財聯(lián)社（深圳，記者 沈述紅）訊，今年以來，高速發(fā)展的量化屢登“頭條”。如今，又一則量化基金的傳聞引發(fā)了市場的軒然大波。

　　9月27日，有傳言稱，已有大型量化基金收到規(guī)范管理的監(jiān)管要求。同時，由于量化私募算法耗電量較大，導(dǎo)致量化基金動作可能受限。針對上述傳言，財聯(lián)社記者向幻方量化、明汯投資、靈均投資、九坤投資、金戈量銳等近十家頭部量化私募求證，他們均否認了被“監(jiān)管”一說，同時也否認了因算法耗電量大使得投資將受限的傳言。

　　一位幻方量化的高管也在朋友圈辟謠，希望大家“不要再傳謠”，同時戲稱“新員工比卡丘已正式入職，今晚開始持續(xù)發(fā)電，接受同行用電申請”。另一家頭部量化私募人士則表示，其所在城市真有限電動作，公司也有完善的災(zāi)備計劃，限電對其影響非常有限。

　　廣發(fā)證券非銀團隊了解到，量化私募雖然都表示沒有收到監(jiān)管要求，不過，針對一些去香港加杠桿反投國內(nèi)量化行為，有可能被監(jiān)管指導(dǎo)，“但這種行為較為罕見，這也是規(guī)范發(fā)展的必然。”

　　回顧今年的市場表現(xiàn)，震蕩行情下，量化策略迎來高速發(fā)展期。截至9月10日，在91家百億私募中，僅量化私募就有20家。另據(jù)中信證券(600030,股吧)的測算，截至一季度末，國內(nèi)量化私募基金規(guī)模已經(jīng)突破一萬億元關(guān)口。而從更長的時間維度來看，2015年至今，僅有9位私募基金經(jīng)理在每個年度均斬獲正收益。這之中，量化基金經(jīng)理就有6位，占比近七成。

　　在爆發(fā)式增長的背景下，如何平衡規(guī)模和業(yè)績的關(guān)系，已成為不少量化機構(gòu)頭痛的問題。有行業(yè)人士表示，過多把精力放在規(guī)?；蛘邽榱藘?yōu)化短期業(yè)績頻繁調(diào)整策略，會犧牲對長期目標的積累速度，要警惕策略迭代跟不上的風險。還有量化私募指出，相較于主觀策略，量化一些特有的問題需要注意，如杠桿風險、策略的同質(zhì)化、短期因子失效問題，以及小樣本事件的應(yīng)對和處理等問題，“從更本質(zhì)的角度看，人才和數(shù)據(jù)可能是未來國內(nèi)量化行業(yè)的兩大挑戰(zhàn)?！?/p>

　　“雖然量化產(chǎn)品現(xiàn)在發(fā)展還不是非常的充分和成熟，但總體看來，目前國內(nèi)量化容量還遠沒有達到上限，未來還有很大的發(fā)展空間。”一位券商資管負責人總結(jié)道。

　　多家頭部量化私募否認

　　就今日市場普遍關(guān)注的“有大型量化基金收到規(guī)范管理的監(jiān)管要求”，以及“由于量化私募算法耗電量較大，導(dǎo)致量化基金動作可能受限”的說法，財聯(lián)社記者向多家頭部量化私募求證，他們均否認了被“監(jiān)管”一說，同時也否認了因算法耗電量大使得投資將受限的傳言。

　　來自九坤投資和金戈量銳的內(nèi)部人士均告訴記者，公司并未接到監(jiān)管的窗口指導(dǎo)。涵德投資相關(guān)人士也否認了該傳聞，稱公司不存在被監(jiān)管的情形，也沒有因耗電量大致使投資受限的現(xiàn)象。

　　明汯投資方面亦表示，公司未收到監(jiān)管要求，“限電問題目前也對我們沒有影響?！?/p>

　　一位幻方量化的內(nèi)部人士稱，公司并未受到監(jiān)管，并表示“不知消息從哪里來”。

　　該公司一高管也在朋友圈辟謠，希望大家“不要再傳謠”，同時戲稱“新員工比卡丘已正式入職，今晚開始持續(xù)發(fā)電，10萬伏特特高壓，自帶變壓器，接受同行用電申請”。

　　由此，也引發(fā)了不少行業(yè)人士打趣，稱“申請去幻方參觀皮卡丘”。

　　啟林投資和靈均投資也都坦言公司沒有收到任何相關(guān)通知。

　　“我們支持生態(tài)文明發(fā)展、綠色發(fā)展理念。但限電對于靈均沒有影響。本次停電計劃不包括公司涉及的區(qū)域，同時靈均有備用系統(tǒng)供電保障，北京上海都有機房可支持遠程辦公?！膘`均投資稱。

　　另一家量化私募鳴石投資則表示，公司有完善的BCP（災(zāi)備計劃），“我們有自己的柴油發(fā)電機，算力在云端和本地也都有部署。萬一上海限電，我們可以先啟用發(fā)電機，同時可以直接啟用第二交易中心。因此，限電對我們影響會非常有限?！?/p>

　　此外，廣發(fā)證券(000776,股吧)非銀團隊也了解到，量化私募雖然都表示沒有收到監(jiān)管要求，不過，針對一些去香港加杠桿反投國內(nèi)量化行為，有可能被監(jiān)管指導(dǎo)?！暗@種行為較為罕見，這也是規(guī)范發(fā)展的必然?！?/p>

　　限電方面，該團隊稱，量化機構(gòu)均在寫字樓辦公，樓宇用電并未受到影響?！爸劣诮袢誂股成交量較前一交易日縮量近3000億元，我們認為，臨近國慶長假，資金活躍度下降有其合理性。四季度，流動性寬松政策有望進一步落地，維持交投活躍的判斷?！?/p>

　　“搶眼”的量化

　　回顧今年的市場表現(xiàn)，板塊輪動加速，風格切換頻繁，震蕩行情下，主觀多頭私募難以獲得正收益，而波動的市場則適合量化策略的運行。

　　在百億私募快速擴容的同時，百億量化私募的變化尤為顯著，最明顯的特征就是數(shù)量的增多與規(guī)模的增長。根據(jù)中信證券的測算，截至一季度末，國內(nèi)量化私募基金規(guī)模已經(jīng)突破一萬億元關(guān)口。

　　另據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至9月10日數(shù)據(jù)，在91家百億私募中，僅量化私募就有20家，成為繼主觀股票多頭私募外，百億私募中排名第二的策略類型。

　　百億量化私募的快速增長，既得益于市場對量化投資的普及與關(guān)注，也與越來越多量化私募逐漸加大對硬件與軟件的投入，拓展投資能力邊界有關(guān)，而這些最終又將體現(xiàn)在業(yè)績表現(xiàn)上。

　　量化私募在今年重回舞臺中央，離不開指增產(chǎn)品的發(fā)力。公開數(shù)據(jù)顯示，截至9月10日，百億量化私募的中證500指數(shù)增強基金年內(nèi)平均收益高達42.44%，平均超額收益23.24%。

　　在百億量化私募中，鳴石投資、天演資本、世紀前沿資產(chǎn)、誠奇資產(chǎn)、因諾資產(chǎn)的500指增產(chǎn)品超額表現(xiàn)居于同規(guī)模私募的前五。其中，鳴石投資不僅500指增產(chǎn)品奪冠，公司也是1-8月的百億量化私募冠軍。目前該公司擁有“十核”驅(qū)動，堅持“多核心策略”，是量化投資業(yè)內(nèi)少數(shù)擁有全頻段信號的私募之一。

　　而從更長的時間維度來看，2015年至今，在私募排排網(wǎng)展示凈值的產(chǎn)品在3只及以上的私募基金經(jīng)理中，僅有9位私募基金經(jīng)理在每個年度均斬獲正收益，他們是唐毅亭、趙壽盼、秦志宇、袁豪、任思泓、宋易朋、申毅、肖輝、張立群，分別來自樂瑞資產(chǎn)、景上源投資、涵德投資、博普科技、金锝資產(chǎn)、圓融投資、申毅投資、淘利資產(chǎn)、泓倍資產(chǎn)等私募機構(gòu)。

　　這之中，量化基金經(jīng)理就有6位，占比近7成。其背后的原因在于，量化對沖基金可靈活應(yīng)用多種工具對沖系統(tǒng)性風險，更注重回撤控制，且追求大概率的絕對收益。

　　海外派量化私募基金經(jīng)理是連續(xù)獲取正收益的主力戰(zhàn)隊，涵德投資秦志宇、金锝資產(chǎn)任思泓、博普科技袁豪均是其中代表。

　　“狂奔”背后的挑戰(zhàn)

　　近期A股成交量連破萬億，量化交易量在A股交易量占比情況也一度成為市場關(guān)注的話題，甚至有傳言“量化交易占比一半”，直指高頻量化“薅羊毛”。對此，不少行業(yè)人士直言這一說法過于夸張，嚴重失實，并認為目前量化交易占比約為20%。

　　而隨著近年來量化交易占比的逐步增高，量化交易換手率較之前已經(jīng)明顯下降。

　　在此背景下，如何平衡規(guī)模和業(yè)績的關(guān)系，已成為不少量化機構(gòu)頭痛的問題。

　　一位量化私募人士指出，理論上往往規(guī)模越大，收益越低。量化私募要測算自身的容量上限和天花板，確保存量投資者的利益，再考慮規(guī)模的擴大。不過，他表示，規(guī)模只是影響業(yè)績的一個因素，要關(guān)注策略本身的盈利邏輯、盈利能力，找到平衡點。

　　另有行業(yè)人士表示，過多把精力放在規(guī)?；蛘邽榱藘?yōu)化短期業(yè)績頻繁調(diào)整策略，會犧牲對長期目標的積累速度，要警惕策略迭代跟不上的風險。

　　“在量化高速發(fā)展的今年，我看到有部分量化私募通過增加風格、市值、行業(yè)等敞口，來增厚收益，以此增加規(guī)模，但這勢必也會增加相應(yīng)的風險。”一位券商資管負責人告訴記者。

　　不過，也有不少機構(gòu)采取了較為克制的方式，通過“限購”、“封盤”等方式來控制規(guī)模的增長，也有不少量化私募逐步走入了中低頻之路。

　　在深圳一家量化私募看來，相較于主觀而言，量化一些特有的問題需要注意，如杠桿風險、策略的同質(zhì)化、短期因子失效問題，以及小樣本事件的應(yīng)對和處理等問題。他分析稱，極端行情時候，風控不嚴、一味盲從模型的量化策略很可能會集體調(diào)倉，會對市場的趨勢有一定強化作用。同時，當市場出現(xiàn)一些小概率事件，很難通過歷史回測找到應(yīng)對方法，這是量化投資最大的一個挑戰(zhàn)。

　　“從更本質(zhì)的角度看，人才和數(shù)據(jù)可能是未來國內(nèi)量化行業(yè)的兩大挑戰(zhàn)?！痹撍侥挤Q。

　　“雖然量化產(chǎn)品現(xiàn)在發(fā)展還不是非常的充分和成熟，但總體看來，目前國內(nèi)量化容量還遠沒有達到上限，未來還有很大的發(fā)展空間?！鼻笆鋈藤Y管負責人總結(jié)道。