投資市場風(fēng)起云涌，天時、地利、人和，缺一不可，身處詭譎多變的投資“沼澤”，私募基金如何精準(zhǔn)選擇標(biāo)的便成了一門學(xué)問，作為專注消費升級領(lǐng)域投資的華潤創(chuàng)業(yè)聯(lián)和基金，摸索出了一條滿足自身常態(tài)化投資需求的投資路徑。

　　華潤創(chuàng)業(yè)聯(lián)和(香港)有限公司的首席執(zhí)行官沈敬武在接受新浪財經(jīng)專訪時稱，經(jīng)過20年行業(yè)里的“摸爬滾打”，總結(jié)發(fā)現(xiàn)，一家企業(yè)成功的關(guān)鍵要素，是要有創(chuàng)始人精神。

　　沈敬武以華潤創(chuàng)業(yè)聯(lián)和基金投資了思考樂教育集團為例，分享了思考樂教育的創(chuàng)始人團隊的優(yōu)質(zhì)核心點：其一，創(chuàng)始人要有服務(wù)于市場的信念，即在建立企業(yè)的時候便確定自身的產(chǎn)品和服務(wù)一定要好于市場同類，以更高的性價比回饋客戶；其二，關(guān)注一線員工，通過走上一線來實現(xiàn)企業(yè)使命的落地；其三，強烈的主人翁精神，不會為了短期利益而放棄長遠目標(biāo)。沈敬武稱，在市場瞬息萬變之下任何商業(yè)模式都會隨之變化，但創(chuàng)始人精神是永恒的。

　　除了企業(yè)家自身的精神魄力外，沈敬武認為，選擇適合企業(yè)自身的“賽道”也尤為重要，找到正確的賽道決定了企業(yè)成功與否的關(guān)鍵，選錯賽道，必然會虧錢，所以對于行業(yè)的選擇非常關(guān)鍵。沈敬武以基金在2017年投資的【山西汾酒(600809)、股吧】（600809）為例，汾酒品牌具有3000年歷史的文化內(nèi)涵，但當(dāng)時無論從營業(yè)額、盈利率、市值都不能反映其品牌潛力，如果只從財務(wù)數(shù)據(jù)分析，不是一個很吸引的標(biāo)的。但經(jīng)過詳盡的消費者草根調(diào)研，行業(yè)深度分析及判斷與華潤創(chuàng)業(yè)旗下雪花啤酒具有潛在的協(xié)同效應(yīng)，華創(chuàng)聯(lián)和基金全力推動完成了這個投資。汾酒在過去兩年來業(yè)績表現(xiàn)節(jié)節(jié)向上，一方面通過混改及機制激活，其潛力開始體現(xiàn)出來，另一方面，其“賽道”，次高端白酒市場也迎來了高速增長的風(fēng)口，充分顯示這是一筆不錯的投資。

　　沈敬武稱此次投資為“一石二鳥”，既幫助了母公司華潤創(chuàng)業(yè)進入白酒領(lǐng)域，并且未來有可能會推動潛在的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，對于美元基金的投資人來說，也可以投資一些原本具有門檻的行業(yè)和領(lǐng)域，為投資者提供更多樣性的選擇及豐厚的回報。

　　沈敬武稱，對于私募基金來說投后服務(wù)同樣重要，需要先建立起雙方的互信，讓企業(yè)家相信我們不是被動投資者，會把所有股東的利益放在第一位的。他再以2018年初投資思考樂為例，介紹了投后服務(wù)的細節(jié)，包括幫助企業(yè)規(guī)范以降低政策性風(fēng)險、推動管理團隊達成戰(zhàn)略共識，聚焦大灣區(qū)發(fā)展、幫助公司成立香港的辦學(xué)網(wǎng)點、協(xié)調(diào)公司與保薦人及專業(yè)顧問團隊的互動，按時完成港交所上市申報及在市場波動的情況下完成公司國際配售及上市，將來華創(chuàng)聯(lián)和會一如既往努力不懈地協(xié)助思考樂成為大灣區(qū)家長首選的課外培訓(xùn)品牌。

　　華創(chuàng)聯(lián)和投資目光聚焦在消費升級領(lǐng)域的產(chǎn)品和服務(wù)，如食品、快消品等，終端市場主要落在中國。他指出，公司內(nèi)部的團隊擁有在消費品和零售行業(yè)純熟的經(jīng)驗，對消費者的趨勢以及中國消費者的消費習(xí)慣十分了解。

　　華創(chuàng)聯(lián)和目前在投的企業(yè)主要覆蓋三大類型：高速發(fā)展的民營企業(yè)、有混合制改革機會的國企、海外的優(yōu)質(zhì)品牌(食品和飲料為主)，未來也會重點關(guān)注在這三個領(lǐng)域。

　　作為一家有央企背景的私募基金，除了對投資者的回報外，華創(chuàng)聯(lián)和還抱有情懷，期望為消費者提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，為被投企業(yè)創(chuàng)造更多的就業(yè)機會，讓員工共同分享財富的創(chuàng)造。另外，也希望能與母公司華潤創(chuàng)業(yè)實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，完成彼此渠道共享，同步深耕大灣區(qū)，充分協(xié)同區(qū)內(nèi)資源，并且通過充分發(fā)揮彼此優(yōu)勢實現(xiàn)共同投資目標(biāo)。

　　相比較中國其他片區(qū)，沈敬武認為，大灣區(qū)優(yōu)勢十分顯著，前景不可估量。其一，廣東省的家庭收入整體高于其他地區(qū)；其二，在吸引外來人才方面，相比較北京和上海的階級分層固化，廣州、深圳以及廣東省的其他城市顯得格外“寬容”；其三，人員整體受教育水平高，更關(guān)注對于下一代的培養(yǎng)和追求高質(zhì)量的生活；在這種情況下，此片區(qū)的教育和醫(yī)療資源還未飽和。大灣區(qū)坐擁1億人口集群，是一個兼具投資吸引力與競爭的空間，華潤創(chuàng)業(yè)聯(lián)和未來在大灣區(qū)的投資將更傾向于教育、食品、消費品等符合消費升級的領(lǐng)域，如酸奶、有機食品等。

　　以下為采訪原文：

　　新浪財經(jīng)：當(dāng)下以及未來公司發(fā)展的重點是哪方面？

　　沈敬武：我們擁有5億美元私募基金，關(guān)注領(lǐng)域是消費升級，終端市場是中國。我們這個團隊對消費品行業(yè)和零售很有經(jīng)驗，是曾經(jīng)在匯豐直接投資亞洲的團隊，主投快消品和零售終端，對消費者的趨勢，中國消費者的消費習(xí)慣很有經(jīng)驗，因此關(guān)注和消費升級有關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)。投資的企業(yè)主要有三大類型，高速發(fā)展的民營、混改機會的國企、海外的優(yōu)質(zhì)品牌(食品和飲料)。

　　過去兩年，我們在思考樂投了4000萬美金，山西汾酒(與母公司華潤創(chuàng)業(yè))一共投資了52億人民幣，其中我們基金投了10億人民幣，華潤創(chuàng)業(yè)投了42億人民幣，是白酒行業(yè)最大的投資混合改革的概念。

　　新浪財經(jīng)：華潤創(chuàng)業(yè)聯(lián)和在進行投資的過程中，有何標(biāo)準(zhǔn)？對于常態(tài)化投資有什么經(jīng)驗分享？

　　沈敬武：首先，我們最看重的就是有創(chuàng)始人精神的企業(yè)。這類企業(yè)有三個潛質(zhì)：第一，建立企業(yè)的時候，他有一個信念，產(chǎn)品和服務(wù)一定比市場上更好，以更好的性價比滿足客戶，并堅持這種信念；第二，對一線員工很關(guān)注，老板不會待在辦公室，會不斷走在前線，聆聽前線員工的聲音，了解企業(yè)使命是否真正實施落地；第三，主人翁精神，不會為了短期的利益放棄長遠的。

　　其次，選擇賽道很重要，選錯賽道，肯定會虧錢。好的賽道+好的創(chuàng)始人，就可能賺錢；好的賽道+不那么好的創(chuàng)始人，如果運氣好的話可以不虧錢退推出，運氣不好還是會虧錢。

　　還有，對于私募基金來說，投后服務(wù)很重要，私募的投資需要雙方的互信，私募要能夠?qū)τ衅髽I(yè)家的影響力，還要去深入了解消費者的行為、分析他們?yōu)槭裁椿ㄥX？是一陣風(fēng)？還是持續(xù)的行業(yè)改變？行業(yè)的發(fā)展軌跡在哪里？在大局已定的情況下，進入很難，如果競爭相對溫和平穩(wěn)，可以有兩種方法的進入：并購，并購回報不僅是利潤，還有杠桿，并購需要保證現(xiàn)金流足夠去還銀行貸款；對于增長型企業(yè)，盈利主要來自每年企業(yè)盈利增長，以及出去的估值高于進來時候，這是不同的游戲規(guī)則，因此選擇標(biāo)的不同。

　　新浪財經(jīng)：您如何看待大灣區(qū)這個市場呢？未來在大灣區(qū)的布局結(jié)構(gòu)是怎樣的？

　　沈敬武：大灣區(qū)是個擁有1億人口的城市集群，在中國推出大灣區(qū)政策之前，本來就是個很有吸引力的市場了，充滿競爭的市場，公司能夠公平競爭并脫穎而出的，那是絕對有核心競爭力。

　　大灣區(qū)的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在：第一，廣東省的家庭收入遠高于其他地區(qū)；第二，尤其深圳，吸引外來人才，我們知道上海和北京階級定層已經(jīng)形成，而大灣區(qū)不斷吸引高素質(zhì)、高教育的城市充滿活力，家長過去得益于高等教育，未來也更關(guān)注教育對孩子的培養(yǎng)；第三，深圳教育和醫(yī)療匱乏，沒有好的學(xué)校，這是未來的一大空間。我們更看重教育、食品行業(yè)、消費品，必須符合消費升級，如酸奶、有機食品。

　　作為央企的私募基金，除了對投資者有回報，我們也有一定的情懷，我們要為消費者提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，希望為企業(yè)創(chuàng)造更多就業(yè)機會，讓員工共同分享財富的創(chuàng)造。同時，作為美元基金的投資人，是有信托精神的，我們做的行為要對我們的投資人負責(zé)，做可持續(xù)成長的私募基金，要有很高的道德標(biāo)準(zhǔn)。

　　新浪財經(jīng)：您認為怎么實現(xiàn)與華潤母公司的協(xié)同效應(yīng)呢？

　　沈敬武：首先，渠道共享；其次，華潤創(chuàng)業(yè)做傳統(tǒng)消費品，而大灣區(qū)是華潤萬家商超最強的區(qū)域，但現(xiàn)在人們在大賣場花得時間越來越少，如果思考樂的學(xué)區(qū)就在大賣場旁邊，家長送孩子去補習(xí)后便可就近逛超市，這就有一定協(xié)同效應(yīng)；還有一個使命就是幫助母公司的轉(zhuǎn)型，比如投資汾酒，如果純外資進入，是不可能考慮的，必須有華創(chuàng)這樣的央企品牌，對方才會去聊，從我們的判斷來說是財務(wù)回報，對于華創(chuàng)則和他目前的業(yè)務(wù)具有相關(guān)性，與雪花啤酒合作。(新浪財經(jīng)實習(xí)生侯燕楠羅琦發(fā)自香港)