以分析海量公開數(shù)據(jù)為主要手段的量化投資，也需要調(diào)研上市公司嗎？

　　近日，一則調(diào)研動態(tài)引發(fā)市場熱議：幻方量化旗下一位研究員參與了對上市公司凱文教育（002659）的調(diào)研，參與同一場調(diào)研的，多為證券公司、公募基金和幾家主觀私募公司，并未有其他量化私募的身影。

　　記者注意到，今年以來，知名量化私募幻方量化尤為活躍，調(diào)研上市公司已達(dá)76次。

　　量化巨頭頻繁調(diào)研上市公司

　　事實上，這并非幻方量化第一次現(xiàn)身上市公司調(diào)研。

　　記者根據(jù)數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來截至5月9日，幻方量化旗下兩個主體寧波幻方量化投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)和浙江九章資產(chǎn)管理有限公司，合計調(diào)研上市公司76次，超過寧泉資產(chǎn)、千合資本等主觀私募的公開調(diào)研頻次。而在2022年，幻方量化一年內(nèi)調(diào)研上市公司達(dá)190次。

　　記者發(fā)現(xiàn)，其他頭部量化私募較少甚至從未出現(xiàn)在調(diào)研中。今年以來，知名量化私募中，僅鳴石投資參與過2次調(diào)研。2022年，明汯投資曾參與了7次上市公司的調(diào)研，九坤投資進(jìn)行了4次調(diào)研。不過，這都與幻方的調(diào)研頻次相差巨大。

　　噱頭還是另辟蹊徑？

　　量化投資往往是利用大量的公開信息做出投資決策，那么，量化投資也需要親自調(diào)研上市公司嗎？

　　對此，記者采訪多位量化人士，得到的回復(fù)均是“量化投資一般不需要調(diào)研上市公司”，只有加入主觀風(fēng)格行業(yè)分析，或做量化行業(yè)指增產(chǎn)品，或做主觀基本面和量化投資的結(jié)合，才可能需要調(diào)研。

　　不過，幻方量化回應(yīng)表示：“用公開的量價數(shù)據(jù)去分析預(yù)測金融市場，只是量化投資中一個常用手段。對上市公司做調(diào)研，獲取行業(yè)數(shù)據(jù)，也是大數(shù)據(jù)的一個部分。為了更好、更全面地理解金融市場。量化調(diào)研和主觀調(diào)研沒有本質(zhì)區(qū)別，都是需要更好的理解上市公司的邏輯，更好地建立金融模型，不要用傳統(tǒng)的觀點看待兩種投資方式，割裂主觀和量化，主觀也用量化建模的方式去幫助分析，量化也可以用主觀的手段和思考方式去做深入研究。”

　　另一家頭部量化私募介紹，從本質(zhì)上來說，不管是量化還是主觀，都是利用公開信息數(shù)據(jù)進(jìn)行分析處理形成投資決策，力求獲取理想的超額收益。量化私募進(jìn)行上市公司調(diào)研也屬于收集公開信息的一種方式。量化做基本面的調(diào)研和主觀差異不大，區(qū)別可能在于研究思維和應(yīng)用落地的不同，量化擅長應(yīng)用國際前沿的數(shù)學(xué)金融分析技術(shù)，能夠統(tǒng)觀信息全局進(jìn)行科學(xué)化、系統(tǒng)化分析，不過最后回歸到業(yè)績上，兩者都是為了獲取更好的投資回報。

　　頭部私募尋求多策略發(fā)展

　　一位業(yè)內(nèi)資深人士向記者透露，“量化一般是不需要調(diào)研上市公司的，幻方此舉或因為他們一度想做基本面結(jié)合量化的策略，不過這條路暫未走通?！?/p>

　　“一家公司可以做量化，也可以有非量化的策略。”業(yè)內(nèi)人士表示。從海外經(jīng)驗來看，資料顯示，在對沖基金泥沙俱下的2022年，管理500多億美元的量化巨頭城堡投資（Citadel）獲得160億美元的凈收益，其中大部分收益來自于非量化策略。據(jù)悉，城堡投資團(tuán)隊投資能力覆蓋量化股票、主觀多空、固收、信用債、宏觀等多領(lǐng)域。

　　“從海外發(fā)展來看，千禧年是做量化私募出身，但發(fā)展到現(xiàn)階段，業(yè)務(wù)布局中既有主觀策略也有量化策略。縱觀兩種投資方法論，主觀和量化各有所長，海外機(jī)構(gòu)已將主觀和量化進(jìn)行融合，或許未來這也是一種演變趨勢?！币晃活^部量化人士表示。