作為國(guó)內(nèi)最引人關(guān)注的券商之一中金公司依然選擇了按原計(jì)劃如期遞交了其H股的IPO申請(qǐng)。　　===本文導(dǎo)讀===

　　　　中金H股IPO如期申報(bào) 匯金系券商三足鼎立

　　　　中金公司管理客戶(hù)資產(chǎn)超三千億

　　　　中金申請(qǐng)赴港上市 強(qiáng)調(diào)A股波動(dòng)無(wú)大影響

　　　　中金公司或9月前登陸港交所

　　　　===全文閱讀===

　　　　中金H股IPO如期申報(bào) 匯金系券商三足鼎立

　　在剛剛經(jīng)歷過(guò)近年來(lái)罕見(jiàn)的“股災(zāi)”之后，雖然外界許多聲音并不認(rèn)為這是一個(gè)很好的IPO時(shí)機(jī)，但作為國(guó)內(nèi)最引人關(guān)注的券商之一——中金公司依然選擇了按原計(jì)劃如期遞交了其H股的IPO申請(qǐng)。

　　早在今年3月底，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者便從多個(gè)信源渠

　　道獲悉，此次中金公司H股IPO的最后一批中介機(jī)構(gòu)將在4月正式確定進(jìn)場(chǎng)，而按其計(jì)劃進(jìn)度推算，不出意外，中金H股IPO申請(qǐng)?jiān)诮衲?月左右向港交所遞交，而今年三季度將是正式發(fā)行和掛牌的時(shí)間窗口。

　　正如此前計(jì)劃，一位接近于中金公司的知情人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者證實(shí)，7月21日，中金公司的確已經(jīng)向港交所正式遞交了其IPO申請(qǐng)，雖然其此次IPO募資的額度還未最后確定公布，但預(yù)計(jì)與之前外界預(yù)測(cè)的基本一致，約為10億美元。

　　“中金公司的此次上市對(duì)其具有舉足輕重的戰(zhàn)略意義?！鄙鲜鲋槿耸肯?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“雖然與前幾年中金公司全盛時(shí)期相比，如今的中金公司所面臨的行業(yè)壓力較大，但如果抓住此次IPO的機(jī)遇，則或?qū)⑹侵薪鸸局鼗匚羧蛰x煌的起點(diǎn)?！?/p>

　　值得注意的是，隨著中金公司IPO的露面，匯金系券商的金控平臺(tái)便呈現(xiàn)出三足鼎立之勢(shì)，而匯金系下主要券商的資本之路將悉數(shù)完成。

　　　　遲到的IPO

　　事實(shí)上，2013年5月同屬匯金系旗下的銀河證券H股上市后，當(dāng)年8月，中金公司即正式提出將IPO作為重要的戰(zhàn)略方向進(jìn)行研究。

　　2014年7月，有關(guān)其IPO的計(jì)劃正式露面，并有可能最快將在2014年年底前完成掛牌。

　　但同年10月，作為中金公司的靈魂人物——時(shí)任中金公司總裁朱云來(lái)的離職，使得這一計(jì)劃被打破。

　　2015年3月，隨著新任總裁畢明建的上任，中金公司中斷了近半年的IPO工作才得以為繼。

　　因目前市場(chǎng)環(huán)境的改變，選擇在7月按計(jì)劃上報(bào)其H股的IPO申請(qǐng)，讓外界皆為其此次IPO捏了一把汗。

　　顯然自去年下半年開(kāi)啟的國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的牛市，讓券商整個(gè)行業(yè)都賺得瓢滿(mǎn)缽滿(mǎn)，中金公司也不例外。

　　據(jù)7月22日晚間中金公司于港交所發(fā)布的招股說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿顯示，其今年一季度凈利潤(rùn)與去年同比增長(zhǎng)達(dá)100%，由去年的1.784億增長(zhǎng)為3.568億，公司收入及其他收益總額由去年同期的11.16億元增加52.7%達(dá)到17.04億元。而出現(xiàn)這一巨幅增長(zhǎng)的主因則是“受公司經(jīng)紀(jì)客戶(hù)股票及基金交易增加等因素影響”。

　　而自2014年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)重啟的IPO，也成為了中金公司近期利潤(rùn)暴增的關(guān)鍵。對(duì)于一家以投行業(yè)務(wù)著稱(chēng)的券商而言，中金公司在IPO以及再融資項(xiàng)目上，多年來(lái)一直擁有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。

　　而據(jù)中金公司有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，其2014年凈利潤(rùn)達(dá)11.18億元，而在此之前的2012年和2013年，其凈利潤(rùn)皆?xún)H約為3.07億和3.70億。

　　　　然敗也蕭何

　　A股的暴漲使得中金公司近一年來(lái)業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)，而自今年6月底以來(lái)，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)正遭遇的“災(zāi)難性”市場(chǎng)大調(diào)整，除了隨之可能帶來(lái)的A股市場(chǎng)交易量的急劇下滑外，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)IPO和再融資業(yè)務(wù)的“實(shí)質(zhì)性”暫停，將可能使得支持中金公司近一年業(yè)績(jī)高幅增長(zhǎng)的市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生轉(zhuǎn)變。而這也正是外界對(duì)于中金公司選擇在此時(shí)按計(jì)劃進(jìn)行IPO的擔(dān)憂(yōu)所在。

　　對(duì)此，在中金公司的有關(guān)招股書(shū)中也承認(rèn)“為應(yīng)對(duì)A股市場(chǎng)近期的大幅下跌，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)宣布將減緩A股首次公開(kāi)發(fā)售交易的審批程序。因此，我們承銷(xiāo)及保薦的A股IPO可能會(huì)延遲或取消，這種情況可能對(duì)我們自A股首次公開(kāi)發(fā)行項(xiàng)目所收取的承銷(xiāo)及保薦業(yè)務(wù)收入造成不利影響?！?/p>

　　“實(shí)際上，我們認(rèn)為中金公司還是可以不必?fù)?dān)心目前市場(chǎng)的一些因素影響，而選擇在此時(shí)按計(jì)劃申報(bào)IPO，也或?qū)⑹侵薪鸸镜囊粋€(gè)機(jī)遇，這也是我們決定按照原計(jì)劃進(jìn)行申報(bào)的原因?！币晃粨?dān)任此次中金IPO中介項(xiàng)目的有關(guān)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　“按照中金公司的計(jì)劃以及港交所IPO聆訊的有關(guān)流程，中金公司此次IPO的聆訊時(shí)間將可能是在9月中旬前后，按照這個(gè)時(shí)間推算，中金公司在H股發(fā)行和掛牌的時(shí)間則將在今年10月前后。我們預(yù)計(jì)在中金公司聆訊前后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)恢復(fù)積極穩(wěn)定的可能性很大，而在此時(shí)，A股IPO的審核和發(fā)行也將同樣恢復(fù)常態(tài)化。”上述有關(guān)人士分析道，從目前A股市場(chǎng)的各方環(huán)境看，自6月底開(kāi)始的“恐慌性下跌”已經(jīng)得到了很好的控制，而且國(guó)家層面“救市”的力度也讓市場(chǎng)看到了決心和希望，目前市場(chǎng)各方也已經(jīng)基本企穩(wěn)。

　　除了屆時(shí)市場(chǎng)的交易和IPO審核發(fā)行都將重回積極穩(wěn)定之外，還有一個(gè)更大的利好也或?qū)⒃谥薪鸸敬舜蜨股IPO后不久落地，那便是傳聞已久的“注冊(cè)制”。

　　“4月在全國(guó)人大常委會(huì)已經(jīng)一讀審議了《證券法》修訂草案，而在今年10月前完成其三審并頒布的可能性非常大，而注冊(cè)制也將在《證券法》修訂后正式出臺(tái)，這一制度的實(shí)施對(duì)于中金這樣投行業(yè)務(wù)比重較大且投行實(shí)力較強(qiáng)的券商而言，也無(wú)疑是一個(gè)重大的利好?！鄙鲜鲇嘘P(guān)人士坦言。

　　　　中金的“危”與“機(jī)”

　　或許正因?yàn)橹薪鸬腎PO遲到，除了昔日同屬資深老牌券商陣營(yíng)的中信、銀河、廣發(fā)、光大、國(guó)泰君安等券商已經(jīng)紛紛完成上市掛牌之外，近年來(lái)異軍突起的國(guó)信、安信、華泰也紛紛通過(guò)各種途徑完成了與資本市場(chǎng)的嫁接，就連西部、東興、中原等地方性中小券商都已經(jīng)踏足資本市場(chǎng)。

　　一方面隨著其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紛紛借助資本平臺(tái)跑馬圈地而實(shí)力突飛猛進(jìn)，另一方面也因國(guó)內(nèi)券商行業(yè)的大環(huán)境變化輪動(dòng)，使得中金在國(guó)內(nèi)頂級(jí)投行的地位岌岌可危。

　　“對(duì)于轉(zhuǎn)型期中的中金公司而言，上市不僅可以增強(qiáng)資本實(shí)力，也將為新業(yè)務(wù)的開(kāi)展提供有力保障?！鄙鲜鲋槿耸勘硎?，此外上市也可為兩家境外財(cái)務(wù)投資者KKR和TPG提供退出渠道。

　　“中金IPO一開(kāi)始就未考慮A股。”上述知情人士透露，較為國(guó)際化的港股市場(chǎng)更符合其目前的定位。

　　對(duì)于一直強(qiáng)調(diào)“國(guó)際化”且海外業(yè)務(wù)占比不小的中金公司而言，利用港股的國(guó)際化平臺(tái)更便利其國(guó)際業(yè)務(wù)的提升與整合。此外，目前A股IPO排隊(duì)情況嚴(yán)重也是中金暫時(shí)放棄A股IPO的客觀原因。隨著中金資本市場(chǎng)征戰(zhàn)路線的清晰，匯金系券商的資本圖譜也即將塵埃落定，而顯然此次IPO也直接關(guān)系到中金公司之后將在匯金系券商內(nèi)部的位置。

　　2013年之前，匯金系下絕對(duì)控股的券商主要有宏源證券、申銀萬(wàn)國(guó)、銀河證券、中投證券和中金公司五家。而當(dāng)時(shí)除了宏源證券上市外，因受“一參一控”的影響，匯金系其他券商的資本化之路一直難有突破。但隨著2013年5月銀河證券的“特批”H股上市成行，這一困擾匯金系多年的“疑難雜癥”一下找到了突破口。

　　在銀河證券H股IPO之時(shí)，其便被視為匯金系券商資產(chǎn)的資本整合平臺(tái)，而在匯金系券商中，各項(xiàng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)皆相對(duì)平均的中投證券則被視為銀河證券并購(gòu)整合的首選。

　　2014年4月初，曾有傳言稱(chēng)中投證券正實(shí)施增資擴(kuò)股計(jì)劃，并由此引入數(shù)家實(shí)力強(qiáng)大的外部股東以擺脫被銀河證券吞并的命運(yùn)。

　　但幾乎同時(shí)，銀河證券在2014年報(bào)中明確表示，為了進(jìn)一步增強(qiáng)公司的資本實(shí)力，“銀河證券正在積極做好并購(gòu)整合的準(zhǔn)備?！?/p>

　　這一表述更加增強(qiáng)了業(yè)界的預(yù)期，其并購(gòu)整合的目標(biāo)即指向中投證券。

　　相對(duì)于銀河與中投之間的拉鋸戰(zhàn)，申萬(wàn)借道宏源證券曲線完成上市后，也同樣對(duì)匯金系金控平臺(tái)這一地位“虎視眈眈”。

　　2013年10月末，申萬(wàn)啟動(dòng)了并購(gòu)宏源證券并借此上市的“特殊”并購(gòu)案，并于2014年7月完成合并為申萬(wàn)宏源，而在其合并之時(shí)，外界也一度傳言其合并后的新名稱(chēng)為“匯金金控”，以此彰顯自己立志成為匯金旗下金控平臺(tái)的意愿。

　　而如今，銀河證券的H股回歸之路正井然有序地進(jìn)行著，中金公司的H股IPO的不日成功，匯金系主要券商的資本之路將悉數(shù)完成，而匯金系券商形成三足鼎立之后，紛紛謀求金控布局，必將有一出出更為精彩的資本大戲繼續(xù)上演。