● 本報(bào)記者王輝

　　1月2日，A股市場拉開2024年交易的大幕。在當(dāng)日主要股指震蕩調(diào)整的背景下，多家一線私募最新研判顯示，盡管新年第一個(gè)交易日主要股指表現(xiàn)不盡如人意，但私募整體仍看好現(xiàn)階段A股的修復(fù)行情。多家私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，前期A股階段性底部大概率已經(jīng)確立，后續(xù)市場將保持“修復(fù)反彈”的運(yùn)行基調(diào)。

　　市場情緒仍待修復(fù)

　　1月2日，滬深兩市溫和調(diào)整，北交所市場表現(xiàn)活躍。截至收盤，滬深主要股指小幅走弱，但在個(gè)股層面“漲多跌少”，個(gè)股漲跌比約為4:3。在市場成交量能方面，滬深兩市全天成交7878億元，比前一交易日略有萎縮。此外，經(jīng)過2023年12月月底以來的探底回升之后，主要股指的估值水平仍處于歷史底部。通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至1月2日收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50的市盈率估值，分別處于近三年21.98%、1.72%、1.51%、7.55%的歷史分位水平。整體來看，A股主要股指的估值優(yōu)勢依舊較為突出。

　　對(duì)于2024年首個(gè)交易日的市場表現(xiàn)，星石投資副總經(jīng)理、首席策略投資官方磊稱：“整體表現(xiàn)基本符合預(yù)期，從結(jié)構(gòu)上看，小盤股和高股息類股票表現(xiàn)相對(duì)占優(yōu)，中大盤股相對(duì)偏弱，顯示市場預(yù)期和情緒仍有待進(jìn)一步修復(fù)。”

　　明澤投資董事總經(jīng)理馬科偉表示，2024年第一個(gè)交易日的走勢是“正常的震蕩整理需求”。在兩市個(gè)股漲多跌少的同時(shí)，市場盤面表現(xiàn)出明顯的輪動(dòng)和熱點(diǎn)驅(qū)動(dòng)特征。具體來看，受地緣事件影響的航運(yùn)、船舶板塊領(lǐng)漲，體現(xiàn)出熱點(diǎn)驅(qū)動(dòng)特征；元旦前表現(xiàn)強(qiáng)勢的部分板塊，如釀酒、新能源等，1月2日表現(xiàn)相對(duì)偏弱，體現(xiàn)出了不同板塊的輪動(dòng)特征。

　　短期有望震蕩向上

　　壁虎資本基金經(jīng)理張?jiān)隼^分析，盡管2024年第一個(gè)交易日主要股指并沒有迎來投資者普遍期望的“開門紅”行情，但當(dāng)前市場正處于較為溫和的內(nèi)外部環(huán)境，有利于繼續(xù)打開A股修復(fù)行情的時(shí)間窗口。從估值來看，目前A股市場估值已經(jīng)低于2016年初和2018年末的兩輪市場大底，隨著海外利率下行、全球風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，在國內(nèi)政策面和流動(dòng)性保持寬松的背景下，市場短期仍有望延續(xù)震蕩企穩(wěn)、逐步震蕩向上的修復(fù)行情。

　　馬科偉進(jìn)一步表示，短期內(nèi)市場大概率還將延續(xù)反彈行情，途中預(yù)計(jì)也會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)類似的震蕩休整，仍堅(jiān)定認(rèn)為A股的階段底部已經(jīng)確立?！霸诒据喎磸椥星橹?，上證指數(shù)預(yù)計(jì)能反彈到3050點(diǎn)到3150點(diǎn)的區(qū)間?！瘪R科偉稱。

　　從中期維度來看，方磊認(rèn)為，市場震蕩企穩(wěn)已具備較好基礎(chǔ)。一方面，當(dāng)前市場情緒仍在低位，預(yù)期進(jìn)一步下行的可能性和空間都不大；另一方面，在年初數(shù)據(jù)空窗期，市場對(duì)于政策等方面的博弈會(huì)逐漸增加，交易活躍度有望逐步抬升。與此同時(shí)，投資者也應(yīng)關(guān)注海外資金短期流動(dòng)導(dǎo)致的交易層面壓力。

　　名禹資產(chǎn)認(rèn)為，目前美債收益率中樞繼續(xù)處于下行區(qū)間，而“中美股市的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平”則已達(dá)到了歷史高位。隨著人民幣匯率企穩(wěn)，A股估值再次回到歷史低位，權(quán)益資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)隱含了過度悲觀的預(yù)期，未來一段時(shí)間A股市場的“春季行情”依然可期。

　　現(xiàn)階段關(guān)注兩大主線

　　從機(jī)會(huì)把握的角度來看，當(dāng)前受訪私募機(jī)構(gòu)重點(diǎn)看好的投資方向大體可以概括為“超跌”與“高景氣(高成長)”兩大主線。就市場風(fēng)格來看，有私募機(jī)構(gòu)提示，不應(yīng)過度偏好“小市值成長”方向。

　　名禹資產(chǎn)稱，目前一方面重點(diǎn)關(guān)注前期超跌的板塊，如新能源、順周期；另一方面則會(huì)重點(diǎn)挖掘高景氣板塊，其中包括MR(混合現(xiàn)實(shí))、算力、信創(chuàng)、創(chuàng)新藥等方向。

　　方磊表示，盡管A股市場近期在結(jié)構(gòu)上持續(xù)表現(xiàn)出“小盤股占優(yōu)”特征，且這一趨勢短期可能仍有一定慣性，但投資者也需要考慮到風(fēng)格逐步轉(zhuǎn)換的可能性。在開年階段，建議投資從中期和長期兩個(gè)維度來把握投資機(jī)會(huì)，兩者對(duì)應(yīng)的市場驅(qū)動(dòng)因素分別為：行業(yè)技術(shù)突破帶來的長期成長性、市場低估值內(nèi)生的“均值回歸動(dòng)能”。一方面，國內(nèi)科技龍頭對(duì)標(biāo)海外同行仍有較大成長空間；另一方面，“均值回歸”可能是2024年A股市場重要的驅(qū)動(dòng)因素。在過去3年的市場調(diào)整中，A股核心資產(chǎn)普遍消化了以往的高估值，目前的潛在回報(bào)空間較大。

　　馬科偉透露，目前重點(diǎn)看好的方向包括人工智能(AI)、星鏈通訊、人形機(jī)器人、創(chuàng)新藥，以及券商、“中特估”等相關(guān)方向的投資機(jī)會(huì)?？萍紕?chuàng)新、高質(zhì)量發(fā)展將是2024年中國經(jīng)濟(jì)的主旋律，資本市場改革助力科技創(chuàng)新、國企改革助推提質(zhì)增效，都會(huì)在2024年持續(xù)兌現(xiàn)?！耙虼耍瑥娘L(fēng)格角度看，在股指修復(fù)向上的過程中，市場預(yù)計(jì)會(huì)更多體現(xiàn)均衡、輪動(dòng)的風(fēng)格?！?/p>