國金證券（600109）研報中的數(shù)據(jù)顯示，4月股票主動策略私募基金的平均收益率為-4.03%，小幅跑贏滬深300指數(shù)，其中約有1/4的產(chǎn)品取得正收益，而今年以來股票主動策略的平均收益率為-16.68%，僅有6%的產(chǎn)品取得正收益。此外，4月大型私募表現(xiàn)優(yōu)于中型和小型私募，規(guī)模大于百億的私募管理人旗下產(chǎn)品的平均收益為-1.71%，規(guī)模介于20-50億的私募產(chǎn)品平均收益為-5.99%，主要因為大型私募持有的大盤股居多，而4月份大盤股相對抗跌。

　　從投資風(fēng)格來看，由于4月成長股承壓明顯，成長風(fēng)格的私募管理人業(yè)績表現(xiàn)相對較差。數(shù)據(jù)顯示，成長投資、成長價值投資、價值投資、風(fēng)格均衡和逆向投資的平均收益分別為-4.28%、-3.33%、-1.29%、-2.88%和-0.42%。

　　國金證券表示，在今年以來的普跌格局下，風(fēng)格間差異并不明顯，其中深度價值投資的業(yè)績表現(xiàn)要稍優(yōu)于其他風(fēng)格。而近一年來看，成長投資和風(fēng)格均衡兩類投資風(fēng)格的平均跌幅要明顯小于其他風(fēng)格。從近一年月度最大跌幅來看，僅成長投資的月度最大跌幅出現(xiàn)在今年1月，成長價值投資、價值投資、風(fēng)格均衡和逆向投資的月度最大跌幅均出現(xiàn)在今年3月。

　　從不同收益率區(qū)間統(tǒng)計產(chǎn)品數(shù)量來看，4月份收益率分布在[-5%,0%]區(qū)間的產(chǎn)品數(shù)量最多，有3299只；其次，收益率分布在[0%,5%]和[-10%,-5%]區(qū)間的產(chǎn)品數(shù)量較多，分別有1540只和1317只。4月份僅有35只產(chǎn)品的收益率大于10%，僅有5只產(chǎn)品的收益率大于20%。

　　此外，在國金證券金融產(chǎn)品中心重點關(guān)注的股票主動策略私募公司中，寬遠、易同、景林、漢和漢華以及泓澄旗下代表產(chǎn)品在4月份的業(yè)績表現(xiàn)相對較好。

　　不過，對于后市市場發(fā)展，私募機構(gòu)和投資人們都給予了不同看法。

　　總的來說，私募機構(gòu)認為市場在集中反應(yīng)內(nèi)外部負面因素之后，目前整體估值處于底部區(qū)域，市場大的系統(tǒng)性風(fēng)險得以緩解，但并不意味即將開啟新一輪上漲行情，未來可能會出現(xiàn)較長時間的磨底階段。從投資機會來看，應(yīng)積極尋找有邊際變化的行業(yè)和公司，市場的貝塔機會相對較少，更多的是個股的阿爾法機會，并看好后續(xù)優(yōu)質(zhì)成長股的估值修復(fù)機會。

　　其中，盤京投資創(chuàng)始合伙人莊濤在5月17日的內(nèi)部交流中指出，對于后市需要降低預(yù)期，更加謹慎，估計未來基本上已經(jīng)沒有A股大行情的可能了，現(xiàn)在要做的就是“在夾縫里求生存”。

　　他表示：“后面我將嚴控風(fēng)險，不僅不會擴大規(guī)模，我將會大幅度收縮我們的規(guī)模，尤其我本人的規(guī)模。我已經(jīng)認定一點，就是后面黑天鵝恐怕也許就是每年的事。在這個背景下，想保護客戶資產(chǎn)的話，可能大規(guī)模是根本不行的?！倍鴱亩唐趤砜?，莊濤是偏樂觀的，認為只要正常不出現(xiàn)黑天鵝事件，短期市場應(yīng)該是向上走的。

　　復(fù)勝資產(chǎn)與莊濤的看法一致，維持謹慎態(tài)度。其表示，當(dāng)前市場已經(jīng)逐漸度過了“至暗時刻”，但負面預(yù)期的逐步“price in”并不等于市場就會進入反彈階段，會將關(guān)注點放在那些估值有一定安全邊際，同時經(jīng)營盈利穩(wěn)定，有較高分紅預(yù)期的龍頭公司上。

　　然而，聚鳴投資則傾向于認為，4月的下跌已經(jīng)相當(dāng)程度上priced in了一部分預(yù)期，同時，對于優(yōu)秀的公司需要適度看長一點。會選擇逐步降低防御型倉位，全面尋找成長的機會，“即使這個過程不會一帆風(fēng)順”。

　　玄元投資則表示，市場總是在交易未來的事情，悲觀的預(yù)期已經(jīng)較多的蘊含在了股價表現(xiàn)上，長期向好的中國經(jīng)濟基本面沒有發(fā)生改變，上市公司強大的競爭力也并未發(fā)生改變，極低的估值水平孕育著中長期極大的空間。

　　展望后市，國金證券預(yù)判市場處在中期底部區(qū)間，后市可能波折反彈。短期情緒過于悲觀，政策積極表態(tài)穩(wěn)定市場情緒，中期基本面支撐底部區(qū)間，外圍因素或也呈現(xiàn)積極變化。此外，對比2018年底市場極度悲觀的情形，當(dāng)前不少板塊的估值都接近此前水平，估值性價比凸顯。部分成長板塊經(jīng)過今年以來的持續(xù)調(diào)整，當(dāng)前或更具備投資性價比。投資方向上，國金證券關(guān)注光伏等新能源概念的企穩(wěn)回升，布局部分TMT板塊，關(guān)注疫情緩解受益的消費板塊。