財富證券：新三板迎來首次調(diào)層 篩選標(biāo)準(zhǔn)更趨嚴(yán)苛 2017-05-22 類別：策略 機(jī)構(gòu)：財富證券 研究員：李孔逸

　　[摘要]

　　投資要點(diǎn)上周新三板成指（899001）收盤1236.82點(diǎn)，環(huán)比上漲0.45%；新三板做市指數(shù)（899002）收盤1087.57點(diǎn)，環(huán)比下跌0.32%。

　　新三板掛牌企業(yè)數(shù)量上周掛牌家數(shù)為52家，環(huán)比增加4家。掛牌總股本為17.66億股，掛牌流通股本為2.56億股。行業(yè)主要集中在電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)等。

　　新三板成交額和估值上周市場成交金額為45.96億元，環(huán)比增加37.36%。其中做市轉(zhuǎn)讓交易金額為15.88億元，環(huán)比增加14.82%；協(xié)議轉(zhuǎn)讓交易金額為30.08億元，環(huán)比增加53.31%。截至5月5日，新三板的PE（TTM,中值，剔除負(fù)值）為23.54倍，市盈率排前三的是電信服務(wù)（35.92）醫(yī)療保?。?4.02）、能源（24.20）。

　　新三板融資額上周共48家新三板企業(yè)發(fā)布定增預(yù)案，計劃募集資金29.50億元，環(huán)比上周36家定增預(yù)案以及29.31億元融資，分別增加12家和0.19億元。行業(yè)主要集中材料、軟件與服務(wù)、技術(shù)硬件與設(shè)備。

　　新三板要聞一覽5月21日晚間，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布《2017年掛牌公司創(chuàng)新層初步篩選名單的公告》，其中，323家原創(chuàng)新層公司被“踢出”，710家基礎(chǔ)層公司入圍，這是新三板市場正式分層后迎來的首次年度“調(diào)層”。本次調(diào)層的篩選標(biāo)準(zhǔn)較之前發(fā)生了些微變化，新的標(biāo)準(zhǔn)更關(guān)注企業(yè)的凈利潤、凈資產(chǎn)收益率、股東人數(shù)、營業(yè)收入復(fù)合增長率、營業(yè)收入等盈利指標(biāo)，更注重企業(yè)潛在投資價值分析。凈利潤指標(biāo)能篩選出盈利能力較強(qiáng)的公司、凈資產(chǎn)收益率可以將盈利金額較大但盈利質(zhì)量和凈資產(chǎn)回報率不高的公司排除、股東人數(shù)的多少代表了掛牌公司公眾性的強(qiáng)弱，相比之前，本次篩選標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)苛，但對于市場整體影響偏積極。一方面，通過給企業(yè)的核心盈利指標(biāo)設(shè)立門檻，能夠有效降低投資者的信息收集成本、減小投資者風(fēng)險，另一方面，靈活的創(chuàng)新層退出機(jī)制能充分挖掘創(chuàng)新層企業(yè)的潛力，有利于改善創(chuàng)新層企業(yè)資質(zhì)。通過此次換血，反映出了新三板監(jiān)管力度、廣度切實(shí)在不斷提升，新三板市場生態(tài)亦或?qū)⒌玫讲粩鄡?yōu)化。