8月1日，《私募證券投資基金運(yùn)作指引》即將正式實(shí)施，記者從業(yè)內(nèi)了解到，近期不少私募管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)都在積極培訓(xùn)和學(xué)習(xí)新規(guī)，按照指引要求進(jìn)行自查、整改，比如修改合同條款、完善信息披露、清理不符合要求的產(chǎn)品。同時，規(guī)范私募產(chǎn)品業(yè)績凈值展示的要求在業(yè)內(nèi)引發(fā)關(guān)注。私募認(rèn)為，未來新規(guī)的實(shí)施，將提升私募基金運(yùn)作的整體規(guī)范性和透明度，并重塑私募行業(yè)生態(tài)。

　　私募圍繞運(yùn)作指引積極整改

　　凈值披露逐步規(guī)范化

　　“最近公司產(chǎn)品部門同事忙到飛起，產(chǎn)品合同中有些投資范圍按新規(guī)要求提前修改，還需要召開持有人大會修改。”一位百億元級私募市場部人士告訴記者。

　　深圳大道投資合伙人楊銳表示，指引發(fā)布后，公司積極進(jìn)行自查自糾、查缺補(bǔ)漏、完善制度建設(shè)、加強(qiáng)產(chǎn)品改造。大道投資在產(chǎn)品存續(xù)門檻、投資者適當(dāng)性管理、公司內(nèi)控體系、信息披露與報告等方面的改進(jìn)已基本完成，同時將在下一個階段提升合規(guī)水平，加強(qiáng)全員合規(guī)教育，加強(qiáng)風(fēng)控合規(guī)的全流程、全鏈條式管理?！拔覀円擦私獾剑F(xiàn)在很多同行在針對新規(guī)做整改，對‘殼產(chǎn)品’進(jìn)行梳理，該清算的清算，該調(diào)整的調(diào)整，同時對產(chǎn)品合同層面做出符合新規(guī)要求的修改，加強(qiáng)對投資、交易、募集各個鏈條的自我完善和提升。”

　　卓德投資副總經(jīng)理李進(jìn)也表示，公司對全體員工開展專題培訓(xùn)，根據(jù)監(jiān)管最新要求對內(nèi)控制度進(jìn)行完善修訂，確保產(chǎn)品運(yùn)作符合指引對于風(fēng)險控制和合規(guī)性的要求。此外，公司對投決會和風(fēng)控委員會進(jìn)行職責(zé)梳理，向存量投資者一對一電話溝通，提升信息披露和投資者服務(wù)。“據(jù)了解，目前許多私募機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始修改基金合同，以確保符合指引的要求，特別是關(guān)于場外衍生品交易、投資比例限制等方面的條款。同時，關(guān)于信息披露機(jī)制、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、內(nèi)部管理和風(fēng)控體系等，私募管理人也都在積極完善中?！?/p>

　　據(jù)格上基金研究員遇馨觀察，很多私募機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始梳理內(nèi)部的流程和風(fēng)控合規(guī)方面的相關(guān)制度，比如在募集和信息披露方面，很多私募已經(jīng)嚴(yán)格參照新規(guī)來操作。

　　事實(shí)上，近期規(guī)范私募凈值披露的要求引發(fā)諸多關(guān)注。“之前，代銷機(jī)構(gòu)的分支機(jī)構(gòu)人員除了能夠收到本公司代銷的產(chǎn)品數(shù)據(jù)之外，為了拓寬客戶渠道，未有代銷合作的私募管理人也會主動將凈值數(shù)據(jù)發(fā)送給代銷分支人員，他們簡單處理后會廣泛發(fā)送。新規(guī)之后，這種情況將不復(fù)存在。私募業(yè)績展示的渠道和方式將更為規(guī)范?！币患移谪涃Y管機(jī)構(gòu)說。

　　華東一位量化私募人士稱，以前，公司在某第三方平臺展示凈值的產(chǎn)品有很多，以后可能會減少到五六只有代銷協(xié)議的產(chǎn)品，或者有的產(chǎn)品要簽訂代銷協(xié)議才能展示。據(jù)了解，目前該第三方平臺在跟很多私募產(chǎn)品簽代銷協(xié)議。

　　李進(jìn)告訴記者，目前已經(jīng)有代銷渠道在對私募管理人進(jìn)行全面新簽代銷協(xié)議，也有券商傳出本月中旬暫停私募周凈值業(yè)績更新，部分只提供私募相關(guān)服務(wù)、但沒有銷售資格的平臺也受到影響。當(dāng)然，沖擊最大的是沒有代銷資格且缺乏合格投資者認(rèn)證機(jī)制的某些平臺。從長遠(yuǎn)來看，這有助于提升私募行業(yè)的信息透明度。

　　新規(guī)提升私募基金規(guī)范性和透明度

　　將重塑私募行業(yè)生態(tài)

　　不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，新規(guī)的實(shí)施將使得行業(yè)更加規(guī)范。遇馨稱，未來私募機(jī)構(gòu)運(yùn)作將更加規(guī)范化，合規(guī)性更強(qiáng)，會減少很多誤導(dǎo)性宣傳。由于只能展示代銷產(chǎn)品的凈值，可能對私募基金的募集、信息披露等方面影響比較大，因?yàn)楹弦?guī)要求相比過去更加嚴(yán)格，加強(qiáng)了私募機(jī)構(gòu)在合規(guī)和風(fēng)控方面的投入和控制。

　　楊銳表示，新規(guī)覆蓋私募機(jī)構(gòu)資金募集、投資管理、產(chǎn)品運(yùn)營等各個環(huán)節(jié)。其中，對私募基金初始備案規(guī)模和存續(xù)規(guī)模門檻提出明確要求，有助于限制“殼產(chǎn)品”，整頓小規(guī)模打榜產(chǎn)品，防止對投資人造成誤導(dǎo)。另外，對于份額鎖定期的指引和對分散投資的要求，有助于引導(dǎo)投資者關(guān)注基金長期業(yè)績，有利于管理人不被短期目標(biāo)所左右，更好地成為資本市場的穩(wěn)定參與者、長期參與者。

　　李進(jìn)也認(rèn)為，新規(guī)明確了私募證券基金的初始募集及存續(xù)規(guī)模，強(qiáng)化了投資者適當(dāng)性要求，對投資策略、組合投資、交易管理、信息披露等方面進(jìn)行了規(guī)范，要求私募基金建立健全內(nèi)控制度，加強(qiáng)流動性管理，是對私募基金運(yùn)作的整體規(guī)范性和透明度的提升，以及對私募管理人職責(zé)的進(jìn)一步明確和強(qiáng)化。隨著新規(guī)的實(shí)施，私募機(jī)構(gòu)向著更加規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化的方向邁進(jìn)，行業(yè)門檻將進(jìn)一步提高，未來私募基金的運(yùn)作將更加專業(yè)和嚴(yán)格。

　　機(jī)構(gòu)看好未來私募行業(yè)的格局變化。楊銳表示，隨著一系列新規(guī)的發(fā)布和實(shí)施，私募行業(yè)正在經(jīng)歷深刻的重塑和生態(tài)的顯著變革，對于行業(yè)正本清源、長期高質(zhì)量發(fā)展有著至關(guān)重要的意義。未來，一些不合規(guī)經(jīng)營或競爭力較弱的私募將退出市場。

　　遇馨稱，長遠(yuǎn)來看，新規(guī)將推動行業(yè)向更加規(guī)范和透明的方向發(fā)展，有助于提升整個行業(yè)的投資水平和風(fēng)險意識。未來私募可能會呈現(xiàn)出馬太效應(yīng)，那些合規(guī)風(fēng)控嚴(yán)格且投研能力較強(qiáng)的管理人可能會獲得更好發(fā)展。