今日，市場重拾漲勢：上證指數(shù)漲逾1.7%，盤中一度突破3457點(diǎn)，創(chuàng)最近兩年半以來的新高；創(chuàng)業(yè)板指盤中漲幅一度突破4%，今年以來累計(jì)漲幅已經(jīng)超過60%。

　　總體來看，牛市預(yù)期在市場行情上行過程中不斷強(qiáng)化，個(gè)人投資者、國內(nèi)外機(jī)構(gòu)、杠桿資金等增量資金持續(xù)匯入是當(dāng)前市場行情的核心驅(qū)動，也是今天市場大幅上漲的主要原因。除此之外，今日市場大幅上漲，也和外圍市場表現(xiàn)較好有一定的關(guān)系：上周五歐美重要股指均有明顯上漲，對于國內(nèi)市場也有一定的提振作用。

　　展望未來，我們認(rèn)為由于市場前期已經(jīng)積累了不錯(cuò)的漲幅，市場的短期波動可能會有所擴(kuò)大；但是，目前來看增量資金入市的動力依然較強(qiáng)，實(shí)際影響比較有限。中長期來看，市場仍然會維持向上的趨勢。

　　最后，從市場風(fēng)格角度來說，我們認(rèn)為在“產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級+行業(yè)集中度提升+經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+流動性寬松”的背景下，全年各個(gè)類別的成長股都有不錯(cuò)的投資機(jī)會。

　　驅(qū)動力來自哪兒？四方增量資金持續(xù)入場

　　總體來看，市場情緒改善，牛市預(yù)期在市場行情上行過程中不斷強(qiáng)化，增量資金持續(xù)匯入是當(dāng)前市場行情的核心驅(qū)動因素，也是今天市場大幅上行的主要原因。而且，從作用機(jī)制上看，增量資金本身和市場行情之間也是相互強(qiáng)化的過程：一方面，市場行情向上，機(jī)構(gòu)投資者產(chǎn)品發(fā)行、建倉速度會加快，個(gè)人投資者也“跑步入場”；另一方面，增量資金持續(xù)入市，也會推動市場行情進(jìn)一步向上。

　　當(dāng)前，入市的增量資金主要來自以下四個(gè)方面：

　　第一、個(gè)人投資者。一方面，市場行情趨勢性向好，吸引了大量新的個(gè)人投資者進(jìn)入市場。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月以來券商開戶數(shù)明顯提升，按照統(tǒng)計(jì)，部分頭部券商日均開戶數(shù)相比平時(shí)增幅甚至超過80%。另一方面，近期債市調(diào)整比較明顯，特別是一些凈值型理財(cái)產(chǎn)品回撤比較明顯，導(dǎo)致原本持有公募債基的投資者拋售債基，轉(zhuǎn)向權(quán)益資產(chǎn)。

　　第二、以公募、私募為代表的國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年6月30日，偏股型（股票型+偏股混合型）公募基金發(fā)行規(guī)模已經(jīng)達(dá)到5621億份，超過2019年全年的4273億份，特別是前期發(fā)行的爆款公募基金密集建倉，對市場行情形成了一定的支撐。

　　第三、外資。6月以來，北向資金累計(jì)凈流入超過1180億元，為市場提供了可觀的增量資金。除此之外，以北向資金為代表的外資，在A股一直被稱為“聰明的資金”，北向資金持續(xù)大幅凈流入，對于市場情緒也有一定的提振作用。

　　第四、杠桿資金。截至7月10日，滬深兩市融資融券余額相比6月底增加了1783億元，其中上周5個(gè)交易日融資融券余額就增加了近1350億元，創(chuàng)歷史單周凈買入的新高。

　　除了增量資金大幅匯入之外，今天市場大幅上漲，還與外圍市場整體表現(xiàn)較好有一定的關(guān)系：上周五歐美市場道瓊斯、標(biāo)普500等重要股指漲幅大多超過1%，對國內(nèi)市場也有一定的提振作用。

　　如何選擇標(biāo)的？重點(diǎn)關(guān)注各個(gè)類別成長股

　　展望未來，由于市場前期已經(jīng)積累了不錯(cuò)的漲幅，我們認(rèn)為市場的短期波動可能會有所擴(kuò)大，但是不會改變長期向上的趨勢。短期來看，由于前期市場快速上漲，存量資金存在著一定的獲利了結(jié)的需求，可能會造成市場行情出現(xiàn)一定的擾動；但是，目前來看增量資金入市的動力依然較強(qiáng)，預(yù)計(jì)實(shí)際影響可能比較有限。中長期來看，無論是從資金角度來說，還是從股市生態(tài)角度來說，相比以往的牛市行情，這次將是長牛、慢牛，而不會是瘋牛、快牛。因此，短期市場的波動，不會改變市場長期向上的趨勢。（參見《楊玲：從資金面的角度看，為什么說這次會是長牛慢牛，不是瘋牛快牛？》）

　　而從市場風(fēng)格角度來說，我們認(rèn)為在“產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級+行業(yè)集中度提升+經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+流動性寬松”的背景下，全年來看，各個(gè)類別的成長股都有不錯(cuò)的投資機(jī)會。重點(diǎn)關(guān)注如下幾個(gè)領(lǐng)域：

　?、偈芤嬗诮?jīng)濟(jì)復(fù)蘇和產(chǎn)業(yè)升級的領(lǐng)域，比如高端裝備；

　?、谑芤嬗诋a(chǎn)業(yè)升級和流動性寬松的領(lǐng)域，如5G產(chǎn)業(yè)鏈、軟件與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等；

　?、凼芤嬗诮?jīng)濟(jì)復(fù)蘇和行業(yè)集中的領(lǐng)域，如大眾消費(fèi)、快遞、航空、工業(yè)金屬等；受益于流動性寬松的貴金屬。