記者吳君

　　近期，金融、地產(chǎn)等傳統(tǒng)周期板塊以及食品飲料等消費股表現(xiàn)活躍，部分私募通過提前布局，近期凈值漲幅明顯；同時，上半年表現(xiàn)火熱的人工智能(AI)板塊則發(fā)生了較大調(diào)整。

　　對于市場風格是否切換，私募分歧比較大。同時，私募認為，AI在經(jīng)歷前期概念炒作后，即將進入業(yè)績驗證期，未來大概率走向分化，更看好應(yīng)用領(lǐng)域的機會。

　　此外，盡管近期港股上漲后再度調(diào)整，但不少私募認為，隨著經(jīng)濟動能恢復、流動性預(yù)期改善等宏觀環(huán)境變化，看好港股在低估值下的投資價值。

　　私募對順周期行情持續(xù)性現(xiàn)分歧

　　好買基金研究中心研究員梅慧娟表示，7月底這一周滬深300在權(quán)重股帶領(lǐng)下漲幅達到4.47%，跑贏指數(shù)的管理人一是持倉地產(chǎn)或物業(yè)等地產(chǎn)相關(guān)板塊，二是配置金融板塊，三是持有食品飲料行業(yè)。

　　但對未來順周期板塊行情的持續(xù)性，私募觀點出現(xiàn)分歧。

　　康曼德資本認為，券商、地產(chǎn)股活躍是有基本面及政策面支撐的，目前這兩個板塊估值均處于歷史較低水平，因此，行情能持續(xù)并且能持續(xù)較長時間。

　　星石投資副總經(jīng)理方磊認為，在政策預(yù)期出現(xiàn)反轉(zhuǎn)后，與政策效果關(guān)聯(lián)更加密切的傳統(tǒng)周期行業(yè)的景氣度預(yù)期出現(xiàn)修正，其反彈更強勢。短期來看，市場對于這些板塊的樂觀預(yù)期仍對板塊有支撐，但也需要關(guān)注短期積累漲幅帶來的獲利了結(jié)行為和板塊波動。從稍長期的角度看，下半年政策密集落地，將是持續(xù)性利好，傳統(tǒng)順周期行業(yè)或?qū)⒈３只钴S。

　　也有私募認為券商、地產(chǎn)等仍是短期行情。翼虎投資董事長、投資總監(jiān)余定恒表示，當前的政策拐點已現(xiàn)，指數(shù)會逐漸企穩(wěn)，低估值開始反彈，但市場向上還需要加把勁。

　　重陽投資合伙人寇志偉認為，近期券商股和地產(chǎn)股表現(xiàn)活躍，后續(xù)持續(xù)性更強的可能是真正受益于政策刺激和經(jīng)濟復蘇、中長期成長邏輯更優(yōu)的板塊。

　　開思基金合伙人、投資總監(jiān)倪飛稱，中期來看，需要觀察是否有進一步配套政策出臺優(yōu)化交易機制并且推動長期資金入市。長期來看，股票的價格表現(xiàn)應(yīng)與企業(yè)的內(nèi)在價值匹配，仍需要等待進一步具體政策出臺后方可評估，目前頂層政策設(shè)計傳導至具體企業(yè)上的實質(zhì)影響有限，投資者應(yīng)理性看待。

　　人工智能進入業(yè)績驗證期

　　上半年表現(xiàn)火熱的人工智能概念近期調(diào)整，也受到市場關(guān)注，但不少私募仍然非?？春?。

　　勤辰資產(chǎn)稱，上半年市場出現(xiàn)的“TMT牛市”，并非A股特有，而是全球市場的大勢。遠期來看，以ChatGPT為代表的人工智能有望把全球蛋糕做大，后續(xù)關(guān)注點是AI應(yīng)用落地情況。

　　倪飛表示，更看好應(yīng)用端即“+AI”方向，成熟的應(yīng)用疊加人工智能技術(shù)后能夠更快地落實到企業(yè)盈利中，而“AI+”則需要較長時間的技術(shù)積累和商業(yè)模式演變。

　　康曼德資本表示，在AI應(yīng)用領(lǐng)域關(guān)注四個方向：一是AI+制造升級，二是AI+乘用車，三是AI+消費電子，四是AI+智能家電。

　　受訪私募認為，以AI為主的短期炒作機會在減少，接下來進入業(yè)績驗證期，大概率會走向分化。

　　方磊稱，人工智能概念已經(jīng)過了純粹概念驅(qū)動上漲的階段，即將進入業(yè)績驗證期。后續(xù)板塊內(nèi)部的表現(xiàn)大概率走向分化，只有那些真正具備競爭力和業(yè)績出色的優(yōu)質(zhì)公司才可以走出來。

　　余定恒表示，短期來看國內(nèi)炒作成分過高，資金面過度擁擠，AI見頂退潮面臨價值回歸。板塊逐漸從概念炒作階段進入跑馬圈地的業(yè)績兌現(xiàn)階段，重點看誰的商業(yè)模式能夠跑通。最近中報陸續(xù)發(fā)布，人工智能相關(guān)公司業(yè)績總體沒有太超預(yù)期，下半年業(yè)績暫沒有看到明顯預(yù)期差。

　　看好港股低估值下的投資價值

　　盡管港股近期再度調(diào)整，但不少私募認為港股仍有較好的估值修復機會。

　　“近期我們看到內(nèi)資和外資對海外中國股票的配置力度都有所加強。內(nèi)資方面，南向資金自7月19日大舉加倉港股，其中買入的重點是恒指ETF和國企指數(shù)ETF，這實際上不是對某個公司或板塊的看好，而是對整個港股市場的看好。外資方面，政治局會議釋放了積極的穩(wěn)增長信號，外資對中國資產(chǎn)的配置力度在回升?？紤]到目前外資對中國資產(chǎn)的低配程度和去年年底接近，港股估值修復的力度可能比較強?！笨苤緜フf。

　　方磊表示，近期港股市場上漲和調(diào)整的核心因素在于國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期的變化，下半年港股面臨的中期宏觀環(huán)境要優(yōu)于二季度。短期來看，由于國內(nèi)穩(wěn)增長政策效果顯現(xiàn)需要時間，疊加全年經(jīng)濟弱復蘇仍為基準預(yù)期，市場經(jīng)濟預(yù)期短期或有反復，這可能帶來部分短期盈利盤獲利了結(jié)和港股市場震蕩幅度加大。此外，從估值角度看，當前港股處于估值底部區(qū)域。截至8月3日，恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)的市盈率分別為9倍和27.5倍，均處于歷史較低水平，具有較強的安全邊際。

　　倪飛認為，中國經(jīng)濟已進入新的發(fā)展階段，不能只看總量增速而忽略結(jié)構(gòu)性的變化，部分產(chǎn)能過剩的傳統(tǒng)行業(yè)需要規(guī)避，而新興行業(yè)與產(chǎn)能出清的行業(yè)值得關(guān)注。總體上經(jīng)濟長期向好的趨勢依舊持續(xù)，港股在當前具備非常好的投資價值。

　　勤辰資產(chǎn)認為，港股是一個被顯著低估的市場，最近一個月有很多回購、增持，甚至私有化，“內(nèi)部人”用真金白銀表達的態(tài)度更加堅定了市場的信心?！拔覀兏敢膺x擇與投資人站在一起的管理層，一些公司近兩年陸續(xù)拋出大力度的回購計劃，某些公司計劃兩年回購近20%的總股本，說明其充分認可公司的內(nèi)在價值，持續(xù)的大力度回購會成為股價表現(xiàn)的基石?！?/p>

　　在投資方向上，余定恒表示，目前配置了一些硬科技的港股公司，也看好一些業(yè)績有望持續(xù)增長的相關(guān)標的。康曼德資本表示，看好平臺經(jīng)濟科網(wǎng)股和創(chuàng)新的生物公司、醫(yī)藥醫(yī)療公司。