聯(lián)訊證券：上證綜指受深圳指數拖累 尾盤下挫 2017-08-04 類別：策略 機構：聯(lián)訊證券 研究員：郭佳楠

　　[摘要]

　　每日市況：

　　中證流通指數沖高后回落，收于5068.4點，下跌0.5%，成交5633.2億元，比前一交易日增加456.48億元。

　　市場研判：

　　由于前期套牢盤賣出壓力較大，以至于本周上證綜指在沖擊3300點后回落，不能一鼓作氣站上3300點，未能激活人氣。今日上證綜指在軍工和周期板塊的帶動下重新上攻，成交金額也逐步放大，但受深圳板塊走勢較弱影響，拖累上證綜指的上攻節(jié)奏，以至于以陰線收盤。新華社在8月3日發(fā)文《市場運行平穩(wěn)風險總體可控——當前金融形勢盤點》評論當前經濟形勢，我們認為在宏觀經濟數據保持較好的增勢，貨幣政策穩(wěn)健中性，金融監(jiān)管持續(xù)推進的基調下，市場存在結構性機會。并且在全國金融工作會議后，“一行三會”分別表達進一步貫徹落實全國金融工作會議的工作綱領，隨著監(jiān)管措施的出臺，市場炒新、炒差、炒小等投機炒作逐漸得到抑制，投資風格逐漸向價值投資轉換，市場亂象及風險隱患得到治理，運行更為健康。短期關注漲價邏輯刺激的周期板塊，長期題材關注國企改革、粵港澳大灣區(qū)、一帶一路的低估值績優(yōu)股。

　　軍工板塊由于外圍事件影響，以及估值大幅回歸并且盈利能力改善等原因疊加，今日漲幅排名第一，我們認為雖然軍工板塊在建軍節(jié)前夕并沒有超預期表現，但是隨著今日標志性陽線的出現，我們認為軍工板塊中部分個股可能已經完成筑底，可以逐步關注，但需要以業(yè)績增長作為選股標準。在宏觀經濟數據好于預期的基調下，上游大宗商品今年保持在相對高位運行，有效支撐企業(yè)業(yè)績，近期市場對產品漲價邏輯的挖掘，則更是指向業(yè)績改善的預期。產品漲價促使公司業(yè)績改善，傳遞至股市二級市場，今日鋼鐵、化工再度漲幅靠前，周期板塊持續(xù)走強，漲價邏輯值得持續(xù)跟蹤。

　　近期建行旗下債轉股實施機構“建信金融資產投資有限公司”正式成立，標志銀行系債轉股資產投資業(yè)務進入規(guī)模推廣階段。銀行業(yè)作為債轉股的重要利益相關方，在實施中掌握一定的定價優(yōu)勢，能夠為平穩(wěn)、合理的債轉股實施提供保障。目前我國杠桿率較高的行業(yè)集中在鋼鐵、電解鋁、煤化工等周期行業(yè)，建議關注杠桿率較高、有較強債轉股需求的公司及高度參與債轉股的銀行、資產管理公司。

　　操作策略：

　　市場即將迎來中報披露期，公司業(yè)績扭虧、大幅增長將會得到市場資金關注，因此我們建議著重關注低估值的績優(yōu)股，存在估值回歸的可能并且安全邊界較高，倉位控制在5-7成。