大豪科技：4月22日上市首日定價(jià)報(bào)告 2015-04-21 類別：新股 機(jī)構(gòu)：華泰證券 研究員：--

　　[摘要]

　　公司是專業(yè)從事各類縫制及針織設(shè)備電腦控制系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司生產(chǎn)的電腦控制系統(tǒng)是縫制及針織設(shè)備的核心零部件，主要涉及刺繡機(jī)電腦控制系統(tǒng)、特種工業(yè)縫紉機(jī)電腦控制系統(tǒng)和針織橫機(jī)電腦控制系統(tǒng)三大領(lǐng)域。公司的電腦控制系統(tǒng)產(chǎn)品主要銷往全國(guó)知名的縫制設(shè)備整機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，經(jīng)過(guò)整機(jī)配套后，除用于向國(guó)內(nèi)銷售之外，還出口到幾十個(gè)國(guó)家和地區(qū)。經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，公司產(chǎn)品的性能及品質(zhì)得到了市場(chǎng)的檢驗(yàn)，在行業(yè)內(nèi)占據(jù)了有利的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位，其中，公司主導(dǎo)產(chǎn)品刺繡機(jī)電腦控制系統(tǒng)2011年的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)到75%以上，2012年和2013年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率約為80%左右。

　　縫制機(jī)械設(shè)備電控行業(yè)是跨學(xué)科的綜合性應(yīng)用業(yè)，涉及計(jì)算機(jī)軟件、工業(yè)自動(dòng)化、電氣工程、機(jī)械電子工程、機(jī)械設(shè)計(jì)、工業(yè)設(shè)計(jì)等多個(gè)領(lǐng)域的專業(yè)知識(shí)。以針對(duì)縫制機(jī)械設(shè)備的機(jī)電控制、機(jī)電配合和軟硬件設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)為代表的電控核心技術(shù)至今僅為少量縫制機(jī)械設(shè)備電控廠商所掌握。新進(jìn)入的企業(yè)很難在短期內(nèi)全面掌握行業(yè)所涉及的技術(shù)，技術(shù)門檻較高。

　　縫制機(jī)械設(shè)備電控產(chǎn)品的質(zhì)量、性能以及服務(wù)和技術(shù)支持直接影響縫制整機(jī)設(shè)備的穩(wěn)定運(yùn)行，從而直接影響客戶的生產(chǎn)效率。行業(yè)內(nèi)電控廠商建立良好品牌聲譽(yù)需要可靠的產(chǎn)品質(zhì)量、良好的產(chǎn)品性能、完備的服務(wù)和技術(shù)支持體系作為支撐，同時(shí)也需要較長(zhǎng)時(shí)間的市場(chǎng)積淀。而客戶一旦建立起對(duì)某類電控產(chǎn)品的信任，則往往會(huì)要求與電控廠商建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。縫制機(jī)械設(shè)備電控產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)的品牌聲譽(yù)對(duì)公司的產(chǎn)品銷售影響較大，而品牌的創(chuàng)建需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，新進(jìn)入者難以在短時(shí)期內(nèi)獲得較高的品牌聲譽(yù)。

　　預(yù)計(jì)公司15-17年攤薄后EPS為0.58元、0.67元和0.80元。公司是專業(yè)從事各類縫制及針織設(shè)備電腦控制系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)；結(jié)合中簽率、個(gè)股基本面、估值以及當(dāng)前市場(chǎng)情緒面的考量，我們給出本只新股上市首日定價(jià)區(qū)間是13.4-16.08元。建議中簽的投資者繼續(xù)持有。