前 言

　　從2004年到現(xiàn)在，風雨兼程16載，中國經濟早已快速成長為全球第二大經濟體，居民財富不斷積累，財富管理的新追求更為強烈。

　　私募基金行業(yè)順應時代發(fā)展而生，蓬勃發(fā)展。一直保持了正向增長，去年增幅達15.1%。截至2019年一季度末，在基金業(yè)協(xié)會登記的私募基金管理人達到2.44萬家，合計管理規(guī)模達到12.79萬億元，其中，私募股權與創(chuàng)投基金管理人1.47萬家，占比60.2%，管理規(guī)模9.12萬億元，管理規(guī)模近13萬億元。

　　私募基金為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供了寶貴的資本金，成為資本市場的中流砥柱。

　　中國私募基金篳路藍縷砥礪前行的短短發(fā)展歷程，是中國資本市場體系日益完善的重要體現(xiàn)?；赝麣v史，那些為中國基金業(yè)做出重大貢獻的杰出人士值得我們永遠致敬，那些重要的事件值得我們永遠銘記。

　　私募基金作為一股磅礴的新生力量，對中國資本市場的影響力日益增強。雄關漫道真如鐵，而今邁步從頭越。我們深信，中國私募行業(yè)必將迎來更加美好的明天！

　　雖然行業(yè)取得了快速發(fā)展，但不容否認，我國私募基金尚處于粗放發(fā)展階段，專業(yè)化和規(guī)范運作水平仍有待提高，從業(yè)人員的專業(yè)化素養(yǎng)有待提高。本系列報道希望通過對行業(yè)內有投資成績的領導者的訪談，報道他們的投資心得、行業(yè)發(fā)展建言，甚至投資糾結、苦惱，藉此推動行業(yè)管理者成長，推動行業(yè)健康發(fā)展。

　　此篇為私募領軍人物系列專訪第九篇。投資是什么？投資的核心因素有哪些？在股權投資領域，有哪些故事是可以按圖索驥的？又有哪些是可遇不可求的？日前，“金融1號院”來到了久友資本董事長李陽的辦公室，傾聽了這么一則投資故事，從一塊高鐵剎車片，看到了中國硬科技的未來，從而篤定布局科技板塊。

　　圖為久友資本董事長李陽在他看來，成功押注首批科創(chuàng)板上市企業(yè)并不能充分凸顯出公司的整體投研能力，堅定將投資布局前移，在中早期布局硬科技投資才是時代賦予的機會。李陽認為，投資就是優(yōu)化資產配置，其核心因素在于“人和事”。基于對全球格局和中國機遇的思考，對大勢的分析判斷，從市場的清冷中才能看到機遇。如今科創(chuàng)板設立給資本市場帶來了巨大連鎖反應正是這樣的機遇，久友資本堅定踐行自己的投資理念，將投資方向聚焦在科創(chuàng)領域中早期階段。科創(chuàng)板是科創(chuàng)中早期投資強心劑在首批上市的25家科創(chuàng)板企業(yè)中，【天宜上佳(688033)、股吧】是高鐵供應鏈里的科創(chuàng)明星，軌道交通核心零部件的國產推動者，久友資本便是成功押注該企業(yè)的私募股權機構。李陽說，從接觸這個項目到最終投入，總共也就一個月左右時間，期間包括了接洽、盡調和決策等環(huán)節(jié)，以及最后確定投資方案。這個項目的投資效率顯示出久友資本的優(yōu)勢?！翱吹脺剩兜眠M?！崩铌柦忉屨f，股權投資是一門很綜合的藝術，募資能力、投研能力，能找到好項目，同時企業(yè)和機構雙方互相認可。按照李陽和久友資本的投資經驗來看，新材料在高鐵、地鐵、航空航天等領域應用，甚至軍工方面都有涉足，但天宜上佳第一個重點發(fā)力的階段是選在高鐵領域，且獲得了認可，可見未來的市場前景會更大。果不其然，在2018年年初完成了對天宜上佳的股權投資后，該公司成為了首批上市的科創(chuàng)板企業(yè)，從最初的7000萬元投資，目前對應的市值已經高達2.9億元。對于李陽和久友資本來說，投資天宜上佳的過程中也更加深刻理解到了科創(chuàng)板對于科創(chuàng)板領域投資，尤其是科創(chuàng)領域中早期投資的助推作用。李陽告訴“金融1號院”：“資本市場，尤其是創(chuàng)投不應該再盯著制度差價，不應該再盯著那些純粹靠商業(yè)模式和流量變現(xiàn)的項目，我個人認為它們其實是沒有太多技術壁壘的，它們消耗了太多資本資源。而那些真正需要資本支持的重大科技創(chuàng)新項目，反而得不到足夠的資源支持。此次科創(chuàng)板的提出實際上是對資源的重新配置?？苿?chuàng)板的設立會鼓勵資本、創(chuàng)投企業(yè)響應國家號召，向更早期、具有更多技術含量、科技含量的產業(yè)傾斜。”另外，李陽還補充到：“目前我們已經可以看到很明顯的變化，從中科院開始，到各大高校，從上到下都在鼓勵大家創(chuàng)新，科創(chuàng)板第一批25家上市以后，100多位億萬富翁誕生了，清一色的是科學家、博士、碩士，中國真正進入了科技創(chuàng)新的時代，知識改變命運不再是一句空話，科創(chuàng)板的核心團隊一定是知識分子，科創(chuàng)板確實讓他們看到了標桿，科創(chuàng)板更多的強調科技的創(chuàng)新和研發(fā)，滿足國家重大戰(zhàn)略需求，有足夠高的戰(zhàn)略的屬性。所以我們堅定的在這個領域做我們的布局投資，投研過程會比較辛苦，但相信一定能夠穿越周期，經得起歷史的檢驗，這是久友資本目前核心的理念?！眻远ú季种性缙谟部萍碱I域投資天宜上佳對于久友資本來講，是深度行研的結果，沒有意外之喜，但天宜上佳這么快過會，還是看出來科創(chuàng)板注冊制改革帶來了積極影響。更加鼓舞久友資本將目光聚焦到中早期硬科技方向上。在此中后期的投資經歷也為久友資本提供了豐富的經驗，在過去三年多，久友資本管理基金規(guī)模20多億元，陸陸續(xù)續(xù)投了不少有代表性的項目，例如寒武紀、優(yōu)必選、中星技術等。李陽表示：“過去3年時間，久友資本投資科創(chuàng)賽道一批優(yōu)質企業(yè)，階段中期偏后，這為我們“往前看”提供了經驗支撐。好項目就要多看，好比看古玩，得多看珍品，才有眼力去找鑒寶?！北M管投資周期前移動，但在李陽看來，在投資賽道上，自始至終方向非常明確，聚焦硬科技，聚焦硬需求，包括人工智能、光電芯片、5G技術、新材料、創(chuàng)新藥研發(fā)、精準醫(yī)療等。李陽強調：“我們篤定地相信推動人類社會進步的一定是底層的硬科技創(chuàng)新，這才是更長久更持續(xù)的推動力?！崩铌栒f，投資本身就是資源優(yōu)化配置，把更多的資本資源用來支持產業(yè)發(fā)展，這才是投資的核心邏輯?！崩铌柦榻B說，去年開始，基于對全球格局和中國經濟發(fā)展機遇的思考，要從市場的清冷中看到機遇。2018年底，久友資本完成第一期硬科技產業(yè)基金的募集，近3億的基金重點在中早期硬科技優(yōu)質標的投資。談及中國股權市場未來發(fā)展，李陽認為，行業(yè)未來幾年洗牌是不可回避的，前幾年取得私募基金管理人牌照較多，很多圈外人都往里擠，目前就是一個出清的階段。對于股權私募來說，具備綜合素質的考量挺關鍵的，募、投、研、管、退等環(huán)節(jié)都很重要，有短板的投資機構未來比較難生存。基于對行業(yè)看法，李陽還對“金融1號院”表示“對久友資本來說，越是寒冬越是我們要抓住的機會，這樣才能脫穎而出，中國股權投資領域競爭是很激烈的，甚至有些產能過剩，這么多機構有一個不斷淘汰的過程，真正有自己投資理念，投資邏輯的機構才能真正的勝出，我們希望久友資本會是長青的一家。現(xiàn)在已經啟動了硬科技產業(yè)基金二期，我們還是比較有信心的，之所以對未來還是很有信心的，首先是對國家的信心，而后是對科技產業(yè)發(fā)展的信心?！?/p>