宏信證券：市場仍處良性運行 勿糾結(jié)關(guān)鍵點位 2017-08-06 類別：策略 機構(gòu)：宏信證券 研究員：徐偉

　　[摘要]

　　市場沖高回落，震蕩為主。上證綜指周漲0.27%，沖擊3300點，周線7連漲；創(chuàng)業(yè)板指結(jié)束前期反彈，重回弱勢震蕩，周跌0.83%；深證成指與中小板指均表現(xiàn)不佳，分別下跌0.73%、1.17%。市場情緒繼續(xù)恢復(fù)，風(fēng)險偏好有所提升，成交額大幅提升；市場熱點上，周期品種受益于環(huán)保督查加碼和供給側(cè)改革仍舊活躍，鋼鐵、有色、煤炭、化工等漲幅靠前，軍工受中國對印非法越界的強硬表態(tài)而表現(xiàn)較好，另外，長江經(jīng)濟帶、雄安新區(qū)等概念板塊亦重回活躍。

　　上證綜指漲至3300點附近，走勢猶豫，市場普遍擔(dān)心是否會重復(fù)前兩次的關(guān)鍵點位壓制開始新一輪調(diào)整，但前兩次市場的調(diào)整有個共性在于監(jiān)管的加碼（前者險資、后者銀行同業(yè)），目前來看短期由于監(jiān)管再次沖擊市場的可能較小，并且IPO再次審核放緩有助于市場信心的提升，拋棄關(guān)鍵點位情懷，上證50和滬深300指數(shù)早已走出，績優(yōu)價值風(fēng)格深入，后續(xù)業(yè)績能否繼續(xù)提升是關(guān)鍵；部分行業(yè)性價比下降+風(fēng)險偏好提升+估值的修正，部分新興領(lǐng)域和主題性機會也開始具備吸引力。行業(yè)配置上：1）周期性行業(yè)經(jīng)過前期上漲，綜合性價比下降，但由于全年業(yè)績?nèi)杂兄危磥泶蠓芈涞目赡茌^小，重要關(guān)注點在于可能持續(xù)超預(yù)期的領(lǐng)域：鋰、鈷、電解鋁、稀土、鋼鐵（地條鋼清理），化工（鈦白粉、純堿、維生素、化纖）等；2）估值優(yōu)勢仍然明顯的大金融，以及內(nèi)生性增長較好且集中度提升的大消費行業(yè)白馬仍值得關(guān)注：銀行、保險、券商、家電、汽車等；3）市場風(fēng)格偏好提升且局部估值吸引力提升下的新興產(chǎn)業(yè)細分領(lǐng)域龍頭也可關(guān)注：人工智能、游戲、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、新能源汽車、國防軍工等；4）主題上政策推進有望加速，關(guān)注京津冀、粵港澳、國企改革等主題。