英國監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在審查世界上一些最大的銀行，了解其如何幫助私募股權(quán)公司層層加杠桿，進(jìn)入8.2萬億美元并購行業(yè)中一個有爭議的領(lǐng)域一窺究竟。

　　知情人士稱，審慎監(jiān)管局(PRA)已經(jīng)要求銀行提供更多關(guān)于向并購基金提供資產(chǎn)凈值貸款的信息。知情人士稱，該機(jī)構(gòu)詢問了一些銀行他們?yōu)榇送度肓硕嗌儋Y本、他們?yōu)檫@些貸款向基金管理人提供了多少杠桿。

　　PRA發(fā)言人不予置評。

　　資產(chǎn)凈值貸款允許基金管理人以所持公司資產(chǎn)池為抵押而獲得借款，這種融資方式存在爭議，因為這讓私募股權(quán)投資基金管理人得以加杠桿。而這種杠桿又是建立在許多基金管理人在首次收購一家公司時進(jìn)行的借款之上。

　　資產(chǎn)凈值貸款的存在已有十多年，但交易量最近下滑迫使許多基金管理人越來越多地利用這種方式向早期投資者提供流動性，特別是在交易需求低迷使得公司資產(chǎn)出售不再可行之時。這導(dǎo)致此類貸款市場近年來呈爆炸式增長，目前全球規(guī)模約為1,000億美元。

　　許多銀行家和其他行業(yè)參與者公開維護(hù)資產(chǎn)凈值貸款的發(fā)放，辯稱這些貸款的定價通常跟其風(fēng)險相稱。他們表示，即使在交易荒的情況下，這也依然是私募股權(quán)巨頭管理流動性的重要手段。

　　審慎監(jiān)管局關(guān)注的問題在于，如果基礎(chǔ)投資組合中的資產(chǎn)價值已經(jīng)大幅下跌，等到銀行知道的時候為時已晚。

　　“人們擔(dān)心的是杠桿再杠桿，”風(fēng)險管理咨詢公司Chatham Financial執(zhí)行合伙人Jackie Bowie表示，最終會遭受雙重打擊。

　　一些知情人士稱，PRA對資產(chǎn)凈值融資的問詢是央行對私募股權(quán)融資進(jìn)行更大范圍審查的一部分。其中一位知情人士表示，到目前為止，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審查重點放在銀行如何管理私募股權(quán)融資中的對手方信用風(fēng)險等領(lǐng)域。