中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議達(dá)成，短期風(fēng)險偏好修復(fù)可期：近期市場弱勢的主要不確定因素之一塵埃落定，中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議達(dá)成，市場風(fēng)險偏好短期修復(fù)可期。中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本達(dá)成一致，協(xié)議文本包括知識產(chǎn)權(quán)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、食品和農(nóng)產(chǎn)品、金融服務(wù)、匯率和透明度等九個章節(jié)。同時，美方將履行分階段取消對華產(chǎn)品加征關(guān)稅的相關(guān)承諾，實現(xiàn)加征關(guān)稅由升到降的轉(zhuǎn)變。官方新聞發(fā)布會如下：1、關(guān)于關(guān)稅。美方將履行分階段取消對華產(chǎn)品加征關(guān)稅的相關(guān)承諾。中方將相應(yīng)考慮不實施原計劃在12月15日生效擬對美方進(jìn)口產(chǎn)品加征關(guān)稅措施。2、關(guān)于知識產(chǎn)權(quán)保護。中美雙方就加強知識產(chǎn)權(quán)保護進(jìn)行了深入討論，并在幾個方面達(dá)成共識，包括商業(yè)秘密保護、與藥品相關(guān)的知識產(chǎn)權(quán)問題、專利有效期延長、地理標(biāo)志、打擊電子商務(wù)平臺上存在的盜版和假冒、打擊盜版和假冒產(chǎn)品的生產(chǎn)和出口、打擊商標(biāo)惡意注冊，以及加強知識產(chǎn)權(quán)司法執(zhí)行和程序。3、關(guān)于農(nóng)產(chǎn)品出口。中國成為繼加拿大、墨西哥、智利等國之后有資格向美國出口自產(chǎn)原料熟制禽肉的國家，也是目前全世界有資格向美國出口鯰魚的三個國家之一。此外，美方還同意公布中國的香梨、柑橘、鮮棗輸美監(jiān)管通報程序，允許這些產(chǎn)品向美國出口。4、關(guān)于穩(wěn)定市場預(yù)期。除農(nóng)產(chǎn)品外，按照市場化原則和WTO規(guī)則，中美雙方將共同努力，幫助和促進(jìn)中國企業(yè)作為市場主體，按照需要，在能源、制成品、服務(wù)等領(lǐng)域擴大自美進(jìn)口的規(guī)模。同時，擴大中美貿(mào)易合作不會影響其他貿(mào)易伙伴利益。

　　次新股概念領(lǐng)漲市場：市場風(fēng)險偏好修復(fù)，截止周五收盤，上證綜指上漲1.91%，收于2967.68點；深證綜指上漲1.28%，收于10004.62點；創(chuàng)業(yè)板指上漲1.66%，收于1755.41點。次新股概念領(lǐng)漲市場，次新股指數(shù)上漲5.55%，收于1657.47點。科技股持續(xù)強勢，計算機指數(shù)上漲3.8%領(lǐng)漲市場，非銀指數(shù)上漲3.19%對指數(shù)起到了有力支撐。本周開板新股共計4家，新大正開板PE51.45x、久量股份開板PE53.04x、斯迪克開板PE46.44x、【指南針(300803)、股吧】99.79x。

　　科技股持續(xù)強勢，關(guān)注板塊結(jié)構(gòu)性行情：近端次新股與創(chuàng)業(yè)板平均PE比值高達(dá)0.86，比值不斷修復(fù)，前期均值為0.68，次新股概念估值回歸仍在繼續(xù)。中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議達(dá)成，外部經(jīng)貿(mào)壓力緩釋，風(fēng)險偏好修復(fù)，關(guān)注次新股概念短期結(jié)構(gòu)性行情。我們認(rèn)為，市場一重要不確定性因素塵埃落定，投資者信心得到提振，短期風(fēng)險偏好修復(fù)可期。建議投資者關(guān)注金融及金融科技板塊次新股，關(guān)注【拉卡拉(300773)、股吧】（第三方支付龍頭，B端支付領(lǐng)軍企業(yè)）。

　　■風(fēng)險提示：風(fēng)險偏好下行風(fēng)險、政策調(diào)整不達(dá)預(yù)期。