行業(yè)觀察

　　強化對私募基金行業(yè)的監(jiān)管，其信披不能存在模糊的空間。

　　為了規(guī)范私募基金業(yè)務活動，防范金融風險，證監(jiān)會近日發(fā)布《關于加強私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定（征求意見稿）》（下稱《若干規(guī)定》），這有利于進一步強化對私募基金行業(yè)的監(jiān)管，促進私募基金行業(yè)的發(fā)展。

　　相對于公募基金從成立開始就被納入監(jiān)管，私募基金行業(yè)的發(fā)展環(huán)境最初要寬松得多?？陀^上，在私募基金建立備案制度以前，私募基金一直處于一種“放養(yǎng)”的氛圍中?！胺硼B(yǎng)”雖然有利于私募基金行業(yè)的粗放式發(fā)展，但也產生了諸多方面的隱患。

　　中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的統(tǒng)計數據顯示，截至2020年7月底，我國公募基金規(guī)模達17.69萬億元。在基金業(yè)協(xié)會登記的私募基金管理人2.45萬家，備案私募基金超過8.8萬只，管理基金規(guī)模14.96萬億元。私募基金管理規(guī)模近15萬億，與公募之間的差距逐漸縮小。如果考慮到市場上還存在沒有登記的私募基金管理人，以及沒有備案的私募基金，這一差距或許更小。

　　在私募基金行業(yè)快速發(fā)展、規(guī)模不斷膨脹的同時，所存在的問題也曝光。包括公開或者變相公開募集資金、規(guī)避合格投資者要求、不履行登記備案義務、普遍性異地經營、錯綜復雜的集團化運作、資金池運作、剛性兌付、利益輸送、自融自擔等，甚至出現(xiàn)侵占、挪用基金財產、非法集資等嚴重侵害投資者利益的違法犯罪行為等并不少見。比如有的私募基金在發(fā)行時，出于做大規(guī)模的目的，對于適格投資者把關不嚴。眾多問題的出現(xiàn)，也導致私募行業(yè)風險日益凸顯。

　　事實上，近年來證監(jiān)會對于違法私募基金的處罰也逐漸成為一種常態(tài)。比如去年7月份，證監(jiān)會就通報了五宗私募基金違法案例。私募基金行業(yè)頻現(xiàn)的違規(guī)違法案例，也倒逼監(jiān)管部門完善制度建設。

　　《若干規(guī)定》對私募基金管理人企業(yè)名稱和經營范圍進行了規(guī)范、對集團化私募基金管理人奉行從嚴監(jiān)管原則、對私募基金募資設定了條條框框。當然，《若干規(guī)定》最大亮點在于建立負面清單制度，一是強化私募基金管理人、從業(yè)人員等從業(yè)行為的負面清單。包括私募基金管理人及其從業(yè)人員從事私募基金業(yè)務時“十三不得”，以及在私募基金募集過程中的“十不得”。二是明確私募基金財產投資的負面清單。私募基金管理人將私募基金財產用于投資活動時，像從事承擔無限責任等四個方面的投資都是被禁止的。

　　建立私募基金行業(yè)負面清單制度，無異于為私募行業(yè)劃出了道道紅線。不過，《若干規(guī)定》某些方面也需要完善。目前公募行業(yè)有“一參一控”的規(guī)定，像同一券商只能控股一家公募基金，參股一家，不能同時控股兩家公募。而在私募行業(yè)，同一實控人或大股東同時控股兩家私募基金的并不鮮見，這既不利于私募行業(yè)的發(fā)展，也會催生出兩家私募抱團操縱市場的問題，個中隱藏的風險是不言而喻的。

　　另外，公募行業(yè)的信披機制，私募基金也有必要借鑒。強化對私募基金行業(yè)的監(jiān)管，其信披不能存在模糊的空間。隨著私募基金行業(yè)規(guī)模的不斷擴張，私募基金也逐漸成為資本市場的中堅力量，在市場上產生的影響力也越來越大，私募基金也應該像公募行業(yè)一樣履行信息披露義務。通過完善私募基金的信披制度，讓私募變得更加透明，既有利于市場的日常監(jiān)督，也非常有利于日常監(jiān)管。

　　□曹中銘（財經評論人）