站在下半年的起點(diǎn)，手握重金的千億級(jí)私募較為樂(lè)觀。

　　近日，記者從渠道處獲悉，景林資產(chǎn)發(fā)布了《2023年中給投資者的一封信》。

　　景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程在信中表示，過(guò)去半年公司集中投資了具有長(zhǎng)期全球競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并利用市場(chǎng)波動(dòng)逆向布局了相關(guān)標(biāo)的。未來(lái)，公司依舊看好居民消費(fèi)水平提升、AI帶來(lái)科技變革背景下誕生的投資機(jī)會(huì)，并關(guān)注中國(guó)具備全球比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月21日，景林資產(chǎn)旗下多只產(chǎn)品今年以來(lái)已實(shí)現(xiàn)超8%的正收益。

　　宏觀環(huán)境復(fù)雜但產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)清晰

　　今年上半年，國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境復(fù)雜，A股市場(chǎng)寬幅震蕩，站在當(dāng)下，中國(guó)資產(chǎn)的投資價(jià)值如何？

　　對(duì)此，高云程坦言，目前國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境和地緣政治問(wèn)題仍存在不確定性，但在各自產(chǎn)業(yè)里面具備創(chuàng)新、突破、全球擴(kuò)張能力的公司像是濃霧前方的明亮燈塔，公司的組合方向應(yīng)該投資于保持發(fā)展動(dòng)力的企業(yè)。

　　因此，高云程將過(guò)去半年組合的變化總結(jié)為三個(gè)關(guān)鍵詞：集中、逆向、長(zhǎng)期。

　　他透露，公司集中投資在有長(zhǎng)期全球競(jìng)爭(zhēng)力的公司和相關(guān)產(chǎn)業(yè)中，利用市場(chǎng)的波動(dòng)和投資者行為的極端性，爭(zhēng)取逆向買入被誤會(huì)的公司，持續(xù)跟蹤組合里的公司，減少交易頻率，提高每一次交易的正確率。

　　具體來(lái)看，景林資產(chǎn)重點(diǎn)布局了三大領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)：

　　首先，高云程表示，自己堅(jiān)信中國(guó)人的生活消費(fèi)水平會(huì)持續(xù)提升，對(duì)美好事物的追求不會(huì)改變，這一趨勢(shì)帶來(lái)的機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

　　其次，在他看來(lái)，AI是未來(lái)十年最大的科技革命，智能化的世界會(huì)大不相同，景林資產(chǎn)必須參與其中。

　　最后，高云程認(rèn)為，中國(guó)的部分產(chǎn)業(yè)具備全球比較優(yōu)勢(shì)，此類產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)秀企業(yè)不僅擁有中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)優(yōu)勢(shì)，也具備更強(qiáng)的研發(fā)能力和產(chǎn)品迭代能力。具體來(lái)看，2023年至今中國(guó)汽車出口體量已經(jīng)位居世界第一，產(chǎn)品力具備全球競(jìng)爭(zhēng)力。而且中國(guó)在動(dòng)力、儲(chǔ)能電池和光伏產(chǎn)業(yè)鏈方面的產(chǎn)能和技術(shù)積累遙遙領(lǐng)先于其他地區(qū)，新能源方面的優(yōu)勢(shì)將孕育較多投資機(jī)會(huì)。

　　6月下旬，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈公司恩捷股份（002812）定增落地，景林資產(chǎn)旗下兩只產(chǎn)品合計(jì)獲配超4億元。

　　“AI板塊必須參與”

　　值得一提的是，在“內(nèi)部信”中，高云程重點(diǎn)分析了AI領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

　　“如同汽車取代馬車、計(jì)算機(jī)取代算盤，人工智能的大面積應(yīng)用會(huì)是下一個(gè)不可阻擋的技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)。”他表示，隨著大語(yǔ)言模型的發(fā)展和通用AI的商業(yè)化落地，未來(lái)制約真正智能機(jī)器人的障礙有望迎刃而解，理解自然語(yǔ)言、自由移動(dòng)和執(zhí)行自然語(yǔ)言交代的任務(wù)這三件事一旦突破，機(jī)器人將成為真正意義上的具備認(rèn)知、理解、完成能力的智能設(shè)備，很多產(chǎn)業(yè)將被顛覆，世界將發(fā)生巨大變化。因此，景林資產(chǎn)會(huì)在有安全邊際的前提下積極參與其中，這是不被淘汰的唯一方式。

　　據(jù)渠道人士透露，今年5月景林資產(chǎn)就曾表達(dá)了對(duì)AI領(lǐng)域的樂(lè)觀預(yù)期。不過(guò)景林資產(chǎn)坦言，A股相關(guān)公司真正擁有相關(guān)核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司不多，且估值已經(jīng)處于高位，蘊(yùn)含了一定風(fēng)險(xiǎn)與不確定性，需要謹(jǐn)慎篩選與客觀評(píng)估。公司更傾向于在美股持有一些真正掌握了核心技術(shù)，且能轉(zhuǎn)換成未來(lái)收益的企業(yè)。比如，AI的應(yīng)用可以為辦公軟件帶來(lái)實(shí)質(zhì)效率的明顯提升，從而影響未來(lái)的市場(chǎng)份額、營(yíng)收與利潤(rùn)。

　　美國(guó)證券交易委員會(huì)披露信息顯示，截至今年一季度末，人工智能芯片公司英偉達(dá)新進(jìn)成為景林資產(chǎn)美股持倉(cāng)的前十大重倉(cāng)股，持股數(shù)量為32.5萬(wàn)股，持股市值達(dá)9036萬(wàn)美元，而在2022年底景林資產(chǎn)對(duì)英偉達(dá)的持股數(shù)量為0。今年上半年，英偉達(dá)股價(jià)漲幅接近190%。

　　機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)換股布局AI投資“下半場(chǎng)”

　　近日，備受市場(chǎng)關(guān)注的AI板塊波動(dòng)顯著加劇。

　　數(shù)據(jù)顯示，6月最后兩周人工智能指數(shù)跌超4%。今日早盤，人工智能指數(shù)低開(kāi)，跌幅一度超過(guò)1.8%，不過(guò)截至午間收盤，該指數(shù)已經(jīng)翻紅。

　　記者采訪獲悉，板塊波動(dòng)加劇背后，是機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)換股的動(dòng)作。

　　滬上一位私募人士稱，進(jìn)入7月，上市公司半年報(bào)業(yè)績(jī)窗口期即將到來(lái)，不少AI板塊相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)不足以支撐其估值。與此同時(shí)，在業(yè)績(jī)披露期，資金更為傾向業(yè)績(jī)確定性較高的標(biāo)的，部分機(jī)構(gòu)會(huì)提前調(diào)倉(cāng)規(guī)避短期風(fēng)險(xiǎn)。

　　“本輪AI技術(shù)革命的模型和硬件，主導(dǎo)力量多數(shù)在海外，國(guó)內(nèi)真正能夠因技術(shù)革命提振業(yè)績(jī)的公司相對(duì)較少，因此在業(yè)績(jī)披露階段，AI板塊一些估值高企的公司或?qū)⑾萑胝{(diào)整，就像今年4月份的市場(chǎng)情況。”該人士分析。

　　兆天投資也表示，長(zhǎng)期看好AI的投資機(jī)會(huì)，不過(guò)當(dāng)前行業(yè)已經(jīng)基本度過(guò)估值擴(kuò)張的階段，后續(xù)板塊內(nèi)部會(huì)出現(xiàn)明顯分化。有望兌現(xiàn)業(yè)績(jī)的算力公司，以及能夠切實(shí)推進(jìn)產(chǎn)品落地的大模型和應(yīng)用公司，值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　審讀：朱建華 監(jiān)制：張曉光 簽發(fā)：潘林青