● 本報記者 王輝

　　頭部私募機構(gòu)自購旗下產(chǎn)品的節(jié)奏正明顯加快。來自第三方機構(gòu)的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，僅4月中旬以來就有多達(dá)4家百億級私募（不含常態(tài)跟投產(chǎn)品的機構(gòu)）對旗下產(chǎn)品進(jìn)行了自購，這一節(jié)奏顯著快于以往。伴隨著私募全行業(yè)的業(yè)績階段性大回撤，有關(guān)A股是否已經(jīng)迎來“淡水泉時刻”的討論，近期也成為了資管行業(yè)的一個熱門話題。

　　私募業(yè)內(nèi)流行的一個詞匯是“淡水泉時刻”，指每當(dāng)老牌百億級私募淡水泉投資旗下產(chǎn)品凈值出現(xiàn)30%左右的回撤時，大概率就是市場迎來中期底部或歷史大底的時刻。相關(guān)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，淡水泉投資旗下多只產(chǎn)品今年以來的回撤幅度普遍達(dá)25%左右。

　　百億級私募連續(xù)自購

　　4月22日晚間，百億級私募石鋒資產(chǎn)發(fā)布公告表示，石鋒資產(chǎn)自成立以來，本著與廣大投資者風(fēng)險共擔(dān)、利益共享的原則，公司、員工及股東一直以其自有資金認(rèn)申購公司旗下產(chǎn)品。2021年9月市場調(diào)整以來，公司、員工及股東合計認(rèn)申購公司旗下產(chǎn)品達(dá)1.08億元。

　　此前，在4月14日、4月12日，凱豐投資、漢和漢華資本、永安國富等另外三家百億級私募也先后公告表示，近期對公司旗下產(chǎn)品進(jìn)行了自購操作。凱豐投資表示，基于對中國資本市場長期穩(wěn)健發(fā)展的信心、與投資人利益一致的誠心以及踐行長期主義價值觀的決心，該機構(gòu)長期以來持續(xù)將流動資金全額投入到公司旗下相關(guān)產(chǎn)品。截至13日，公司自有資金持有旗下產(chǎn)品共計76066.52萬份。漢和漢華資本稱，截至4月12日，公司今年以來以自有資金申購旗下產(chǎn)品已全部打款完畢，合計打款10007萬元。永安國富資產(chǎn)也公告稱，截至4月11日，公司已在今年完成1億元自有資金申購旗下產(chǎn)品的相關(guān)工作，相關(guān)申購的產(chǎn)品份額持有期限將不少于一年。

　　國內(nèi)某第三方機構(gòu)25日向記者提供的行業(yè)監(jiān)測數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，據(jù)不完全統(tǒng)計，截至4月23日，今年以來已有12家百億級私募進(jìn)行自購，合計自購金額達(dá)24.58億元。

　　會否迎來“淡水泉時刻”

　　今年以來，全球股市持續(xù)震蕩。截至4月25日收盤，上證指數(shù)、滬深300等主要股指的今年調(diào)整幅度均在20%左右。在此背景下，私募產(chǎn)品尤其是股票策略私募產(chǎn)品表現(xiàn)不盡如人意。朝陽永續(xù)數(shù)據(jù)顯示，截至4月22日，股票策略私募產(chǎn)品今年整體虧損14.13%，在私募八大策略排名倒數(shù)第一。而在百億級私募方面，該機構(gòu)早前公布的私募機構(gòu)業(yè)績監(jiān)測月報數(shù)據(jù)顯示，百億元以上規(guī)模股票策略私募機構(gòu)第一季度平均虧損11.41%。

　　伴隨著私募全行業(yè)的業(yè)績階段性大回撤，有關(guān)A股市場是否已經(jīng)迎來“淡水泉時刻”的討論，成為了近期資管行業(yè)的一個熱門話題。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，所謂“淡水泉時刻”大概率與市場中期底部或歷史大底的時點相吻合。數(shù)據(jù)顯示，淡水泉投資成立十幾年來，共發(fā)生過五次旗下產(chǎn)品凈值回撤達(dá)到30%左右的情況，分別是2008年10月前后、2015年9月前后、2016年2月前后、2018年年末以及今年以來，前四次每個階段都對應(yīng)著市場的階段性低點。數(shù)據(jù)顯示，4月8日（由于信披合規(guī)等原因，國內(nèi)私募產(chǎn)品凈值數(shù)據(jù)披露相對滯后），淡水泉投資旗下11只有最新凈值公布的產(chǎn)品，今年以來回撤幅度均為25%左右。

　　部分機構(gòu)已逢低加倉

　　4月25日，受多重因素影響，A股市場出現(xiàn)單日大幅調(diào)整。在市場情緒較為低迷的時刻，目前部分一線私募對于市場的短中期觀點，卻意外傾向于“越跌越積極”。

　　石鋒資產(chǎn)稱，目前影響A股中期運行的主要因素大致有四個方面。一是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)仍需新的支撐點，地產(chǎn)、消費預(yù)計是后續(xù)發(fā)力重點；二是對于降準(zhǔn)等政策效果仍需觀察；三是近期國內(nèi)部分地區(qū)疫情反復(fù)，可能對短期經(jīng)濟(jì)增長帶來一定影響；四是美聯(lián)儲緊縮節(jié)奏，預(yù)計將影響國內(nèi)貨幣環(huán)境寬松的力度而非方向?；谝陨戏治?，石鋒資產(chǎn)認(rèn)為，在疫情、地緣局勢等因素壓制下，短期A股市場大概率會繼續(xù)尋底，在短期操作上應(yīng)相對謹(jǐn)慎。另一方面，投資者也應(yīng)看到相關(guān)壓制因素將逐步進(jìn)入緩和期和“掃尾階段”。隨著股指的持續(xù)調(diào)整，“市場的轉(zhuǎn)折點應(yīng)該不會太遠(yuǎn)”。

　　25日盤后，一位百億級私募負(fù)責(zé)人向記者強調(diào)：“當(dāng)前，市場在結(jié)構(gòu)層面已經(jīng)出現(xiàn)泥沙俱下的特征；短期市場悲觀情緒的宣泄，大概率已經(jīng)臨近否極泰來的拐點。”該負(fù)責(zé)人還表示，“整體而言，滬指3000點下方更多是建倉期而非減倉期；從25日下午開始，已經(jīng)重點對大消費和基建板塊進(jìn)行了加倉?！?/p>

　　名禹資產(chǎn)表示，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度在第三、四季度將漸趨明顯，或是“最大的基本面趨勢”。在經(jīng)過近期的持續(xù)調(diào)整之后，目前不少優(yōu)質(zhì)公司的估值已經(jīng)進(jìn)入合理區(qū)間，建議投資者保持耐心、著眼長遠(yuǎn)，對競爭格局好、優(yōu)勢顯著、業(yè)績確定性高的龍頭公司逢低買入。