中秋節(jié)前最后一個交易日，A股以小幅上漲結(jié)束了全天的交易。

　　截至收盤，上證指數(shù)上漲0.75%收報3031.24點，穩(wěn)穩(wěn)地站在3000點上方。此外，深成指漲0.67%收報9919.8點；創(chuàng)業(yè)板指漲0.41%收報1710.57點。

　　相較于前一周的連續(xù)上攻而言，本周市場整體進入震蕩調(diào)整狀態(tài)。自周一至周四，上證指數(shù)的日漲幅分別為0.84%、-0.12%、-0.41%、0.75%。從全周來看，滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指的周漲幅依次是1.05%、0.98%和1.08%。

　　盡管本周市場上攻明顯受阻，但多位受訪私募人士認為這屬于“正常調(diào)整”，并非市場已經(jīng)漲不動的信號。

　　有私募人士指出，“幾個月的水底下都熬過來了，何必在乎這剛出水的沉浮?！?/p>

　　在積極的情緒之下，記者注意到，私募基金近期整體的操作動向明顯更為積極，少數(shù)私募更是開始進行融資加杠桿的操作。

　　不過，鑒于對國慶之后行情的擔(dān)憂，私募近期的這種“積極”仍然在較克制的程度之內(nèi)。

　　私募轉(zhuǎn)守為攻

　　隨著科技股行情的漸入佳境，不少私募自8月下旬以來，開始轉(zhuǎn)守為攻。

　　9月12日，華南一家私募基金負責(zé)人向記者表示，“8月初的時候我們的倉位還是比較低的，因為當時人民幣在短期內(nèi)迅速貶值，對股市產(chǎn)生較大壓力，所以我們采取了控制倉位的策略。但從8月中旬開始，我們開始進行逐步加倉，主要方向是5G相關(guān)板塊，比如芯片股，因為這一直以來是我們長期跟蹤研究的板塊?！?/p>

　　上述人士進一步表示，“之所以加倉是確實感覺到了市場情緒的變化以及市場表現(xiàn)出來的韌性，而且從我們關(guān)注的個股來看，中報業(yè)績也非常不錯，所以綜合考慮進行了一定程度的加倉。但我們整體的倉位水平還是在行業(yè)平均倉位水平左右，并沒有進行較大幅度的加倉?！?/p>

　　相較之下，另一家受訪私募操作則更為積極，目前倉位已經(jīng)在八成以上。

　　該私募內(nèi)部人士向記者透露，“我們覺得這一波科技股行情是非常難得的機會，所以8月底的時候就把倉位加到了比較高的位置，行業(yè)的配置上主要集中在科技和醫(yī)藥板塊。雖然本周科技股出現(xiàn)一定調(diào)整，但我們認為中秋節(jié)后仍然有機會，因此并沒有進行減倉?！?/p>

　　整體來看，受益于行情轉(zhuǎn)暖，私募行業(yè)股票類基金的倉位確實處于“進攻”狀態(tài)，尤其百億規(guī)模私募的股票倉位明顯高于行業(yè)平均水平。

　　據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月6日，股票私募倉位指數(shù)為66.96%，較前一周66.57%的倉位指數(shù)略有上升，較年初54.93%的倉位提高了12個百分點。

　　具體來看，40.17%的股票私募倉位在八成以上，30.77%的股票私募倉位在五至八成之間，倉位低于20%的股票私募占比僅為6.41%。較前一周相比，倉位在五至八成之間的股票私募占比上升明顯，整體倉位已經(jīng)偏高。

　　其中，百億股票私募的倉位指數(shù)為77.57%，接近八成的水平，領(lǐng)先行業(yè)平均水平10.61個百分點。其中，倉位在八成以上的百億私募占比達三分之一。

　　此外，從年內(nèi)倉位變化情況來看，百億股票私募倉位最低點出現(xiàn)在5月初，彼時的倉位值為66.35%，較之相比，目前百億股票私募的倉位提高了11.22個百分點。

　　倉位發(fā)生積極變化的另一面，私募對于“加杠桿”卻尤為謹慎。從記者采訪的多家私募來看，私募“加杠桿”趨勢并不明顯。

　　北京一家私募基金總經(jīng)理向記者分析指出，“不排除少數(shù)投資風(fēng)格激進的私募存在滿倉加杠桿的情況，但是整體來說，在目前的市場環(huán)境下，私募加杠桿肯定不具有普遍性。因為目前私募的平均倉位還在六成至七成之間，并不是一個特別高的水平，與牛市時80%以上的平均倉位還有較大距離，說明私募的積極性只是有所回暖，但還不至于熱烈到大膽加杠桿的情況?！?/p>

　　此外，另一位受訪私募人士表示，“是否加杠桿還取決于私募基金經(jīng)理個人，比如我們公司有的基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品確實加了兩融杠桿，但也有的基金經(jīng)理倉位僅有六成。”

　　把握時間窗口

　　顯然，從倉位變化或者加杠桿情況來看，私募近期積極操作的背后，還是具有一定的克制性。這種克制，來源于對A股后續(xù)行情走向的擔(dān)憂。

　　一位受訪私募人士稱，“當前時點大家討論最多的問題就是，市場后續(xù)還能不能繼續(xù)漲。目前，大家整體還是比較樂觀的?！?/p>

　　深圳一位資深私募人士表示，“接下來還是觀察市場走勢的變化，如果出現(xiàn)了漲不動的苗頭，我會選擇減倉。從最近兩天的情況來看，市場還屬于正常調(diào)整當中?！?/p>

　　“目前更好的做法不是去猜趨勢什么時候結(jié)束，而是在趨勢還未結(jié)束前盡可能獲取收益”，9月12日，廣州一位私募人士向記者表示，“雖然這兩天科技股調(diào)整明顯，但我并不認為這波結(jié)構(gòu)性行情就此終結(jié)。我認為現(xiàn)階段最重要的是好好把握這個時間窗口。”

　　確實，站在當前時點來看，雖然不少私募對此輪A股行情的可持續(xù)性有所擔(dān)憂，但對于9月后半段的看法還是較為樂觀。

　　航長投資研究部表示，“國務(wù)院常務(wù)會議重提穩(wěn)增長，降準、貸款利率改革和專項債前移都是政策落地的重要信號，一兩個季度內(nèi)政策的影響較為正面。從歷史經(jīng)驗來看，股票會是表現(xiàn)較好的資產(chǎn)。大行情都是后驗的，但現(xiàn)階段可以樂觀一點，主要是流動性方面出現(xiàn)了一些有利條件，行情高度取決于政策力度，持續(xù)性還是要看企業(yè)盈利回升的實際效果?！?/p>