就私募基金高質(zhì)量發(fā)展，證監(jiān)會副主席方星海明確了下一步的改革方向。

　　7月30日，方星海在青島·中國財富論壇上表示，當前百年未有之大變局加速演進，國際形勢復雜嚴峻，我國正加快科技自主創(chuàng)新，著力解決好關鍵領域的“卡脖子”問題，這必然要求促進股權資本加快形成，更好發(fā)揮股權資本促進創(chuàng)新的作用，形成科研、產(chǎn)業(yè)、金融三者的良好循環(huán)。在這個進程中，股權創(chuàng)投基金在其中大有可為。

　　私募管理人2.4萬家 資產(chǎn)規(guī)模近20萬億

　　方星海表示，近年來，我國私募基金行業(yè)蓬勃發(fā)展，從無到有，從小到大，自2015年至今年6月末，資產(chǎn)管理規(guī)模增長了16萬億元，增長近4倍。截至6月末，在中國基金業(yè)協(xié)會登記的私募基金管理人2.4萬家，管理基金數(shù)量13萬只，管理資產(chǎn)規(guī)模接近20萬億元，基金數(shù)量和管理規(guī)模均躍居世界前列。

　　總體看，我國私募基金行業(yè)已經(jīng)從一個“小眾行業(yè)”發(fā)展為資產(chǎn)管理行業(yè)的一個重要組成部分，開始從量的增長向質(zhì)的發(fā)展邁進。在滿足居民財富管理需求的同時，對于促進創(chuàng)新資本形成，提升直接融資比重，支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉型升級，正發(fā)揮著越來越重要的基礎性、戰(zhàn)略性作用。

　　一是促進股權資本形成，有效提高直接融資比重。截至去年底，股權創(chuàng)投基金累計投資境內(nèi)未上市企業(yè)股權、新三板掛牌企業(yè)股權等項目超過16萬家次，形成股權資本金10萬億元。2021年投向境內(nèi)未上市、未掛牌企業(yè)股權的本金新增超過8000億元，相當于同期新增社會融資規(guī)模的2.7%，成為長期資本形成的重要載體。注冊制改革以來，超過8成的科創(chuàng)板企業(yè)和6成的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市公司在上市前獲得了股權創(chuàng)投基金的投資。

　　二是加大重點領域和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)投資，有效支持國家重點戰(zhàn)略。近年來，股權創(chuàng)投基金投向半導體、網(wǎng)絡信息、生物醫(yī)藥、新能源等行業(yè)的資金連續(xù)提升，2021年上述領域新增投資項目數(shù)量和規(guī)模均居行業(yè)各項投資規(guī)模的前列，體現(xiàn)出股權創(chuàng)投基金對重點創(chuàng)新領域的精準支持。

　　三是“投早投小投科技”活躍，有效服務雙創(chuàng)戰(zhàn)略。2021年，新增投資中小企業(yè)、高新技術企業(yè)、初創(chuàng)科技型企業(yè)數(shù)量和規(guī)模均創(chuàng)歷史新高，同比增長超過40%。股權創(chuàng)投基金為初創(chuàng)企業(yè)和中小企業(yè)融資難問題提供了一個有效的解決方案。

　　四是部分頭部管理人脫穎而出，專業(yè)能力得到普遍認可。近年來部分具有全球化視野的國內(nèi)私募管理人在管理人民幣基金同時，積極拓展美元基金管理業(yè)務，有的管理人美元基金在管理規(guī)模中已經(jīng)超過人民幣基金。據(jù)基金業(yè)協(xié)會統(tǒng)計有300余家私募基金管理人，既在國內(nèi)發(fā)行人民幣基金，也通過境外關聯(lián)方在境外發(fā)行美元基金，吸引了阿布扎比投資局，加拿大養(yǎng)老基，耶魯大學養(yǎng)老會，美國州立養(yǎng)老金，還有美國加州的教師退休基金等等國際知名長期投資者，并通過FDI等形式，投資境內(nèi)契約或者在境外投資中國的紅籌企業(yè)。

　　五是提升了證券市場的機構化程度。私募證券投資基金活躍于股票、債權期貨衍生品市場，提升了資本市場價格發(fā)現(xiàn)和價值投資能力，已成為二級市場重要的機構投資者。截至今年6月末，私募證券基金管理規(guī)模接近6萬億元，持有股票流通市值接近3萬億元，已經(jīng)占到股票市場流通市值的3%。

　　六是為居民財富增長作出了貢獻。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，2021年，股票類私募證券基金的年化收益率中位數(shù)為10.6%，全年私募股權創(chuàng)投基金項目退出本金達到2757億元，整體回報倍數(shù)是3.35倍。從退出的本金來衡量，私募基金管理人用投資業(yè)績?yōu)橥顿Y者創(chuàng)造了良好的回報，事實上促進了我國居民將儲蓄更多轉化為投資。

　　監(jiān)管和發(fā)展并舉 私募行業(yè)發(fā)展環(huán)境優(yōu)化

　　方星海介紹，證監(jiān)會堅持遵循私募基金發(fā)展規(guī)律，一手抓監(jiān)管，一手促發(fā)展，借鑒國際監(jiān)管最佳實踐，推動私募基金行業(yè)堅持專業(yè)運作，去偽存真，增強內(nèi)生發(fā)展動力。

　　一是完善法律法規(guī)，夯實行業(yè)發(fā)展基礎。私募行業(yè)期盼已久的《私募投資基金監(jiān)督管理條例》取得重要進展，發(fā)布了《關于加強私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》，明確私募基金底線要求、支持真私募，嚴防偽私募，推動各地建立私募基金綜合研判會商機制，把好工商注冊入口關。

　　二是改善退出環(huán)境，促進形成“投資-退出-再投資”良性循環(huán)，隨著股票發(fā)行注冊制全面推進，股權創(chuàng)投基金通過IPO退出數(shù)量成倍增加。同時，證監(jiān)會推出并優(yōu)化股權創(chuàng)投基金所持股份鎖定期與IPO前投資期限反向掛鉤的政策，在北京、上海試點股權創(chuàng)投基金份額轉讓，啟動股權創(chuàng)投基金向投資者實物分配股票試點，使得退出方式更加多樣化、行業(yè)退出環(huán)境明顯改善。

　　三是完善募資稅收支持政策。通過銀保監(jiān)會取消保險資金投資創(chuàng)投基金單支基金募集規(guī)模不超過5億元的限制，引導保險資金投資創(chuàng)投基金，證監(jiān)會鼓勵符合條件的創(chuàng)投企業(yè)發(fā)行雙創(chuàng)債。截至今年5月，一共發(fā)行金額約800億元，財稅部門還在北京、上海特定區(qū)域內(nèi)開展公司型創(chuàng)投基金企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策試點，進一步降低創(chuàng)投基金行業(yè)總體稅負水平。

　　四是基金業(yè)協(xié)會進一步深化放管服改革，提升服務行業(yè)的水平。發(fā)布私募基金管理人登記管理清單，關注要點，向社會公示管理人登記辦理流程，提高登記備案透明度和行業(yè)服務質(zhì)量，擴大基金備案分道制適用范圍，基金備案即報即過，大幅度提高登記備案效率。優(yōu)化基金服務鏈條，在行業(yè)推廣電子合同簽約，強化金融科技應用，探索基金登記備案、托管、退出等信息交叉驗證。

　　點名行業(yè)存在的問題

　　方星海指出，后疫情時代的經(jīng)濟恢復增長，為私募基金帶來新的發(fā)展機遇。從募資環(huán)節(jié)看，隨著多元化資產(chǎn)配置的投資觀念逐步深入人心，居民日益增長的財富管理需求將為私募基金提供更多資金供給。經(jīng)過前期市場大浪淘沙，在客觀上促進管理人專業(yè)化、資金向好化的趨勢。新發(fā)展格局下，自主創(chuàng)新發(fā)展將為股權投資基金創(chuàng)造大量投資機會，各種新技術、新模式、新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)業(yè)（300832）為創(chuàng)業(yè)投資基金提供了多樣化的賽道和投資策略選擇。我國擁有眾多成長型高的科技創(chuàng)新企業(yè)，在光伏發(fā)電、新能源電池等領域，國際優(yōu)勢顯著，已成為私募股權基金的重要投資目的地。

　　從退出環(huán)節(jié)看，隨著注冊制全面推進和并購重組審核機構優(yōu)化，股權私募基金通過IPO和并購重組等渠道退出日益活躍，完善反向掛鉤政策，在減持方面給予投早投長的股權創(chuàng)投資金更多支持。同時股權創(chuàng)投基金份額轉讓、股權創(chuàng)投基金實物分配股票等試點創(chuàng)新，以及規(guī)模日益增長的S基金，也叫“接力基金”，都使得股權創(chuàng)投基金退出方式更加多元化。同時我們將加強資本市場國際合作，確保我國企業(yè)境外上市退出渠道暢通。

　　“與此同時，我們要清醒地看到，私募基金行業(yè)在快速發(fā)展的過程中，也積累了一些問題和風險?！狈叫呛娬{(diào)，一是行業(yè)準入門檻低，機構質(zhì)量參差不齊，市場化頭部機構數(shù)量還偏少，專業(yè)化運作水平仍有待提高，一些影響較大的風險個案嚴重影響了行業(yè)形象。二是受多重因素疊加影響，當前股權創(chuàng)投基金長期資金來源不足，資金募集出現(xiàn)了暫時性的困難。三是“投早投小投科技”效果雖逐步顯現(xiàn)，但與境外成熟機構相比，能力仍有不足，頭部機構投研能力取得長足進步，但其他大部分機構的投研能力還有待提升。

　　四方面推進行業(yè)發(fā)展 將投資者利益放在首位

　　方星海指出，當前百年未有之大變局加速演進，國際形勢復雜嚴峻，我國正加快科技自主創(chuàng)新，著力解決好關鍵領域的“卡脖子”問題，這必然要求促進股權資本加快形成，更好發(fā)揮股權資本促進創(chuàng)新的作用，形成科研、產(chǎn)業(yè)、金融三者的良好循環(huán)。在這個進程中，股權創(chuàng)投基金在其中大有可為。

　　一是要牢固樹立高質(zhì)量發(fā)展理念。私募投資管理人要牢記私募基金有別于公募，必須嚴格從合格投資者中募集資金，努力提高合規(guī)水平，全體從業(yè)人員要恪守職責，將投資者利益放在首位，珍惜信譽，自覺維護行業(yè)聲譽。

　　二是積極承擔職責使命。要以服務實體經(jīng)濟發(fā)展和科技創(chuàng)新為出發(fā)點，助推供給側結構性改革與創(chuàng)新增長，積極主動承擔服務實體經(jīng)濟、增加國民財富，驅動科技創(chuàng)新、促進經(jīng)濟轉型的職責使命。私募證券基金要充分利用日益豐富的期貨期權產(chǎn)品，開發(fā)更多符合不同投資者需求的基金產(chǎn)品，把更多的居民儲蓄吸引到證券市場中來，為市場穩(wěn)定發(fā)展作出貢獻。

　　三是注重發(fā)揮專業(yè)投資者優(yōu)勢。私募投資機構不僅要為企業(yè)提供股權融資支持，還應更加重視投后管理，助推背后企業(yè)改善公司治理，提高規(guī)范運作水平，并在整合上下游資源等方面，為企業(yè)經(jīng)營發(fā)展多方位賦能。

　　四是要進一步提高服務于居民財富管理的能力。當前，境外知名的主權基金、養(yǎng)老金、大學捐贈基金、配置另類投資的比例都在10%以上（另類投資主要是一些私募的投資），私募基金在國際上已經(jīng)成為居民財富管理的重要途徑。私募投資機構要加快提升服務質(zhì)量，更好適應我國居民日益多元化的財富管理需求，為客戶提供更加有針對性、個性化的服務，實現(xiàn)居民財富保值增值，用價值創(chuàng)造回報投資者信任。

　　編輯：萬健祎