贏合科技：5月5日推薦申購(gòu) 2015-05-04 類別：新股 機(jī)構(gòu)：華泰證券 研究員：孫立平

　　[摘要]

　　一、公司簡(jiǎn)介公司是以鋰電池自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售與服務(wù)為核心的新能源裝備制造企業(yè)。公司自成立以來(lái)，一直致力于鋰電池自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售與服務(wù)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于鋰離子電池制作的關(guān)鍵工序。公司經(jīng)過(guò)多年經(jīng)營(yíng)積累，現(xiàn)已掌握了鋰電生產(chǎn)的涂布、分切、制片、卷繞、模切、疊片等關(guān)鍵設(shè)備的核心技術(shù)，可以為客戶提供較全面的自動(dòng)化生產(chǎn)裝備解決方案。目前公司以“精密、高效、柔性、安全、可靠”的產(chǎn)品特點(diǎn)，已成為國(guó)內(nèi)鋰離子電池自動(dòng)化裝備的主要供應(yīng)商之一。

　　二、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)公司產(chǎn)品涵蓋鋰離子電池自動(dòng)化生產(chǎn)線上主要設(shè)備，包含涂布機(jī)、分條機(jī)、制片機(jī)、卷繞機(jī)、模切機(jī)、疊片機(jī)六大類設(shè)備及相應(yīng)配套的輔助設(shè)備，能夠滿足不同工藝、不同尺寸鋰離子電池的制作需求。

　　1、技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。公司經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的研發(fā)投入和技術(shù)積累，取得了一定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公司研發(fā)人員以客戶需求為導(dǎo)向，準(zhǔn)確把握客戶產(chǎn)品需求，能夠較好地將客戶產(chǎn)品構(gòu)想轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品解決方案。在新產(chǎn)品研發(fā)方面，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)自主研制出“新能源鋰離子動(dòng)力電池制片與卷繞的一體化生產(chǎn)設(shè)備”，填補(bǔ)了行業(yè)空白。公司各項(xiàng)專利及非專利技術(shù)緊密結(jié)合下游鋰電生產(chǎn)工藝，具備了為客戶提供較為全面的工藝裝備解決方案及配套設(shè)備的能力。

　　2、精密機(jī)械加工能力及產(chǎn)品質(zhì)量控制優(yōu)勢(shì)。公司下游客戶對(duì)鋰電生產(chǎn)設(shè)備的精密度、可靠性有嚴(yán)格的要求，而精密的機(jī)械加工技術(shù)是產(chǎn)品質(zhì)量控制的前提條件。公司通過(guò)多年的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)積累，憑借公司的研發(fā)設(shè)計(jì)能力、精密加工經(jīng)驗(yàn)和質(zhì)量控制體系，具備了適應(yīng)下游工藝需求的精密機(jī)械加工能力。公司堅(jiān)持自行完成設(shè)備核心精密零件的機(jī)械加工工序，以保證對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的控制。

　　三、盈利預(yù)測(cè)與估值預(yù)計(jì)公司15-17年攤薄后EPS為0.70元、0.91元和1.01元。公司是以鋰電池自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售與服務(wù)為核心的新能源裝備制造企業(yè)。此次發(fā)行價(jià)12.41元，發(fā)行市盈率20.34，考慮可比公司估值情況及行業(yè)增長(zhǎng)空間，給予推薦申購(gòu)評(píng)級(jí)。