見習(xí)記者 劉思希 北京報(bào)道

　　近日，新三板掛牌企業(yè)有友食品股份有限公司首次公開發(fā)行 A 股股票并上市的申請已被中國證監(jiān)會(huì)受理，公司股票自 2015年 12月 17日起在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)暫停轉(zhuǎn)讓。

　　一年前，有友食品沖擊IPO未果，并于2014年11月20日，以“泡椒鳳爪第一股”的稱號(hào)登陸新三板，采取做市轉(zhuǎn)讓交易?？烧l料，一年后，有友食品便又開始重啟IPO程序，勢必在A股爭得一席之地。

　　接近有友食品的業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，新三板市場從交易方式、融資能力、品牌推廣效果等方面上看，都跟A股市場差距很大。公司通過先掛牌新三板市場，熟悉資本市場，規(guī)范公司運(yùn)作，經(jīng)過一年實(shí)踐，已基本符合轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股的條件。加之新三板市場分層箭在弦上，主板實(shí)行注冊制以及上交所增設(shè)戰(zhàn)略新興板的腳步也越來越近，相比之下，A股市場仍然是公司的首選。

　　　　轉(zhuǎn)板機(jī)制滯后

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，自11月6日中國證監(jiān)會(huì)明確IPO重啟的時(shí)間表以來，截至12月23日，有十多家新三板掛牌企業(yè)發(fā)布提示性公告，稱公司正接受首次公開發(fā)行股票并上市的輔導(dǎo)。這些現(xiàn)象表明，IPO閘門的開啟使得新三板掛牌企業(yè)IPO意愿明顯升溫。

　　英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄在接受記者采訪時(shí)表示，有些企業(yè)選擇掛牌新三板就僅僅認(rèn)為是一個(gè)過渡、作為跳板規(guī)劃的。另外也有一批這樣的企業(yè)，它其實(shí)滿足了創(chuàng)業(yè)版的條件，由于前段時(shí)間IPO暫停，所以才改為在新三板上市。但是這些企業(yè)的目標(biāo)應(yīng)該早就定在主板上了，新三板只起一個(gè)跳板作用。

　　今年6月，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》明確提出，“加快推進(jìn)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)?！弊C監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍11月20日也曾介紹，根據(jù)證監(jiān)會(huì)制定發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》，將研究推出股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板的試點(diǎn)。

　　盡管目前新三板掛牌公司和創(chuàng)業(yè)板的“對(duì)接”仍需要IPO，不能稱之為真正的轉(zhuǎn)板，但市場人士仍對(duì)新三板的未來感到樂觀。

　　興業(yè)證券(601377,股吧)指出，2015年的股市大波動(dòng)是對(duì)掛牌公司和投資者的雙重洗禮，但波動(dòng)不改新三板中長期螺旋式上升的主旋律。一方面，掛牌優(yōu)質(zhì)企業(yè)數(shù)量不斷增多，找到真正的成長股會(huì)帶來超乎想象的超額收益，另一方面，制度紅利帶來的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)將惠及整個(gè)市場，其中，分層、轉(zhuǎn)板將成為新三板市場永恒的投資主題。

　　　　上市難仍將持續(xù)

　　根據(jù)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日，新三板掛牌企業(yè)已達(dá)4936家，距離5000家大關(guān)僅一步之遙。

　　然而，并不是所有企業(yè)想IPO就能成功。來自證監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至12月17日，證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)718家，其中，已過會(huì)67家，未過會(huì)651家。未過會(huì)企業(yè)中正常待審企業(yè)633家，中止審查企業(yè)18家。新三板掛牌企業(yè)到滬深證券交易所上市還面臨著諸多障礙。從IPO途徑來看，目前已有逾600家擬IPO企業(yè)等待進(jìn)入A股市場，很多企業(yè)的上市很可能得等兩三年。另外，從掛牌存量股份直接向交易所申請上市交易來看，目前這一制度規(guī)則尚未出臺(tái)。

　　有著“新三板教父”之稱的企巢新三板學(xué)院院長程曉明對(duì)記者表示，從目前來看，新三板交易確實(shí)不太活躍，所以導(dǎo)致有些企業(yè)想去主板市場。但對(duì)于這些企業(yè)來講，其實(shí)很多問題他們并不清楚。企業(yè)要上主板的話不是夠不夠條件的問題，而是排得上排不上隊(duì)的問題，主板一年就上那么一點(diǎn)，想上也不是那么容易上的。企業(yè)上市難不是因?yàn)殚T檻問題而是門縫的問題。每年就是那么多，但是有些企業(yè)不知道這個(gè)道理。

　　李大霄則認(rèn)為，主板是大學(xué)，中小板是中學(xué)，創(chuàng)業(yè)板是小學(xué)，而目前新三板則還處于幼兒園階段。新三板作為多層次資本市場最基礎(chǔ)的部分，企業(yè)可以率先來進(jìn)行股份制的改造，來進(jìn)行主板前的準(zhǔn)備工作。這是一個(gè)非常好的過渡，既可以熟悉一下上市公司的規(guī)則，又可以被大眾所認(rèn)知。

　　備受市場關(guān)注的IPO注冊制已正式進(jìn)入捷徑模式——全國人大授權(quán)國務(wù)院先按注冊制操作，而非以往的先修訂《證券法》。不過，按照法律界人士的分析預(yù)測，即使此次順利獲得全國人大常委會(huì)授權(quán)，IPO注冊制正式實(shí)施依然還有兩道程序必走。

　　　　注冊制影響有限

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)的文件，A股市場的注冊制，似乎又是箭在弦上。很多人擔(dān)心，如果企業(yè)上A股容易了，是不是會(huì)影響到企業(yè)掛牌新三板的積極性？處于旺盛發(fā)展階段的新三板會(huì)不會(huì)因此而備受打擊？

　　興業(yè)證券認(rèn)為，注冊制推出不會(huì)對(duì)新三板造成太大的影響。一方面注冊制下的IPO不會(huì)大擴(kuò)容；另一方面不同交易所的業(yè)務(wù)難免會(huì)有一定重疊,但是每個(gè)交易所都有自己獨(dú)特的市場定位，除了能否IPO之外,融資、交易、信披和監(jiān)管制度也是企業(yè)需要考慮的，相互匹配最重要。新三板光明前景不受影響。

　　民生證券也認(rèn)為，對(duì)于新三板市場而言，注冊制的實(shí)施，并不會(huì)降低新三板的影響力：

　　首先，新三板的掛牌模式已經(jīng)是注冊制的雛形，屬于“準(zhǔn)注冊制”，已經(jīng)產(chǎn)生了廣泛的市場影響。

　　其次，新三板和主板的定位不一樣。新三板定位于為中小微、尚未盈利、屬于新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)提供融資服務(wù)，在注冊制實(shí)施后，企業(yè)上市即便不再以盈利為導(dǎo)向，但可能還是會(huì)對(duì)業(yè)績有一定的門檻，而新三板作為一個(gè)無門檻的低一級(jí)市場仍具備比較優(yōu)勢。

　　再者，新三板投融資環(huán)境還將進(jìn)一步完善優(yōu)化。目前新三板分層已經(jīng)推出，而公司債、股票質(zhì)押回購等融資工具正在醞釀，加上將放開公募基金投資新三板、掛牌公司做市商擴(kuò)圍等利好政策，新三板的吸引力將進(jìn)一步提升。

　　程曉明表示，很多人認(rèn)為注冊制以后，門檻降低了，企業(yè)上市容易了，但是他們不知道，雖然注冊制實(shí)施以后，企業(yè)的上市節(jié)奏可能會(huì)有所加快，但是不會(huì)快很多，每年的上市家數(shù)增加不了多少。新三板要留住好的企業(yè)，根本問題還是要提高活躍度，核心是交易。包括明年5月開始的分層，其實(shí)也是為了提高新三板的活躍程度。相信未來新三板的活躍度會(huì)明顯提高，交易也一定會(huì)越來越活躍。