伴隨著國內商品市場的承壓下跌，年初“獨領風騷”的CTA策略也沖勁不足。

　　進入下半年，一些私募機構認為，商品市場可能出現(xiàn)分化，在一些品種上或有趨勢行情。

　　今年一季度，受疫情、地緣政治等國內外多重因素影響，商品市場持續(xù)走強且趨勢明顯，CTA策略異軍突起，收益表現(xiàn)亮眼。

　　進入二季度，商品市場保持振蕩，波動率降低讓CTA策略沖勁放緩。而6月以來，商品市場的跌幅拉大，CTA策略也因此出現(xiàn)了大面積回撤。

　　但從上半年的整體情況看，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在私募基金八大策略中，今年CTA策略依舊以4.39%的漲幅遙遙領先。截至6月底，國內CTA私募公司數(shù)量為241家，年內平均收益5.85%。其中，179家CTA私募年內取得正收益，占比達74.27%。今年上半年賺錢的CTA私募占比超過七成。

　　有私募人士表示，實際上，對CTA策略而言，漲或跌并不是衡量策略是否盈利的標準，期貨市場的多空交易，讓雙向都有盈利的可能，更重要的是市場能出現(xiàn)明顯的、流暢的趨勢，同時策略能把握好行情方向。而對量化CTA策略而言，更看重的是市場的成交量和流動性。

　　據(jù)綽瑞資產(chǎn)總經(jīng)理錢濤介紹，商品期貨和金融期貨今年以來的情況稍有不同，商品市場偏弱一點，金融期貨相比偏強一些。但整體來看，今年以來商品市場的表現(xiàn)相比去年，實際上更有利于CTA策略操作。

　　雖然二季度CTA策略的整體波動較大，但對于下半年將要面對的市場情況，多數(shù)私募機構認為不必過于悲觀，下半年的情況可能會優(yōu)于第二季度，但品種走勢可能會出現(xiàn)分化，一些品種上會出現(xiàn)利于CTA策略盈利的趨勢行情。

　　白鷺資管認為，下半年美聯(lián)儲仍處縮表周期，按照目前的加息節(jié)奏，全球經(jīng)濟大概率會進一步走向衰退，預計商品市場隨著經(jīng)濟衰退的逐漸兌現(xiàn)，價格重心將進一步下移。但基于國內外宏觀政策有別，在整體下行的背景下，大宗商品走勢或有分化。國內以穩(wěn)增長為主，政策相對寬松，隨著穩(wěn)經(jīng)濟政策逐步落地見效，與基建相關的品種如黑色板塊等會迎來需求的恢復，如果價格超跌，向上修復的動能會更強?？傮w而言，下半年整個商品市場仍將保持一個高波動的狀態(tài)，且部分品種會有較大的趨勢行情，這將為CTA策略提供很好的機會。

　　從中期情況看，千象資產(chǎn)表示，海外核心宏觀風險為衰退風險，海外主導定價的商品有望逐漸轉為振蕩下行趨勢，而國內主導定價的商品價格走勢依賴于國內經(jīng)濟復蘇情況，2022年三季度，國內經(jīng)濟增長修復確定性較強。綜合來看，大宗商品價格走勢將有所分化，部分海外主導定價的品種的趨勢性行情將為CTA策略提供一定運行基礎。

　　展望后市，黑翼資產(chǎn)也表示，大宗商品市場在地緣政治、美聯(lián)儲加息、疫情等諸多因素的發(fā)酵下，供需再平衡時點再次延后，但目前估值已經(jīng)演繹得非常極致，預計后續(xù)不確定性增強，市場波動繼續(xù)加大，投資者可以關注大宗商品領域的機會，通過可雙邊獲利的CTA策略進行配置。