雙降改善市場的過度悲觀情緒。我們在8月25日的雙降點評報告以及隨后的電話會議之中指出，周二央行宣布同時降息和降準超出市場預期，新的震蕩區(qū)間可能在2800-3200點間形成，市場過度悲觀情緒會有所改善，市場之后進一步加速下跌的可能性在降低。雙降改善市場的過度悲觀情緒。我們在8月25日的雙降點評報告以及隨后的電話會議之中指出，周二央行宣布同時降息和降準超出市場預期，新的震蕩區(qū)間可能在2800-3200點間形成，市場過度悲觀情緒會有所改善，市場之后進一步加速下跌的可能性在降低。截止8月27日市場出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，上證綜指較25日上漲4%，萬得全A指數(shù)較25日上漲2.4%。

　　向高股息率、低估值、高政策確定性行業(yè)的配置策略獲得較高的超額收益。在8月25日的點評報告之中，我們指出雙降后市場板塊性相對收益會逐步出現(xiàn)，應向高股息率、低估值、高政策確定性的行業(yè)尋求相對收益。截止27日，我們的行業(yè)推薦相對于萬得全A指數(shù)獲得平均超額收益3.5%，其中銀行(11.1%)、交運中的機場(9.0%)、鐵路運輸(6.6%)領跑超額收益。同時，部分上市公司已經(jīng)進入到了價值投資的區(qū)間,在高確定性行業(yè)之中優(yōu)選價值投資標的。我們推薦的標的組合相對于萬得全A指數(shù)獲得平均超額收益7.3%，其中上汽集團(14.7%)、伊利股份(12.2%)、大秦鐵路(10.3%)獲得超過10%以上超額收益，多數(shù)推薦標的均獲得了5%以上的超額收益。

　　重申用高確定性贏取相對收益的行業(yè)配置策略。雙降以來市場極度悲觀的一致預期獲得改善，但是風險偏好與A股流動性仍處于低位區(qū)間，進一步提振有待觀察，市場微觀結構的優(yōu)化也仍需時日，確定性仍然成為投資者搏取相對收益的優(yōu)先選擇。我們繼續(xù)推薦(1)高股息率的行業(yè)，包括交通運輸中的鐵路與機場、家電中的白電、汽車、金融地產(chǎn);(2)業(yè)績與估值具有高性價比的行業(yè)，包括食品飲料、公用事業(yè)中的電力;(3)獲益于財政政策發(fā)力的行業(yè)，包括城市地下綜合管廊、軌道交通、環(huán)保等。