春節(jié)前后，基金行業(yè)再掀起明星基金經(jīng)理“奔私”小高潮。

　　據(jù)基金君發(fā)現(xiàn)，今年2月7日離職的原博時基金明星基金經(jīng)理葛晨近日擬正式加盟高毅資產(chǎn)，他也是繼董承非、崔瑩、肖肖在內(nèi)的多位知名基金經(jīng)理離職后，又一位轉(zhuǎn)投私募的知名基金經(jīng)理。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，基金經(jīng)理出現(xiàn)“公奔私”的現(xiàn)象與近年來私募基金行業(yè)發(fā)展質(zhì)量持續(xù)提升有關(guān)，同時，過去幾年的結(jié)構(gòu)性牛市行情、公募基金激勵機制制約、對A股長期走勢樂觀等因素也使得了基金經(jīng)理奔私意愿“升溫”。

　　前博時基金經(jīng)理葛晨擬正式加盟高毅

　　又一名離職基金經(jīng)理的最新去向曝光。

　　今年2月7日，也就是春節(jié)后的第一個工作日，博時基金前基金經(jīng)理葛晨因個人原因離職，卸任包括博時醫(yī)療保健行業(yè)混合、博時健康生活混合在內(nèi)4只基金的基金經(jīng)理職務(wù)，彼時，市場也一度傳出葛晨將要奔私的消息，如今，葛晨的最終去向也終于塵埃落定，基金業(yè)協(xié)會網(wǎng)站顯示，他已于2月17日擬正式加盟知名私募基金――高毅資產(chǎn)。

　　高毅資產(chǎn)是業(yè)內(nèi)熟知的百億私募機構(gòu)，旗下匯聚了多位長期業(yè)績優(yōu)秀、市場經(jīng)驗豐富的明星投資經(jīng)理，目前投研團隊逾50人。由邱國鷺擔任董事長，鄧曉峰擔任首席投資官，卓利偉擔任首席研究官，孫慶瑞、馮柳、吳任昊、韓海峰擔任合伙人、資深基金經(jīng)理。

　　此前，邱國鷺在接受采訪時，也談到了他對公司人才和文化的看法。他表示，高毅資產(chǎn)采用平臺型私募的模式，能夠用好的機制和平臺吸引一流的人才?！百Y產(chǎn)管理公司是以人為本的生意，人才是重中之重，公司工作的核心，就是為了能夠聚集最優(yōu)秀的人才，留住最優(yōu)秀的人才。我們也知道，第一流的人才很貴，第二流的更貴。好比在牌桌上，輸錢最多的往往是牌第二好的人，牌不好的人不那么自信反而不容易輸大錢。這也是為什么我們在引進人才方面沒有指標，‘寧缺勿濫’，始終堅持較高的標準和要求?！?/p>

　　他稱，高毅對基金經(jīng)理的要求，首先要經(jīng)驗很豐富，經(jīng)歷過多輪牛熊市的考驗和洗禮；第二，他的投資方法要可持續(xù)?！蔽覀冊?jīng)有過一個內(nèi)部提法，盡量找“七年八年，數(shù)一數(shù)二”的人才，“七年八年”是時間要夠長，’數(shù)一數(shù)二’是素質(zhì)要夠優(yōu)秀。”

　　“醫(yī)藥牛股捕手”葛晨

　　85后的葛晨，學習生活履歷，顯示出他別具一格的敢于探索、獨立思考的一面。他也被市場視作為醫(yī)藥牛股捕手。

　　葛晨上大學報考的專業(yè)是新聞系，但因為實在太熱愛生物學，寧愿降一級也要轉(zhuǎn)系到生物學。畢業(yè)后他又去陜西，做完一年志愿者之后繼續(xù)攻讀生物學研究生，一路走來不僅豐富了自己的經(jīng)歷，更多了深刻的人生體驗。

　　自2012年南京大學生物專業(yè)研究生畢業(yè)后，葛晨就加盟博時基金，9年來扎根醫(yī)藥行業(yè)，走上了研究員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理的晉級之路。

　　葛晨為了目標愿意付出努力實踐，并堅持到底。這一性格也體現(xiàn)在投資上，他更愿意挖掘一些市場沒有發(fā)現(xiàn)、自己特別認可的機會。他投資中也喜歡“不走尋常路”，比如他會去嘗試各種電子新產(chǎn)品，如3D打印眼鏡、VR游戲機等，在行業(yè)內(nèi)他也有“調(diào)研達人”之稱。

　　在葛晨看來，醫(yī)藥行業(yè)投資，深度研究的重要性排在首位，只有深度研究才能發(fā)現(xiàn)價值，并在面對市場波動時鑒定投資信念并作出正確選擇。此外，他還經(jīng)常進行跨行業(yè)交流，并從中找出一些交叉行業(yè)的投資機會。在積累中，葛晨對醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展格局、政策走向敏感，持續(xù)關(guān)注創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療（002173）器械、自費可選醫(yī)療消費等。

　　風格上，葛晨更傾向于深入基本面研究，自下而上的選股策略，精選在醫(yī)藥健康領(lǐng)域有長期增長潛力的優(yōu)質(zhì)個股，利用投資目的的預(yù)期差，長期創(chuàng)造超額收益。同時注重產(chǎn)品的整體回撤控制，在面臨重大風險或者不確定性時，靈活調(diào)整股票倉位，嚴格控制風險暴露。

　　一家第三方研究報告顯示，葛晨堅持以成長為導向，選擇符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的龍頭標的，確保抓住行業(yè)運行的根本趨勢；同時發(fā)揮組合體量上的靈活優(yōu)勢，在一些局部熱點上積少成多累積超額收益。

　　葛晨從2018年開始管理基金，直到2022年2月8日離職，管理過四只基金，當時管理規(guī)模超過65億。截至他離職，他管理基金的年化回報為20.83%，同期滬深300指數(shù)的年化回報僅4.77%。

　　于此同時，截至去年底，葛晨管理基金的重倉股票為邁瑞醫(yī)療（300760）、凱萊英（002821）、長春高新（000661）、藥石科技（300725）等。

　　在葛晨曾管理的博時醫(yī)療保健行業(yè)2021年四季報寫到，整體而言，我們長期仍然看好行業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)增長的驅(qū)動力是老齡化加重和我國人均可支配收入的持續(xù)提升。這兩個驅(qū)動力將長期存在，而政策波動影響行業(yè)中短期表現(xiàn)。后續(xù)我們將更加重視標的的本身質(zhì)地與估值水平，并持續(xù)加大對中小市值以及新股次新股的研究，尋找估值合理、行業(yè)發(fā)生積極變化的細分賽道龍頭。

　　展望2022年，我們需要進一步關(guān)注口服小分子新冠藥物的進展對全球抗疫措施和疫情的影響。新冠小分子藥物的問世不代表疫情即將很快結(jié)束，也不代表可以不再接種疫苗；但疫苗+小分子口服藥的組合將進一步提升新冠流感化的可能性。后續(xù)我們將密切關(guān)注新冠小分子藥物在真實世界中對抗新冠疫情的能力，對醫(yī)療消費、醫(yī)藥科技發(fā)展保持樂觀。

　　基金經(jīng)理“公奔私”浪潮再起

　　公募基金經(jīng)理“奔私”似乎正熱鬧起來。

　　除了葛晨之外，2022年過去就有多位知名基金經(jīng)理“奔私”。首當其沖是頂流基金經(jīng)理、原興證全球副總經(jīng)理董承非確定“奔私”，加盟老同事的“?？べY產(chǎn)”；而寶盈基金前基金經(jīng)理張小仁、前招商基金量化投資部基金經(jīng)理陳劍波均加入了私募行業(yè)，信誠基金原基金經(jīng)理聶煒和中?；鹪顿Y經(jīng)理曾秀娟則聯(lián)手創(chuàng)業(yè)備案新私募。

　　另據(jù)了解，寶盈基金前權(quán)益投資部總經(jīng)理肖肖、華安基金前投資部總監(jiān)崔瑩也將大概率奔私。

　　此外，近期一些私募基金備案也揭開了公募基金經(jīng)理或者其他公募基金從業(yè)人員“奔私”的情況。

　　如2022年1月11日成立、2022年2月21日登記的上海玄鹿私募基金管理合伙企業(yè)（有限合伙），其實際控制人萬定山，他曾在摩根士丹利華鑫基金交易部擔任總監(jiān)，同時是投委會成員；還在融通基金的交易部和信息技術(shù)部，擔任過交易員和項目經(jīng)理。

　　而珠海橫琴明富私募基金管理合伙企業(yè)（有限合伙）在2022年2月21日登記，其執(zhí)行事務(wù)合伙人馮士禎，曾在2011年至2019年在信達澳銀擔任過研究員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理，在2019年到2021年任職于博時基金，在特定資產(chǎn)管理部擔任過投資經(jīng)理。

　　同時，2022年2月21日正式登記的上海楓葉林私募基金管理有限公司，實際控制人、總經(jīng)理郭世凱，曾經(jīng)在2010年7月至2020年1月在農(nóng)銀匯理基金的投研部擔任過研究部總經(jīng)理兼基金經(jīng)理。該公司的劉攀也是在農(nóng)銀匯理基金投研部擔任過基金經(jīng)理助理，

　　如2月25日正式登記的海南敦方私募基金管理中心（有限合伙），其實際控制人吳士金最早在國投瑞銀基金研究部擔任過研究員，還在德邦基金擔任過機構(gòu)業(yè)務(wù)部事業(yè)部總監(jiān)，在2018年1月到2021年1月在長安基金投資研究部出任總經(jīng)理助理一職。

　　此外也有一些公募基金公司產(chǎn)品或者就機構(gòu)人士“奔私”。如同樣是2月25日登記的遠致合創(chuàng)（北京）私募基金管理有限公司，實際控制人王大軍曾在國金基金產(chǎn)部擔任過產(chǎn)品經(jīng)理。而上海睿值私募基金管理有限公司的總經(jīng)理LU SHENGLIN，就曾經(jīng)擔任過博時基金上海事業(yè)部總經(jīng)理、博時基金產(chǎn)品規(guī)劃部總經(jīng)理。

　　在朝陽永續(xù)基金研究院研究總監(jiān)、向日葵投資FOF研究總監(jiān)尹田園看來，可能是去年的結(jié)構(gòu)性牛市促成了年初的這波公奔私小高潮。而且他預(yù)計，這波奔私浪潮還沒有結(jié)束。

　　上海證券基金評價研究中心高級基金分析師高云鵬表示，“其實‘公轉(zhuǎn)私’的現(xiàn)象是一直存在的，而且每隔幾年就會掀起一波大潮。這和市場的周期有關(guān)，每波大潮都是伴隨著市場賺錢效應(yīng)產(chǎn)生的：2007-2008年、2014-2015年、以及2021年以來，市場都經(jīng)過了一輪上漲?！?/p>

　　“公奔私的現(xiàn)象每隔一段時間就會出現(xiàn)，”格上旗下金樟投資私募基金研究員謝詩琦分析道，“通常經(jīng)歷過一輪大牛市會有一部分的管理人奔私?！?/p>

　　不過，對于這輪奔私潮勢頭的持續(xù)性及迅猛程度，多位業(yè)內(nèi)人士表示大概率將不及過往。同時，與初代奔私的基金經(jīng)理單打獨斗、各自開辟自家領(lǐng)土的做法相比，本輪奔私的基金經(jīng)理的“抱團”傾向更加明顯，不少志同道合或者背景重合的人會選擇合伙創(chuàng)業(yè)。

　　多因素引發(fā)本輪“奔私”潮

　　多位受訪人士認為，公轉(zhuǎn)私熱潮伴隨著每一輪公募基金熱銷、明星基金經(jīng)理功成名就的浪潮，意料之內(nèi)且在情理之中。前兩年的結(jié)構(gòu)性牛市帶來的公募賺錢效應(yīng)或是這輪“公奔私”的大背景，而公募行業(yè)自身在考核管理、激勵機制方面的特征是造成明星基金經(jīng)理奔私的主因。

　　謝詩琦認為，認為公奔私的原因一方面是積累了優(yōu)秀的歷史業(yè)績以及穩(wěn)定的客戶群體，二來是看好未來權(quán)益類的大機會，三來是公募由于歷史和體制的原因很難對人才有效激勵，以及有一些體制上的限制，所以奔私之后基金經(jīng)理可以更好的踐行自己的投資理念。

　　好買研究部副總監(jiān)施丹鋒則分析稱，經(jīng)常有公募基金公司不遺余力打造業(yè)績領(lǐng)先的基金經(jīng)理成為明星，這就給了基金經(jīng)理奔私的底氣。但與此同時，由于明星效應(yīng)引發(fā)的大規(guī)模資金追捧，使得基金經(jīng)理繼續(xù)保持既往超額收益水平的難度也隨之加大。

　　針對公募行業(yè)管理機制及激勵制度方面的限制，滬上一位公募市場部人士進一步表示，受制于公募基金行業(yè)的強監(jiān)管、重相對排名、薪酬相對受限等因素，私募基金的高比例業(yè)績報酬提成、高激勵、輕排名和重絕對收益，對基金經(jīng)理個人的誘惑力極強，尤其是對已在公募市場上取得驕人業(yè)績和矚目影響力的明星基金經(jīng)理，“名氣變現(xiàn)”的訴求強烈。

　　從個人角度而言，尹田園所介紹，“私募的投資運作更靈活，約束少，可以更好的發(fā)揮某些策略，例如持倉集中度可以更高，換手率可以更高等。此外，私募收取業(yè)績報酬的收費模式更有利于能做好業(yè)績的基金經(jīng)理?！?/p>

　　好買研究員徐冬冬也認為，私募基金的大發(fā)展和其自由寬松的環(huán)境是基金經(jīng)理選擇奔私的重要因素。

　　“首先，從大的背景來講，國內(nèi)居民財富向權(quán)益類資產(chǎn)趨勢性轉(zhuǎn)移、私募基金行業(yè)發(fā)展質(zhì)量提高及A股市場長期走勢樂觀，構(gòu)成了優(yōu)秀公募基金經(jīng)理投奔私募行業(yè)的基礎(chǔ)。其次，從基金經(jīng)理個人角度而言，私募基金相較公募基金更有效的激勵機制、更好契合基金經(jīng)理個人投資理念、更突出基金經(jīng)理個人IP及更寬松的工作環(huán)境，是大部分公募基金經(jīng)理選擇投身私募行業(yè)時的重要考量因素?！?徐冬冬表示。

　　國內(nèi)資管行業(yè)蓬勃發(fā)展，是造成包括公募基金在內(nèi)的各類資管機構(gòu)人才加速流動的關(guān)鍵原因。公募基金投研體系成熟、人才培養(yǎng)機制完備，在公募從業(yè)期間，基金經(jīng)理已接受了系統(tǒng)的培養(yǎng)和鍛煉，如果再具備良好的個人投資業(yè)績，必然是各類資管機構(gòu)爭搶的“香餑餑”。

　　“公募基金人才加速流動是必然趨勢，而且這個趨勢還會持續(xù)下去。”徐冬冬認為，對于公募基金而言，優(yōu)秀的基金經(jīng)理個人職業(yè)空間必然更加廣闊，這些人才的去留，有時可能并不完全取決于激勵機制的多寡。如果人才流動無法避免，公募基金可能更需要在人才梯隊的建設(shè)上下功夫，盡量保證公司產(chǎn)品平穩(wěn)運行。