每經(jīng)記者楊建每經(jīng)編輯何劍嶺

　　近期，白馬抱團(tuán)“瓦解”成為市場熱議的話題。

　　《(博客,微博)》記者注意到，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前A股市場的投資模式已由流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為業(yè)績驅(qū)動(dòng)。在這樣的背景下，隨著核心資產(chǎn)的性價(jià)比逐漸降低，未來將逐漸回歸低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的一般規(guī)律。在高位向下的階段往往都伴隨著白馬股“盛宴”歸于平靜，成長股可能成為下一階段的核心資產(chǎn)。

　　投資模式即將生變

　　常被視作白馬“風(fēng)向標(biāo)”的北向資金，究竟如何看待白馬股？東方財(cái)富(300059)Choice數(shù)據(jù)顯示，前期頻創(chuàng)歷史新高的白馬龍頭股遭到了北向資金的大幅減持，減持對象多為貴州茅臺(600519)、五糧液(000858)等大消費(fèi)個(gè)股；而北向資金的持倉則從大消費(fèi)龍頭轉(zhuǎn)向了科技龍頭，比如檢測龍頭華測檢測(300012)，5G概念的信維通信(300136)、順絡(luò)電子(002138)，蘋果概念的立訊精密(002475)，華為概念的【京東方A(000725)、股吧】等。

　　對此，北京星石投資告訴記者，市場對外資的關(guān)注，主要源于對“流動(dòng)性抬升估值”這種過去數(shù)年的投資路徑依賴，而當(dāng)前A股市場的投資模式已經(jīng)由流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為業(yè)績驅(qū)動(dòng)。星石投資表示：“目前來看，白馬股整體估值水平較年初的8.8倍已經(jīng)上行約80%，隨著核心資產(chǎn)的性價(jià)比逐漸降低，未來白馬股‘盛宴’將歸于平靜。我們認(rèn)為中高收益的成長股可能成為下一階段的核心資產(chǎn)。”

　　北京和聚投資也告訴記者：“對于下半年，我們有別于當(dāng)前市場部分投資者更多關(guān)注核心資產(chǎn)、頭部資產(chǎn)的觀點(diǎn)，更看好下半年成長股的投資機(jī)會。實(shí)際上這一輪持續(xù)時(shí)間超過兩年的權(quán)重‘抱團(tuán)’行情，即將由持續(xù)的量變帶來風(fēng)格切換?！?/p>

　　支招下半年咋選股

　　北京和聚投資表示，下半年，首先看好民營大煉化板塊；其次是油氣產(chǎn)業(yè)鏈；另外看好如儲能、新能源、新材料以及自主可控等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

　　結(jié)合陸續(xù)發(fā)布的中報(bào)，基巖資產(chǎn)看好成長性較高板塊的業(yè)績兌現(xiàn)，比如5G投資將進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)階段。

　　喬戈里資本牛曉濤告訴記者，下半年A股會呈現(xiàn)三個(gè)顯著特征。首先是國際化，境外機(jī)構(gòu)投資者參與度顯著提升，A股在全球市場處于價(jià)值洼地，外資持續(xù)流入，規(guī)模有可能超過公募基金，對市場的影響力逐步加大；其次是我國資本市場“馬太效應(yīng)”愈發(fā)明顯，大公司、龍頭公司會在競爭中勝出，行業(yè)、產(chǎn)業(yè)集中度會進(jìn)一步上升。大市值公司股票的投資價(jià)值、市場溢價(jià)會被更多的投資者認(rèn)可；第三是伴隨著科創(chuàng)板注冊制和嚴(yán)厲退市制度的執(zhí)行，殼股的價(jià)值會越來越小，業(yè)績?yōu)橥醯耐顿Y理念會被更多的散戶認(rèn)可。根據(jù)以上三個(gè)特征，牛曉濤建議在選股上把握兩點(diǎn)，第一是重點(diǎn)關(guān)注大公司，在大公司中重點(diǎn)投資行業(yè)集中度高、市場份額大的龍頭公司，另外遠(yuǎn)離垃圾股，未來傳統(tǒng)行業(yè)小市值公司的日子會越來越難，會有一大批“仙股”出現(xiàn)；其次是關(guān)注外資持股動(dòng)向，外資的投資理念核心就是價(jià)值投資，這一點(diǎn)需要學(xué)習(xí)。

　　深圳久陽資產(chǎn)肖紹霞告訴記者：“目前我們認(rèn)為，從供求關(guān)系來看，具有供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革紅利的一些行業(yè)，包括鋼鐵、煤炭、水泥等行業(yè)的公司可能還是會有所增長。5G建設(shè)方面，因?yàn)椴少彽脑蚩赡芤矔鲩L，比如說PCB板，射頻等，以及一些基礎(chǔ)設(shè)施采購帶來的增長。而對于一些前幾年有并購、具有商譽(yù)減值、業(yè)績下降的公司，我們會采取回避措施?！?/p>