深耕地鐵與隧道市場(chǎng)的通風(fēng)系統(tǒng)制造商：公司是專(zhuān)業(yè)從事地鐵、隧道、核電、船用、民用與工業(yè)領(lǐng)域風(fēng)機(jī)、消聲器、風(fēng)閥等通風(fēng)系統(tǒng)裝備研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于地鐵、隧道領(lǐng)域。在地鐵風(fēng)機(jī)領(lǐng)域，公司自2011年起已連續(xù)三年全國(guó)市場(chǎng)占有率排名第一。2013年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.94億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.47億元，分別較上年增長(zhǎng)7.68%/17.06%。公司2011-2013年收入/凈利潤(rùn)carg分別為12.68%/14.32%。

公司將受益下游市場(chǎng)的較快增長(zhǎng)：目前我國(guó)城市軌道交通建設(shè)已經(jīng)邁入高峰期，地鐵通風(fēng)系統(tǒng)市場(chǎng)有望搭上地鐵建設(shè)提速的順風(fēng)車(chē)。而公路、鐵路建設(shè)發(fā)展迅速將帶動(dòng)的隧道總量、長(zhǎng)度的不斷增加，隧道通風(fēng)系統(tǒng)市場(chǎng)容量未來(lái)可期。我國(guó)沿海核電新建項(xiàng)目重啟在即，有望提升核電通風(fēng)市場(chǎng)景氣。公司的核電類(lèi)與船用類(lèi)業(yè)務(wù)具有一定資質(zhì)壁壘，產(chǎn)品毛利率較高。

地處“風(fēng)機(jī)之鄉(xiāng)”，擁有區(qū)位優(yōu)勢(shì)：公司地處“風(fēng)機(jī)之鄉(xiāng)”上虞，集中了大量不同規(guī)模的風(fēng)機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，有一定比較優(yōu)勢(shì)。公司近三年前十大供應(yīng)商過(guò)半數(shù)來(lái)自上虞。公司已獲得55項(xiàng)專(zhuān)利（含發(fā)明專(zhuān)利5項(xiàng)），在國(guó)內(nèi)同行業(yè)處于領(lǐng)先水平。“金盾”已被認(rèn)定為浙江省著名商標(biāo)，品牌優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步提高公司盈利能力并帶來(lái)更大的發(fā)展空間。未來(lái)公司將重點(diǎn)發(fā)展地鐵隧道節(jié)能技術(shù)、核電方面的安全技術(shù)、工業(yè)領(lǐng)域節(jié)能環(huán)保技術(shù)等。

募投項(xiàng)目：公司募集資金將投資于地鐵、隧道智能通風(fēng)系統(tǒng)投資項(xiàng)目、三代核電（ap1000）通風(fēng)空調(diào)系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。項(xiàng)目的投產(chǎn)有利于進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)專(zhuān)業(yè)化、規(guī)?；涂沙掷m(xù)發(fā)展的目標(biāo)。

合理價(jià)值區(qū)間：我們預(yù)測(cè)14/15/16年eps分別為0.73/0.96/1.13元，參考同類(lèi)上市公司，同時(shí)考慮公司未來(lái)幾年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期，給予其14年合理pe區(qū)間為28-35倍，公司合理價(jià)值區(qū)間為20.44-25.55元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)投資大幅下滑；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；產(chǎn)能建設(shè)不達(dá)預(yù)期