A股2020年開市以來，先揚后抑，市場賺錢效應(yīng)整體偏低。今年1月，一股罕見的業(yè)績寒潮已然席卷了整個私募圈。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1月國內(nèi)有超過一千只證券私募產(chǎn)品的凈值跌破0.8元的“傳統(tǒng)預(yù)警線”、超過500只產(chǎn)品的凈值跌破了0.7元的“傳統(tǒng)清盤線”。此外，有約九成的百億私募同步虧損，虧損幅度最大達(dá)15.91%。面對部分產(chǎn)品的超預(yù)期虧損，已有百億私募向投資者致歉并取消產(chǎn)品管理費。

　　1259只產(chǎn)品凈值跌破0.8元

　　國內(nèi)某第三方機構(gòu)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，按照截至2月12日14時有最新凈值公布的私募產(chǎn)品凈值計算（由于信披合規(guī)等原因，國內(nèi)私募產(chǎn)品凈值及業(yè)績數(shù)據(jù)較為滯后），截至2022年1月末，私募產(chǎn)品（含股票、CTA、債券、多策略等所有策略類型，下同）的凈值跌破0.8元的“傳統(tǒng)預(yù)警線”、512只產(chǎn)品的凈值跌破了0.7元的“傳統(tǒng)清盤線”。

　　從行業(yè)占比情況來看，該機構(gòu)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，其1月統(tǒng)計有業(yè)績記錄的產(chǎn)品共計24276只，其中1259只凈值跌破0.8元，占比為5.19%。僅從股票策略私募基金來看，該機構(gòu)1月有業(yè)績記錄的15772只股票私募基金中，有1064只產(chǎn)品凈值跌破0.8元，占比為6.75%。

　　值得注意的是，相關(guān)跌破“傳統(tǒng)預(yù)警線”和“清盤線”的產(chǎn)品，大多是去年和今年發(fā)行的新產(chǎn)品。

　　百億私募業(yè)績同步“入坑”

　　國內(nèi)百億級私募投資收益也迎來“黑色一月”。朝陽永續(xù)業(yè)績監(jiān)測顯示，1月份該機構(gòu)監(jiān)測到的104家百億級私募機構(gòu)（含固收、CTA、量化等所有策略），僅有11家私募當(dāng)月實現(xiàn)正收益，其他93家私募均出現(xiàn)業(yè)績虧損，占比高達(dá)89.42%。

　　綜合多家第三方機構(gòu)的業(yè)績監(jiān)測來看，1月份共計有59家百億級私募虧損幅度超5%，37家百億級私募虧損超7%，14家百億級私募虧損超10%。其中，此前連續(xù)在合規(guī)及產(chǎn)品業(yè)績上爆雷的汐泰投資，2021年業(yè)績表現(xiàn)搶眼的正圓投資、沖積資產(chǎn)，2021年全年虧損之后在2022年開年續(xù)虧的趣時資產(chǎn)、漢和漢華資本，均在2022年1月份出現(xiàn)了超過10%的較大幅度虧損。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年1月，國內(nèi)所有規(guī)模組別的股票策略私募機構(gòu)，平均收益率均低于-7%。其中，百億級私募組別1月平均虧損7.57%，在六大規(guī)模組別中位列第四。

　　中證金牛座記者今天從渠道方面還了解到，繼2月11日旗下“赫富靈活對沖九號A期私募證券投資基金”觸及業(yè)績預(yù)警線后，百億私募赫富投資再次向投資者表示了歉意。

　　赫富投資稱，已于2月8日起將該產(chǎn)品的管理費調(diào)整至0%，并決定該產(chǎn)品未來在回到凈值1元之前不再收取管理費用。同時，公司已在2月10日以自有資金跟投的方式跟投該產(chǎn)品母基金500萬元。

　　關(guān)注潛在“雙刃劍”效應(yīng)

　　對于私募產(chǎn)品的預(yù)警線、清盤線制度設(shè)計，以及其可能對A股市場帶來的影響，聚鳴投資表示，預(yù)警線、清盤線是由管理人自行設(shè)置的風(fēng)控指標(biāo)，以保障投資者的本金不遭受過大損失為目的，對于產(chǎn)品的凈值回撤控制、避免投資者本金過大虧損也起到一定的防范作用。預(yù)警止損線的設(shè)置，對于基金經(jīng)理的投資運作而言會形成一定的掣肘約束，極端情況下會發(fā)生被動減倉操作的情形，限制基金經(jīng)理投資策略的執(zhí)行，甚至產(chǎn)品被動清盤。

　　聚鳴投資認(rèn)為，事前風(fēng)控、回撤控制更能體現(xiàn)管理人的主動管理能力。

　　聚鳴投資還表示：“投資者對凈值波動的容忍度一般來說與其風(fēng)險承受能力和投資經(jīng)驗有較密切的關(guān)系?！憋L(fēng)險承受能力高、投資經(jīng)驗較豐富、經(jīng)歷過市場波動的投資者，對凈值波動的容忍度相對高一些，也會更加注重長期。

　　萬豐友方投資總監(jiān)陳益和稱，基于客戶利益最大化的角度考慮，該機構(gòu)的產(chǎn)品按照風(fēng)險等級和投資目標(biāo)的不同，采取不同的風(fēng)險管理方式，盡量使投資者的風(fēng)險偏好與產(chǎn)品的風(fēng)險等級充分匹配，做到事前預(yù)防。預(yù)警線、止損線作為一把“雙刃劍”，一方面明確了投資的安全邊際，有助于管理人在投資之初綜合考慮，在風(fēng)險約束范圍內(nèi)尋找合適匹配的投資機會和配置方案，提前合理安排倉位和風(fēng)控預(yù)案等。另一方面，一旦市場出現(xiàn)極端行情，導(dǎo)致產(chǎn)品凈值觸及止損線時，基金經(jīng)理要被迫清盤，從而加劇市場波動，不利于價值投資原則執(zhí)行的一貫性。