公司簡(jiǎn)介：國(guó)內(nèi)空氣凈化領(lǐng)域先行者

　　公司致力于室內(nèi)空氣治理領(lǐng)域，主營(yíng)業(yè)務(wù)為空氣過(guò)濾器、空調(diào)風(fēng)輪、阻沙固沙網(wǎng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，公司的空氣過(guò)濾器產(chǎn)品主要應(yīng)用于家用及商用空調(diào)以及汽車(chē)、軌道交通等交通工具；公司憑借多年在室內(nèi)空氣治理領(lǐng)域累積的經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)和工藝，逐漸向荒漠化治理和室外空氣污染治理領(lǐng)域方向發(fā)展。

　　行業(yè)分析：空調(diào)穩(wěn)健增長(zhǎng)，空凈產(chǎn)品高增長(zhǎng)

　　中國(guó)是全球最大的空調(diào)及過(guò)濾網(wǎng)生產(chǎn)國(guó)，伴隨農(nóng)村空調(diào)保有量快速提升及城鎮(zhèn)空調(diào)保有量穩(wěn)步提升，國(guó)內(nèi)空調(diào)產(chǎn)銷(xiāo)量仍將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，帶動(dòng)空調(diào)過(guò)濾網(wǎng)需求較快增長(zhǎng)；同時(shí)，在城市空氣污染日益嚴(yán)重及人民健康意識(shí)增強(qiáng)背景下，國(guó)內(nèi)空氣凈化器行業(yè)持續(xù)步入爆發(fā)式增長(zhǎng)階段，未來(lái)發(fā)展值得期待。

　　公司分析：競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，室外空氣凈化拓展提速

　　公司空調(diào)過(guò)濾網(wǎng)產(chǎn)品占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額為 37.20%，為國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)；隨著公司募投項(xiàng)目的投產(chǎn)，在公司自身競(jìng)爭(zhēng)力及產(chǎn)能瓶頸消除背景下市場(chǎng)份額有望持續(xù)提升，同時(shí)空調(diào)風(fēng)輪項(xiàng)目的投產(chǎn)有望推動(dòng)其成為公司的新增長(zhǎng)極；長(zhǎng)期來(lái)看，公司在奠定室內(nèi)空氣治理專(zhuān)家的基礎(chǔ)上將逐漸向荒漠化治理等特殊環(huán)境治理發(fā)展，努力發(fā)展為風(fēng)沙防治及荒漠化治理、室外空氣治理的領(lǐng)軍者。

　　盈利預(yù)測(cè)與投價(jià)建議

　　基于行業(yè)及公司分析，我們預(yù)計(jì)公司 15-17 年EPS(以攤薄后股本計(jì)算)分別為0.29、0.35 及0.42 元，而目前國(guó)內(nèi)天銀機(jī)電、盾安環(huán)境及三花股份等上游零部件廠商按15 年EPS 測(cè)算平均PE 在44 倍左右，綜合考慮目前新股發(fā)行價(jià)格限制及公司未來(lái)三年業(yè)績(jī)?cè)鏊偎?，我們認(rèn)為公司按15 年EPS 給予18-20 倍PE 較為合理，其對(duì)應(yīng)合理詢(xún)價(jià)區(qū)間應(yīng)為5.24-5.82 元。