亞洲又一家超級PE橫空出世。

　　瑞典私募股權(quán)公司EQT（殷拓集團，下稱：EQT）宣布已完成對霸菱亞洲投資基金（Baring Private Equity Asia，下稱：BPEA/霸菱亞洲）的100%收購。至此，總部位于中國香港的霸菱亞洲與EQT亞洲區(qū)的私募股權(quán)投資團隊組成了新的投資平臺——BPEA EQT。

　　EQT，對于國內(nèi)VC/PE而言可能還有些陌生。這是一家來自歐洲的PE豪門，背靠財力雄厚的瑞典瓦倫堡家族，由瑞典銀瑞達集團于1994年創(chuàng)立，至今已管理著920億歐元的資產(chǎn)。而霸菱亞洲，曾是“風(fēng)投女王”徐新的老東家，目前躋身亞洲前三大私募基金公司之一，管理規(guī)模超220億歐元。

　　此次締造私募股權(quán)行業(yè)史上最大并購案，他們號召力驚人——2022年至今，EQT和BPEA累計共募集了290億歐元（約合人民幣超2000億元）。這一次，BPEA EQT將大手筆投向亞洲。在眼下大動蕩的背景下，此舉極具風(fēng)向標(biāo)意味。

　　一筆史詩級合并

　　新平臺誕生，團隊成員曝光

　　歷時7個月，終于塵埃落定。

　　時間來到今年3月，一則來自EQT的協(xié)議披露顯示，EQT將以68億歐元的交易總值對霸菱亞洲實施合并。其中，約53億歐元將以1.912億股新增發(fā)行的EQT普通股形式支付，即對應(yīng)著16%的股權(quán)稀釋；剩下的15億歐元則以現(xiàn)金支付。

　　今年3月宣布交易至今，EQT的股價已下跌約35%，一定程度上直接影響了此次并購的交易對價。在最新的官宣稿中提到，除了不變的1.912億股上市平臺普通股對價，EQT的現(xiàn)金支付提升到了16億歐元。

　　交易完成后，EQT將并購控制霸菱亞洲旗下部分基金的普通合伙人實體霸菱亞洲管理公司的100%股權(quán)，并擁有該基金的超額收益，包括BPEA Fund VI 25%的超額收益，以及BPEA Fund VII 35%的超額收益。且從BPEA Fund VIII開始，EQT將投資并有權(quán)擁有BPEA EQT未來新募集基金之35%的超額收益。

　　經(jīng)此一并，兩家PE的組織將如何兼容并蓄？投資界了解到，至此之后，霸菱亞洲與EQT的亞洲Private Equity團隊將合并組成BPEA EQT。另一邊，霸菱亞洲的房地產(chǎn)投資業(yè)務(wù)BPEA Real Estate將并入EQT Exeter，并繼續(xù)以單一平臺進行全球運營，并將加大對物流地產(chǎn)、辦公室、多戶住宅、生命科技地產(chǎn)等領(lǐng)域的投資。同時，EQT Infrastructure將繼續(xù)在全球運營，并受惠于霸菱亞洲廣泛的區(qū)域業(yè)務(wù)布局與行業(yè)網(wǎng)絡(luò)。

　　組織架構(gòu)上，EQT Private Capital將分為兩部：其一，BPEA Private Equity 將與EQT亞太團隊合并成立新的——BPEA EQT，另一分支則為EQT Private Capital歐洲和北美團隊。日后，BPEA EQT 將提供類似目前EQT Private Capital 歐洲和北美所提供的全方位投資策略服務(wù)，范圍涵蓋風(fēng)投至長青業(yè)務(wù)。

　　原霸菱亞洲創(chuàng)始人及首席執(zhí)行官莊佳誠（Jean Eric Salata）將擔(dān)任EQT亞洲區(qū)主席、BPEA EQT主管及EQT全球執(zhí)委會成員，管理EQT在亞洲的私募股權(quán)業(yè)務(wù)并直接向EQT首席執(zhí)行官兼管理合伙人Christian Sinding匯報。

　　此前，在莊佳誠的掌舵下，霸菱亞洲從一家首只基金規(guī)模只有大約3億美元的小型私募股權(quán)公司發(fā)展到今天的業(yè)務(wù)規(guī)模。在此期間，他也在總部位于中國香港的辦公室見證了中國數(shù)十年來的改革與開放。

　　這一次聯(lián)手歐洲PE豪門重倉亞洲，莊佳誠表示，要在亞洲這個多元化的地區(qū)取得成功，強健的本地關(guān)系網(wǎng)絡(luò)與全球化的行業(yè)及運營能力缺一不可。“合并后的BPEA EQT投資平臺正為我們提供了這些優(yōu)勢：當(dāng)中包括亞洲區(qū)內(nèi)八個城市的本地團隊，全球?qū)Ｗ⒉煌袠I(yè)的團隊所采取的趨勢性投資策略，以及建立于深厚的全球行業(yè)顧問網(wǎng)絡(luò)與數(shù)字化專長基礎(chǔ)上的積極持有策略。我深信，此次與EQT聯(lián)手將進一步提升我們的競爭力，幫助我們?yōu)榭蛻舫掷m(xù)帶來優(yōu)異的投資回報?！?/p>

　　最新募集800億

　　今年合計一共募了2000億

　　身為歐洲最大的財團之一，EQT為何看上霸菱亞洲？

　　追溯霸菱亞洲過往蹤跡，這家PE已經(jīng)在亞洲乃至于中國留下了不少精彩的投資故事。最為人津津樂道的莫過于“風(fēng)投女王”徐新當(dāng)年孤注一擲投向網(wǎng)易為霸菱帶去8倍收益的故事。

　　除了徐福記、【巨人網(wǎng)絡(luò)(002558)、股吧】(002558)等公司之外，霸菱亞洲在中國耳熟能詳?shù)淖罱还P投資出自于京東健康。2019年，霸菱亞洲參與了京東健康的10億美元A輪融資，這筆投資使其在IPO前持有京東健康3.16%的股份，是僅次于高瓴的第二大外部機構(gòu)投資方。

　　浸淫私募投資江湖25年，霸菱亞洲已經(jīng)逐漸形成了自己獨道的打法，涉足醫(yī)療、科技、商業(yè)服務(wù)和軟件、教育、金融服務(wù)和零售等多個領(lǐng)域，同時其在規(guī)模增長、跨境擴張與補強型收購上也總是把控有度。自成立以來，霸菱亞洲投出上百個項目，部分或完全實現(xiàn)總投資收益倍數(shù)（MOIC）達2.4倍。

　　最新官宣募資出爐了——就在這次并購交易落地之前，霸菱亞洲旗下私募股權(quán)基金B(yǎng)aring Asia Private Equity Fund VIII成功結(jié)束募資，募資額達到112億美元，約合人民幣800億元，這也是BPEA EQT成立通稿中官宣的一筆最新募資。截至三季度末旗下可產(chǎn)生收益的管理資產(chǎn)總值為221億歐元，并有225名員工，是亞太地區(qū)規(guī)模最大的私募投資機構(gòu)之一。

　　另一邊，即將成立30年的EQT更是來頭不小。EQT在三季度財報中披露，即便受到市場不確定性及融資市場制約的影響，集團在本季度仍然投出了30億歐元，并實現(xiàn)20億歐元的退出。

　　同時在募資環(huán)境并不明朗的情形下，EQT依然在這一季度為其EQT X基金募集了150億歐元，以及完成歐洲最大規(guī)模的成長型股權(quán)基金EQT Growth超20億歐元的募集。至此，這只PE囊中規(guī)模已飆升至920億歐元。

　　起源于瑞典名門望族，EQT背靠著瑞典工業(yè)、銀行業(yè)等領(lǐng)域的瓦倫堡家族。成立以來，在PE、VC、生命科學(xué)、成長型控股等私募投資領(lǐng)域出手頻頻，同時在基建、房地產(chǎn)為核心的實物資產(chǎn)方面同樣表現(xiàn)亮眼。2019年，EQT順利登陸斯德哥爾摩證券交易所，并立下了擴展亞洲市場布局的重要戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　2000年成立了首只亞洲基金正式進軍亞洲，2006年EQT又募集了一支大中華基金瞄準(zhǔn)中國。十余年來，這只北歐PE巨頭早已在中國留下諸多痕跡。我們通過梳理過往信息發(fā)現(xiàn)，EQT在中國市場仍在管的項目包括墻尚壁紙(Artwall)、中國正歆、隨行付(VBill)、BBS Automation等，于近幾年已經(jīng)完成了老百姓(603883)大藥房、長水教育集團、CFB集團、ELEVATE和GPA Global 等項目的退出。

　　而老百姓大藥房堪稱EQT在中國的經(jīng)典一役。2008年，EQT通過控股澤星投資間接向這家連鎖藥房投資數(shù)億元人民幣，成為老百姓重要大股東。2015年，老百姓大藥房成功在上交所掛牌上市。2018年至2019年間，澤星投資一步步實現(xiàn)清倉式離場，累計收回約55億元人民幣，獲得了超過12倍的回報。

　　今年3月，EQT又完成了中國市場的最新一筆交易——對上海佳得安的多數(shù)股權(quán)投資。這是中國本土的一家蟲害防治運營商，在華東和華南地區(qū)擁有強大的市場地位。

　　強強聯(lián)手，這兩只PE彰顯了驚人的號召力。2022年至今，EQT和BPEA兩家機構(gòu)逆勢共募集了290億歐元，折合超2000億人民幣?；蛟S很快，我們就能看到這只巨無霸在亞洲市場大刀闊斧“買買買”的忙碌身影。

　　歐洲財團用腳投票，去亞洲

　　眼前俄烏戰(zhàn)爭繼續(xù)，全球一級市場情緒低落，美國金融市場在加息周期之下哀鴻遍野，裁員陰影籠罩著整個華爾街與硅谷。

　　此時極具影響力的歐洲財團EQT正在尋找安全的避險地，但目的地并非美國，而是用腳投票——去亞洲。

　　“亞洲擁有全球超過一半人口，對全球GDP的貢獻預(yù)計將在十年內(nèi)超過40%。由此，我們預(yù)測直至2025年，亞洲私募基金市場將以全球平均增速接近兩倍的速度發(fā)展。”EQT首席執(zhí)行官兼管理合伙人Christian Sinding如是表示，“此次與霸菱亞洲聯(lián)手為EQT實現(xiàn)了具規(guī)模的泛亞洲布局，是我們達到覆蓋全球市場的關(guān)鍵的一步，對此我們感到非常振奮?！?/p>

　　EQT重倉亞洲并非孤例。這兩年來，即便全球波動不斷，但以KKR、黑石等為首的PE巨頭都在毫不猶豫地押注亞洲，紛紛募集了投資亞洲的巨額私募股權(quán)基金——

　　2021年4月，KKR亞洲四期基金募資150億美元，一舉成為投資于亞太地區(qū)規(guī)模最大的私募股權(quán)基金。并且在這只基金中，KKR的自有資金和員工跟投即高達13億美元。不止LP愿意豪賭，機構(gòu)內(nèi)部同樣愿意豪賭。

　　今年年初，KKR再次宣布預(yù)計將于2022年在亞洲募集一支成長型基金，后來的年中又官宣了首支亞洲直接貸款基金11億美元的募集。在中國，KKR也是來勢洶洶，旗下開德私募基金管理（海南）有限公司于中國基金業(yè)協(xié)會完成登記，這意味著這家外資私募巨頭正式進軍中國私募股權(quán)行業(yè)。

　　而今年2月，黑石也正式關(guān)閉了第二只亞洲基金，規(guī)模為110億美元。和其2017年底成立的第一只規(guī)模23億美元的亞洲基金相比，規(guī)模足足翻了近5倍。同時，黑石也將亞洲信貸策略基金的規(guī)模，提升到數(shù)十億美元的量級，還計劃將亞洲財富管理團隊擴大一倍，希望“為符合條件的亞洲個人投資者提供創(chuàng)新的財富管理方案”。

　　具體到中國VC/PE身上，如今美元LP在面向中國GP時逐漸縮緊口袋，大家卻越發(fā)看到歐洲LP們的踴躍。去歐洲找錢，已經(jīng)成為國內(nèi)不少GP募資時的必要路徑。過去幾個月，紅杉中國、凱輝基金、祥峰投資等在華活躍的投資機構(gòu)陸陸續(xù)續(xù)官宣了新基金募集，身后都不約而同地浮現(xiàn)了歐洲LP的身影。

　　其中，最新標(biāo)志性的一幕是不久前，德國大眾汽車宣布，集團旗下軟件公司CARIAD宣布投資24 億歐元（約合人民幣168億元），與國內(nèi)自動駕駛芯片明星創(chuàng)企地平線共同成立合資企業(yè)，一舉創(chuàng)下大眾入華40年來的最大單筆投資紀(jì)錄。

　　“這一幕幕無疑是世界看多中國最好的注腳?！鄙虾Ｒ晃毁Y深投資人感嘆，即便是在這個時代，熱烈擁抱亞洲、下注中國依然是不可阻擋的時代主題。