據(jù)了解，所謂潛伏底是股價經(jīng)過一段跌勢后，長期在一個狹窄的區(qū)間內波動，交易十分清淡，在圖形上，股價和成交量各自形成一條帶狀。

　　市場未來是“潛伏底”

　　證券時報記者：您怎么看當前市場?對2016年下半年行情有什么判斷?

　　余定恒：今年以來，市場操作難度在加大。有利空的時候去控制風險，就要降低倉位;數(shù)據(jù)好了，預期好了，則增加倉位，短期可能有一些收益，但是，一根大陰線又把收益給吃掉了。從交易角度來講，采取追漲殺跌的策略肯定不行。

　　要按照震蕩市的特征去做交易、做投資。具體而言，大的邏輯是選股，交易環(huán)節(jié)逆向投資，反轉策略交易。

　　在上半年，市場還有一個比較大的特征是政策不確定性比較高，對資本市場中期的預期比較難把握。

　　下半年這幾個方面都會有一些好轉：首先，市場已經(jīng)適應了震蕩市帶來的變化，不會在趨勢上做很多思考，更多是立足選股;其次，從貨幣政策預期來說，市場回歸中性，不管是宏觀經(jīng)濟還是指數(shù)，維持在目前平臺區(qū)間震蕩。

　　由于市場倉位普遍比較低，短期內出現(xiàn)深跌概率不是很大;中期貨幣政策比較中性，方向也不明朗，短期和中期都將維持區(qū)間震蕩，走“潛伏底”的特征，只是“潛伏底”的區(qū)間波動波幅會比上半年更大。

　　證券時報記者：未來一段時間，哪些因素會影響A股運行態(tài)勢?

　　余定恒：未來需要關注幾個關鍵詞：美元加息預期、國家隊和貨幣政策。

　　一是，美元的加息預期，并不是因為市場過于擔心美國有其他什么問題，而是隨著11月份大選臨近，這種預期可能又會起來。

　　二是，國家隊操作的透明度，未來如何規(guī)范?，F(xiàn)在市場比較擔心成為國家隊的對手盤，目前市場波動率在收斂，操作難度加大，國家隊改變了市場原有的機構與散戶的博弈特征。

　　三是，國內的貨幣政策在權威人士講話(刊登在人民日報上)發(fā)布之后，總體還是中性特征。

　　關注兩大類板塊

　　證券時報記者：現(xiàn)在比較關注什么板塊?同一個板塊里，股票有漲的也有跌的，具體的個股怎么選擇?對普通投資者有哪些建議?

　　余定恒：現(xiàn)在板塊方面主要看兩大類：一類是低估值的，比如優(yōu)質白馬股，這類股票跌無可跌，估值水平也比較低，市盈率(PE)大概在20倍左右，這類作為底倉;另一類會選擇一些產(chǎn)業(yè)前景比較大，大到不可證偽的產(chǎn)業(yè)，市場能給比較高的估值，大概30倍至50倍，可以波段操作，比如說新能源汽車、智能語音、物聯(lián)網(wǎng)等。

　　在這兩類板塊中，具體個股要選行業(yè)龍頭。前一類的做底倉的，要選預期差很大的;后一類要選擇產(chǎn)業(yè)前景很大的——大到未來5年、10年有10倍以上產(chǎn)業(yè)成長空間。

　　對普通投資者而言，真不建議參與到現(xiàn)在的市場。因為現(xiàn)在是機構博弈時代，無論從公司價值來判斷，還是基本面的調研，以及在二級市場交易能力的比拼，普通投資者都沒有優(yōu)勢。當然，有些悟性比較好的，可以利用交易去盈利，股災之后單純靠交易盈利的時代已經(jīng)過去，游擊隊的打法現(xiàn)在比較難做。

　　私募是用痛苦換金錢

　　證券時報記者：對私募行業(yè)未來發(fā)展有哪些建議?

　　余定恒：A股上市公司只有2800多家，私募機構有上萬家，這正常嗎?這肯定是不正常的，這個江湖容納不下那么多私募。

　　從行業(yè)發(fā)展的角度看，私募還要規(guī)范發(fā)展。從公司治理角度看，需要做好風控，為客戶長期利益負責任。公募和券商資管是相對排名，倉位重點沒所謂，因為總是和別人比，不是跟自己的凈值比。對私募行業(yè)來說，一定要追求絕對回報，這才是私募存在的意義。有些大私募做成了類公募，沒這么糾結了。

　　私募要賺點小錢，則需要獲取龐大的信息，再進行篩選處理，進而作出投資決策，最終進行交易，還要做好風控。整個過程需要不斷戰(zhàn)勝自己，這是很痛苦的，可以說是在用痛苦換金錢。