核心觀點：外圍環(huán)境趨于友好，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系改善，美聯(lián)儲或進一步降息；國內(nèi)穩(wěn)增長政策歲末年初或加力，有望帶動盈利增速短周期見底。近期市場調(diào)整正是布局的良機，后續(xù)行情值得期待。

　　歷史成績：今年金股收益排各券商第二“十大金股”是聯(lián)訊證券研究院每月下旬推出的金股組合，自創(chuàng)建以來取得了較為優(yōu)異的成績，也獲得了同行和媒體的廣泛關(guān)注。取得的主要成績?nèi)缦拢?/p>

　　（1）截至10月27日，金股組合今年以來取得累計收益52.7%，排各券商第二，獲得23.2%的超額收益；（2）截至10月27日，金股組合創(chuàng)建以來累計收益為31.6%，排各券商第二，獲得35%的超額收益；（3）在每月的成績中，聯(lián)訊金股單只個股收益10月位列各大參評券商第一位，各月成績來看，1月總成績排名第三，2月總成績排名第十（個股收益率第二），4月總成績排名第二。

　　11月市場展望：布局正當(dāng)時，后續(xù)行情值得期待（一）外圍環(huán)境趨于友好，利于風(fēng)險偏好提升近期，外圍環(huán)境趨于友好，有利于全球風(fēng)險偏好的提升，主要體現(xiàn)兩個方面：

　　一方面，中美經(jīng)貿(mào)磋商再度取得實質(zhì)性進展。據(jù)新華社最新消息，10月25日晚，中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商雙方牽頭人再次通話。雙方同意妥善解決各自核心關(guān)切，確認(rèn)部分文本的技術(shù)性磋商基本完成。從目前的中美經(jīng)貿(mào)磋商有序推進的方向來看，相比以往，這一次采取了分階段協(xié)議和磋商的形式，更容易取得成果。此前美方宣布，10月31日起對3000億加征關(guān)稅清單啟動排除程序，兩國元首有望在11月中旬的智利APEC峰會中會晤，有望簽署協(xié)議。

　　我們反復(fù)提及，未來1-2個季度內(nèi)，是中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的蜜月期，堪比今年一季度，有利于全球風(fēng)險偏好的回升。

　　另一方面，美聯(lián)儲或進一步降息，對沖經(jīng)濟壓力，對美股形成提振。根據(jù)CME的數(shù)據(jù)，10月底美聯(lián)儲大概率會再度降息。目前美國經(jīng)濟處于“衰退征兆期”，此時還處于有藥可治的階段，美聯(lián)儲大概率會使出渾身解數(shù)來阻止美國經(jīng)濟滑向衰退。在歷史上的“衰退征兆期”，美聯(lián)儲力挽狂瀾的戰(zhàn)例也不少，最典型的是1998年。從中短期而言，由于美國經(jīng)濟衰退的情形還未板上釘釘，美聯(lián)儲還有一些政策騰挪的空間，政策對沖還會起到一定的作用。所以，這一時期美股大概率處于高位震蕩。