財(cái)聯(lián)社（北京，記者 陳俊嶺）曉舟回國(guó)、東北限電、能耗雙控、恒大暴雷……剛剛過(guò)去的這個(gè)周末，資本圈被這些熱詞頻頻刷屏，它們又將如何影響本周的資本市場(chǎng)？

　　“中美博弈的階段性改善不改變半導(dǎo)體自主可控國(guó)產(chǎn)化的長(zhǎng)期邏輯；能耗雙控不改變新能源長(zhǎng)期發(fā)展?jié)B透率提升的邏輯；房地產(chǎn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)不改變整個(gè)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略地位提升的邏輯?！?/p>

　　周末，上海一家知名私募連用三個(gè)“不改變”，來(lái)宣誓他們對(duì)價(jià)值投資的篤信——即便某些行業(yè)出現(xiàn)“階段性回調(diào)”，他們也會(huì)選取合適的標(biāo)的進(jìn)行毫不猶豫加倉(cāng)，不能放棄市場(chǎng)給便宜籌碼的機(jī)會(huì)。

　　博弈進(jìn)入戰(zhàn)略緩和階段

　　從孟晚舟回國(guó)到能耗雙控，從房地產(chǎn)調(diào)控到恒大暴雷……昨天，上海一家名為“磐耀資產(chǎn)”的私募基金，在最新一期“磐耀周評(píng)”中，對(duì)近期幾個(gè)熱點(diǎn)事件亮明了自己的觀點(diǎn)。

　　這次孟晚舟回國(guó)很重要的一個(gè)環(huán)節(jié)是美國(guó)簽了DPA，延期起訴協(xié)議，這可視為美國(guó)政府用于給自己下臺(tái)階的一個(gè)工具，因此后面如果不出意外，大概率會(huì)看到美國(guó)檢方正式取消對(duì)孟晚舟的指控。

　　“就像不可能沒(méi)有任何緣由的愛(ài)一樣，美國(guó)政府也不可能沒(méi)有任何緣由的后退，站在當(dāng)前拜登政府的角度想一想，現(xiàn)在什么是拜登政府更關(guān)心的事情呢？”磐耀資產(chǎn)文章稱。

　　疫情后的民眾充分就業(yè)問(wèn)題，政府債務(wù)到期及延期的問(wèn)題，還有明年的國(guó)會(huì)中期選舉如何爭(zhēng)取更多選票的問(wèn)題，前幾個(gè)問(wèn)題的妥善解決程度，決定了能否在明年的中期選舉中獲得更多的選票。

　　而要實(shí)現(xiàn)這些問(wèn)題的解決，都離不開(kāi)和美國(guó)以外其他國(guó)家的一起合作，尤其是和中國(guó)的合作，所以為了明年的中期選票，接下來(lái)的一段時(shí)間，我們可能會(huì)看到中美博弈進(jìn)入到一段時(shí)間的戰(zhàn)略緩和階段。

　　不過(guò)，也要謹(jǐn)防萬(wàn)一這些問(wèn)題解決不利，美國(guó)內(nèi)部矛盾激化，并將內(nèi)部矛盾外部化的可能。當(dāng)然，在這個(gè)可能發(fā)生前，我們先好好地休養(yǎng)生息，利用好這段時(shí)間窗口，解決我們的內(nèi)部矛盾就好。

　　不放棄“撿便宜籌碼”的機(jī)會(huì)

　　關(guān)于能耗雙控，上周末流行了這樣有一個(gè)邏輯——美國(guó)印錢薅我們制造業(yè)的羊毛，我們要通過(guò)限電限產(chǎn)防止可能的中小企業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而向美國(guó)反向輸出通脹，打贏這場(chǎng)金融暗戰(zhàn)。

　　“當(dāng)某一個(gè)話題在網(wǎng)上所有的公知之間開(kāi)始流傳，先且不論這個(gè)問(wèn)題是對(duì)還是錯(cuò)，這個(gè)問(wèn)題是不是已經(jīng)到了該逆轉(zhuǎn)的時(shí)候，或者階段情緒相對(duì)過(guò)熱的時(shí)候呢？”上述私募反問(wèn)。

　　對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，是不是大概率到了該規(guī)避的時(shí)候了呢？里面大概率集結(jié)了太多不理性且非常容易松動(dòng)的籌碼了，所以對(duì)于這個(gè)方向，至少短期我們會(huì)大概率保持謹(jǐn)慎。

　　提到另一個(gè)話題很熱的房地產(chǎn)，磐耀資產(chǎn)觀察到這樣一個(gè)細(xì)節(jié)——在港股地產(chǎn)一片風(fēng)聲鶴唳的環(huán)境下，上周A股主要地產(chǎn)標(biāo)的卻實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)上漲，尤其是國(guó)資背景的地產(chǎn)標(biāo)的漲幅更好。

　　在他們看來(lái)，A股地產(chǎn)股逆勢(shì)上漲的原因并不是因?yàn)榉康禺a(chǎn)基本面實(shí)現(xiàn)了好轉(zhuǎn)，而是二級(jí)市場(chǎng)投資者自己的預(yù)期，預(yù)期政府會(huì)托底地產(chǎn)不允許地產(chǎn)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)期房貸政策可能會(huì)邊際放松。

　　對(duì)于市場(chǎng)的“樂(lè)觀預(yù)期”，磐耀資產(chǎn)持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度。畢竟現(xiàn)在的決策層對(duì)于地產(chǎn)的態(tài)度非常明確，長(zhǎng)期大方向明確向下的行業(yè)參與短期預(yù)期博弈的性價(jià)比不是很高。

　　關(guān)于恒大暴雷，這是在“總體風(fēng)險(xiǎn)可控”的背景下發(fā)生的“局部點(diǎn)爆”，造成大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)概率比較小。“但是萬(wàn)一自己是那個(gè)點(diǎn)，虧損的概率也會(huì)是百分百的，畢竟要打破剛兌?！迸鸵Y產(chǎn)稱。

　　過(guò)去幾年，利用信用杠桿瘋狂擴(kuò)產(chǎn)的不管是地產(chǎn)、還是保險(xiǎn)還是任何可能存在較大信用風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)的某些標(biāo)的，也都是可以被拉過(guò)來(lái)點(diǎn)爆祭旗的，投資人也會(huì)嚴(yán)控預(yù)防這方面的風(fēng)險(xiǎn)。

　　回到投資，磐耀資產(chǎn)認(rèn)為，中美博弈的階段性改善不改變半導(dǎo)體自主可控國(guó)產(chǎn)化的長(zhǎng)期邏輯，不改變軍工提升國(guó)防安全的長(zhǎng)期邏輯；能耗雙控不改變新能源長(zhǎng)期發(fā)展?jié)B透率提升的邏輯；房地產(chǎn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)不改變整個(gè)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略地位提升的邏輯。

　　“因此如果因?yàn)樯厦鎺讉€(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題，某些行業(yè)出現(xiàn)階段性回調(diào)，我們會(huì)選取合適的標(biāo)的進(jìn)行毫不猶豫加倉(cāng)，不能放棄市場(chǎng)給便宜籌碼的機(jī)會(huì)。”上述私募基金總結(jié)稱。