【集智機電產(chǎn)量下降應(yīng)收賬款上漲 募投存多重風(fēng)險】6月3日，杭州集智機電股份有限公司(以下簡稱集智機電)首發(fā)申請獲通過。據(jù)該公司新版招股書顯示，2015年主營業(yè)務(wù)收入較2014年下降107.43萬元，公司表示，主要源于全自動平衡機銷量下降，2015年公司全自動銷售較上年下降13臺，導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入下降405.33萬元?！　?strong>中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：6月3日，杭州集智機電股份有限公司(以下簡稱集智機電)首發(fā)申請獲通過。據(jù)該公司新版招股書顯示，2015年主營業(yè)務(wù)收入較2014年下降107.43萬元，公司表示，主要源于全自動平衡機銷量下降，2015年公司全自動銷售較上年下降13臺，導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入下降405.33萬元。但上述產(chǎn)品平均售價于2015年提升。此外，報告期內(nèi)，公司產(chǎn)品產(chǎn)量為366臺、313臺、291臺，在證監(jiān)會6月3日發(fā)布的審核結(jié)果公告中，要求集智機電說明報告期后產(chǎn)量下降的趨勢是否會延續(xù)以及募投項目的合理性。

　　此外，報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款余額分別為2564.97萬元、2836.46萬元和4030.51萬元。集智機電表示，盡管公司一向注重應(yīng)收賬款的回收管理，且公司與其主要客戶建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。但仍不能完全避免應(yīng)收賬款不能按期收回或無法收回的風(fēng)險。

　　招股書還顯示，此次本次發(fā)行股票募集資金將用于“集智生產(chǎn)基地建設(shè)項目”、“集智研發(fā)中心建設(shè)項目”和“集智市場營銷及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”。該等項目的實施涉及勘察、設(shè)計、規(guī)劃、報建等諸多內(nèi)容，存在管理風(fēng)險和不能完全按計劃實施的風(fēng)險。

　　另外，根據(jù)測算，募集資金投資項目建成后，由于人員培訓(xùn)、市場開發(fā)等因素，募集資金投資項目建成后的完全達(dá)產(chǎn)、達(dá)效需要一定的過程。因此，在募集資金投資項目建成投產(chǎn)后的一段時間內(nèi)其新增費用將對公司業(yè)績造成影響。

　　針對上述問題，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者以郵件形式采訪集智機電，但截至發(fā)稿，暫未收到回復(fù)。

　　產(chǎn)品提價收入反降

　　據(jù)集智機電新版招股書顯示，該公司2015年營業(yè)收入為9789.64萬元，2014年實現(xiàn)營收9820.44萬元，2015年實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤為3002.45萬元，2014年實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤為3422.08萬元。

　　從數(shù)據(jù)不難看出，集智機電營業(yè)收入及凈利潤均有所下降。

　　集智機電主要產(chǎn)品為全自動平衡機。2015年，該產(chǎn)品營業(yè)收入為8948.17萬元，比2014年9104.29萬元有所下降。但該產(chǎn)品平均售價有所提升，2015年該產(chǎn)品平均售價為32.07萬元/臺，2014年該產(chǎn)品平均售價為31.18萬元/臺。

　　2015年主營業(yè)務(wù)收入較2014年下降107.43萬元，主要源于全自動平衡機銷量下降。受宏觀環(huán)境和下游電動工具、家用電器行業(yè)增速放緩影響，2015年公司全自動銷售較上年下降13臺，導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入下降405.33萬元。

　　公司還表示，五工位全自動平衡機的平均銷售價格由2014年的31.18萬元/臺提高至2015年的32.07萬元/臺，導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入增長249.90萬元。

　　售價提升和銷量下降因素綜合最終導(dǎo)致2015年全自動平衡機整體銷售收入較2014年下降156.13萬元。

　　應(yīng)收賬款猛增或難收回

　　集智機電招股書顯示，報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款余額分別為2564.97萬元、2836.46萬元和4030.51萬元，占公司總資產(chǎn)的比率分別為17.51%、17.40%和22.33%。

　　其中，賬齡在1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款分別占各期末應(yīng)收賬款月的78.65%、70.13%和67.87%。公司主要客戶多為所在行業(yè)知名企業(yè)，與公司建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。報告期內(nèi)，公司核銷的壞賬損失為20.20萬元、金額較小。

　　盡管公司一向注重應(yīng)收賬款的回收管理，但不能完全避免應(yīng)收賬款不能按期收回或無法收回的風(fēng)險。

　　另外，最近三年，公司扣除非經(jīng)常性損益后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為29.30%、25.36%和25.05%。本次公開發(fā)行股票募集資金到位后，預(yù)計公司凈資產(chǎn)將出現(xiàn)較大幅度的增長。公司募集資金投資項目實現(xiàn)效益需要一定的時間，甚至存在募集資金投資項目無法完全實現(xiàn)預(yù)計效益的可能，公司未來存在凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險。

　　全自動平衡機企業(yè)成長速度和抗風(fēng)險能力，取決于企業(yè)是否具備良好的技術(shù)創(chuàng)新能力和產(chǎn)品研發(fā)實力。不同應(yīng)用領(lǐng)域的全自動平衡機技術(shù)特征、產(chǎn)品形態(tài)存在較大差異，新產(chǎn)品和新應(yīng)用領(lǐng)域的拓展，需要企業(yè)具有深厚的技術(shù)積累、研發(fā)經(jīng)驗和品牌知名度。

　　雖然公司目前具有較強的技術(shù)實力和研發(fā)經(jīng)驗，在電機應(yīng)用領(lǐng)域已取得了一定的市場地位和品牌知名度，并成功進(jìn)入離合器壓盤及總成等汽車回轉(zhuǎn)零部件的制造領(lǐng)域，但公司未來能否持續(xù)進(jìn)行技術(shù)升級和產(chǎn)品改進(jìn)、研發(fā)和設(shè)計新產(chǎn)品，能否持續(xù)成長仍具有一定的不確定性。

　　募投項目存多重風(fēng)險

　　據(jù)集智機電新版招股書顯示，本次發(fā)行股票募集資金將用于“集智生產(chǎn)基地建設(shè)項目”、“集智研發(fā)中心建設(shè)項目”和“集智市場營銷及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”。

　　該等項目的實施涉及勘察、設(shè)計、規(guī)劃、報建、施工、裝飾、環(huán)保、消防、設(shè)備采購、人員培訓(xùn)、組織結(jié)構(gòu)安排等內(nèi)容，存在管理風(fēng)險和不能完全按計劃實施的風(fēng)險。

　　集智機電還表示，公司產(chǎn)品全自動平衡機的研發(fā)成功，收到回轉(zhuǎn)零部件制造企業(yè)的歡迎。經(jīng)過多年發(fā)展，公司已經(jīng)在電機行業(yè)占有了一定市場份額，具有較高的品牌影響力。

　　雖然公司對未來發(fā)展趨勢進(jìn)行了審慎預(yù)測，據(jù)此制訂了產(chǎn)能擴展規(guī)劃和市場營銷計劃，但未來也存在經(jīng)濟(jì)周期波動、下游行業(yè)不景氣、市場格局變化、新產(chǎn)品或新技術(shù)替代的可能。因此，公司募集資金投資項目存在開工不足或產(chǎn)品滯銷的風(fēng)險。

　　另外，根據(jù)測算，募集資金投資項目建成后，每年新增折舊、攤銷、研發(fā)、營銷等各類費用共計981.86萬元。

　　由于人員培訓(xùn)、市場開發(fā)等因素，募集資金投資項目建成后的完全達(dá)產(chǎn)、達(dá)效需要一定的過程。因此，在募集資金投資項目建成投產(chǎn)后的一段時間內(nèi)其新增費用將在一定程度上影響公司的凈利潤、凈資產(chǎn)收益率，公司面臨折舊、攤銷、研發(fā)、營銷等費用增加而影響公司盈利能力的風(fēng)險。

　　集智機電還表示，募集資金投資項目建設(shè)實施后，公司產(chǎn)品線將進(jìn)一步豐富，研發(fā)中心在振動及平衡理論研究之外，將逐步開展在線動平衡研究及產(chǎn)品開發(fā)等。但這些產(chǎn)品的振動和平衡理論不同，平衡形態(tài)和平衡方法也不同，公司能否順利實施新產(chǎn)品的研發(fā)、改進(jìn)和升級存在一定的不確定性。

　　證監(jiān)會問詢：

　　6月3日，證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布2016年第34次會議審核結(jié)果公告，發(fā)審委會議對集智機電提出詢問：

　　1、請發(fā)行人代表進(jìn)一步說明與浙江大學(xué)合作研發(fā)的情況，發(fā)行人未按合作約定申請專利而是由浙江大學(xué)申請專利的原因，發(fā)行人支付浙江大學(xué)專利費的原因。請保薦代表人說明核查情況。

　　2、報告期內(nèi)，發(fā)行人產(chǎn)品產(chǎn)量為366臺、313臺、291臺，逐年下降。發(fā)行人募投項目達(dá)產(chǎn)后，公司全自動平衡機產(chǎn)能將從目前的350臺/年增加到1,530臺/年。請發(fā)行人代表進(jìn)一步說明報告期后產(chǎn)量下降的趨勢是否會延續(xù)以及募投項目的合理性。請保薦代表人說明核查情況。