2023年的私募股權(quán)市場繼續(xù)加速出清。

　　中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2023年7月29日，已有2027家私募基金管理人被注銷，這一數(shù)據(jù)比去年同期增長近1倍，已超過去年全年注銷數(shù)量的九成。其中，1392家為私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人，已基本與去年全年的數(shù)量持平。

　　隨著一級市場進(jìn)入存量競爭時代，優(yōu)勝劣汰法則愈發(fā)明顯，越來越多機(jī)構(gòu)離場，留下的玩家也不得不“各顯神通”匍匐前行。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，新募集基金數(shù)量和總規(guī)模分別同比下滑0.3%、23.5%。在投資端，上半年投資案例數(shù)和金額分別同比下降37.5%、42.0%。

　　對大部分VC機(jī)構(gòu)來說，形勢依舊嚴(yán)峻。今年聽聞不少機(jī)構(gòu)，甚至開始干起了FA。比如，近期記者接觸到一家前兩年在市場上還算比較活躍，有跟一些上市公司合作設(shè)立基金的PE機(jī)構(gòu)，這家機(jī)構(gòu)去年以來專注的事情已經(jīng)不是投資了，而是企業(yè)服務(wù)?！按_實(shí)資金吃緊，募資更是困難，我們現(xiàn)在就集中精力做好兩件事：一是管好之前的基金，二是開拓別的業(yè)務(wù)?！痹摍C(jī)構(gòu)IR負(fù)責(zé)人無奈地說，先活下去再說吧。

　　所幸的是，這家機(jī)構(gòu)經(jīng)過一段時間的摸索，找到了轉(zhuǎn)型的方向，就是做創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資咨詢服務(wù)，而且要價(jià)比大咨詢機(jī)構(gòu)動輒上百萬元的服務(wù)費(fèi)更親民一些，尤其是聚焦二三線城市的創(chuàng)業(yè)企業(yè)市場。這位IR朋友還有點(diǎn)小滿足，因?yàn)檫€能賺到一點(diǎn)小錢。

　　在子彈緊俏、退出環(huán)境不明朗的當(dāng)下，VC不得不干起FA的活，實(shí)際上也是更深度的投后管理和服務(wù)。而且，即便VC不重視，背后的LP也會倒逼投資人重視起來。企業(yè)培訓(xùn)、對接政策、對接資源和人才等等，而更重要的還是能幫助企業(yè)后續(xù)融資。

　　可能有人會問，自己都不接著投，又怎么賣給同行呢？對此，有投資人總結(jié)了VC做FA的幾個優(yōu)勢：一是，有投資人和項(xiàng)目資源；二是，投資人對項(xiàng)目情況更加了解，能降低對方的試錯成本；三是，投資人也更了解“買家”情況，從而精準(zhǔn)地推介項(xiàng)目，減少時間成本。事實(shí)上，項(xiàng)目在不同的階段適合不同的投資人，每家機(jī)構(gòu)的資金、策略等情況也不盡相同，所以項(xiàng)目從A推向B，也并非項(xiàng)目不優(yōu)質(zhì)。

　　VC機(jī)構(gòu)越發(fā)重視投后管理，是VC行業(yè)新時代的開啟。在這個新時代里，雖然有人離場，但也不乏新鮮血液流入。過去一年，就有多個來自字節(jié)、百度、平安等產(chǎn)業(yè)投資或產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的資深人士出來成立新基金。比如，曾任百度副總裁的徐菁創(chuàng)辦了芯航資本；原來關(guān)注醫(yī)療領(lǐng)域投資的平安創(chuàng)新投資基金總經(jīng)理張江，目前是 LRI 江遠(yuǎn)投資的創(chuàng)始人；曾任紅杉中國 VP 副總裁，后加入字節(jié)跳動的楊潔，也在2022年創(chuàng)辦了錦秋基金。值得注意的是，這些新入局者創(chuàng)辦的基金多數(shù)為某一細(xì)分領(lǐng)域的垂直基金。

　　不難發(fā)現(xiàn)，VC的新時代里，不僅需要強(qiáng)化投后服務(wù)，以進(jìn)一步提高項(xiàng)目質(zhì)量，投資人的“咖位”也需要更上一臺階。與以往券商、銀行等金融機(jī)構(gòu)背景出身的投資人不同，在科技投資時代，更需要長期關(guān)注和深耕細(xì)分產(chǎn)業(yè)的投資人，他們不僅懂產(chǎn)業(yè)，還有相關(guān)產(chǎn)業(yè)資源，也能更好地做好企業(yè)的投后服務(wù)。

　　曾幾何時，風(fēng)險(xiǎn)投資是一個被視為能夠點(diǎn)石成金、翻云覆雨的行業(yè)，是創(chuàng)造財(cái)富的神器。但如今VC行業(yè)紅利顯然已經(jīng)消失，動輒上百倍投資回報(bào)的傳說難以再現(xiàn)，剩下的只能是沉下心來精耕細(xì)作，真正地鉆研產(chǎn)業(yè)陪伴成長。