方面將繼續(xù)堅(jiān)持自下而上的選股策略。A股市場更看好藍(lán)籌股，一些有競爭力有成長性且估值具備吸引力的中小市值個(gè)股也值得關(guān)注。港股方面，在合理估值范圍內(nèi)精選基本面?zhèn)€股及兼顧低估值高股息策略仍是較為理想的方向。

　　此外，中歐基金周蔚文麾下的中歐新趨勢(166001)混合、中歐瑞豐混合、中歐精選定期開放混合、中歐新藍(lán)籌(166002)混合等多只基金也在今年一季度大幅加倉超15%，倉位分別達(dá)到了90.51%、87.94%、89.76%、79.32%，均達(dá)到了近一年的高點(diǎn)。

　　對后市行情較為謹(jǐn)慎

　　在基金經(jīng)理普遍加倉迎接回暖行情的同時(shí)，也有基金經(jīng)理較為冷靜，在季報(bào)中表示了對后市的謹(jǐn)慎。

　　例如，西部利得新動向基金經(jīng)理冷文鵬在季報(bào)中明確表示會進(jìn)行減倉操作。他認(rèn)為，目前政策底、市場底已經(jīng)明確，業(yè)績底尚需等待，估值修復(fù)行情有望延續(xù)，但可能會有所反復(fù)，基于謹(jǐn)慎樂觀的考慮，本基金自3月以來逐步降低倉位，并耐心等待市場回調(diào)機(jī)會。

　　易方達(dá)改革紅利混合基金經(jīng)理郭杰認(rèn)為，盡管當(dāng)前處于資產(chǎn)價(jià)格周期的上行階段，短時(shí)間內(nèi)很難再回到之前的極度悲觀狀態(tài)，但一季度市場的上漲幅度較大，甚至可能已經(jīng)透支了未來，預(yù)計(jì)未來市場波動可能加大。本基金在堅(jiān)持持有長期看好個(gè)股的同時(shí)，會從風(fēng)險(xiǎn)收益比的角度優(yōu)化組合的持股。

　　一季度獲得超45%收益的銀華內(nèi)需在展望二季度市場時(shí)表示，在一季度明顯上漲以后，預(yù)期二季度的震蕩波動會加大，單邊上漲或下跌的概率都較小。對于后一個(gè)階段的布局，會認(rèn)真實(shí)踐“農(nóng)業(yè)大年，科技元年”這個(gè)基本判斷，重點(diǎn)布局農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈、科技產(chǎn)業(yè)鏈、新能源產(chǎn)業(yè)鏈、消費(fèi)類公司。