雙杰電氣：04月23日上市首日定價(jià)報(bào)告 2015-04-22 類別：新股 機(jī)構(gòu)：華泰證券 研究員：劉逸

　　[摘要]

　　公司主營業(yè)務(wù)為配電及控制設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。目前公司主要客戶集中于電力行業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率分別為21.23%、21.34%、19.73%，具較高的成長(zhǎng)性。本次擬募資4.18億元，用于“30000回路/年智能型固體絕緣環(huán)網(wǎng)柜（二期）”、“智能型柱上開關(guān)生產(chǎn)線”等。

　　公司主要根據(jù)客戶的訂單或采購計(jì)劃安排組織生產(chǎn)。公司在接到客戶的訂單后，由生產(chǎn)計(jì)劃人員制定詳細(xì)的生產(chǎn)計(jì)劃，并由生產(chǎn)部門組織生產(chǎn)。公司生產(chǎn)部門依據(jù)客戶產(chǎn)品型號(hào)，根據(jù)工藝制定生產(chǎn)流程，導(dǎo)入柔性化制造體系，選擇大規(guī)模、標(biāo)準(zhǔn)型號(hào)生產(chǎn)模式或小批量、非標(biāo)型號(hào)生產(chǎn)模式。

　　公司以誠信為本，通過綜合全面的高質(zhì)量高品質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，經(jīng)過10多年的品牌經(jīng)營、口碑宣傳、客戶維護(hù)，已經(jīng)擁有了穩(wěn)定的客戶群體，并在客戶間保有很高的滿意度和美譽(yù)度?？蛻襞c公司形成了長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，這將成為未來公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的有力保障。

　　預(yù)計(jì)公司15-17年攤薄后EPS為0.75元、0.79元和0.84元。公司自設(shè)立一直專注于配電及控制設(shè)備制造領(lǐng)域新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)。公司具有較強(qiáng)的自主創(chuàng)新能力和較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，有利于進(jìn)一步開拓高端市場(chǎng)。

　　結(jié)合中簽率、個(gè)股基本面、估值以及當(dāng)前市場(chǎng)情緒面的考量，我們給出本只新股上市首日定價(jià)區(qū)間是15.16-17.47元。建議中簽的投資者繼續(xù)持有。