自3月28日以來，次新股概念板塊指數(shù)一路下行。據(jù)次新股指數(shù)顯示，截至8月4日，89個交易日內(nèi)跌幅為-41.95%，日均交易量為642.39億元。申萬宏源(000166)認(rèn)為，經(jīng)過四個月調(diào)整，次新股板塊已經(jīng)迎來理性市場預(yù)期，業(yè)績成為衡量估值的主要依據(jù)。

　　短期內(nèi)基本調(diào)整到位

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，3月28日至8月4日的次新股跌幅前三位分別為超訊通信(603322)、能科股份(603859)及清源股份(603628)。從盈利能力來看，超訊通信和能科股份均為虧損狀態(tài)。

　　分析人士認(rèn)為，對于次新股的后市，應(yīng)從短、中期來看，短期內(nèi)市場已經(jīng)基本調(diào)整到位，中期或許仍有些下行空間。從短期走勢看，考慮到次新股歷史上很少出現(xiàn)連續(xù)長陰情況，所以短期內(nèi)投資者似乎沒有必要連續(xù)拋出。從中期看，如IPO節(jié)奏仍維持高速狀態(tài)，次新股應(yīng)該還會下跌。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至8月4日的最新一周數(shù)據(jù)，次新股漲幅前三位的行業(yè)為保險、銀行和運輸，周漲幅分別為7.66%、2.00%和-0.09%。申萬宏源研報認(rèn)為，次新股板塊經(jīng)歷了四個月的深度調(diào)整，已逐步回歸理性。近一年的次新股開板至今平均跌幅近30%，超過90%次新股已跌破開板價，未跌破開板價的公司基本上為本批次新股的佼佼者。

　　價值投資理念深化

　　進入8月以來，IPO速度有所放緩，北京寶瑞興投資有限公司投資總監(jiān)譚宇力認(rèn)為，機構(gòu)、私募、游資等從次新板塊撤出一些資金，轉(zhuǎn)而追求收益更穩(wěn)健的藍(lán)籌股。從個股來看，藍(lán)籌股如中國平安(601318) 已創(chuàng)出近兩年以來的新高，中信證券(600030) 也放量緩慢拉升；而在創(chuàng)業(yè)板中，高估值且沒有業(yè)績支撐的前期熱門股多數(shù)在下跌，甚至一些優(yōu)質(zhì)股也在下跌。

　　“IPO速度放緩，對小盤股是利好，更多打新資金會流入市場推動股價上漲?！弊T宇力說，但目前個股出現(xiàn)分化，此前監(jiān)管層嚴(yán)打大股東減持、并購套利等，促使市場資金愈加趨向價值投資，這也是資金大量流入藍(lán)籌股的原因之一。因此，對于次新股板塊而言，業(yè)績差且沒有發(fā)展空間的股票一定會繼續(xù)下跌，業(yè)績好且發(fā)展空間較大的股票，未來將呈上漲趨勢。

　　申萬宏源稱，在當(dāng)前市場風(fēng)格下，業(yè)績對次新股市值的決定作用更為凸顯。按當(dāng)前市值將次新股劃分為30億元以下、30億元至40億元、40億元至50億元、50億元以上4組，統(tǒng)計每組的2016年歸母凈利潤分布規(guī)律，當(dāng)前30億元市值以下的公司中，2016年歸母凈利潤集中在7000萬以下，占比為96%；當(dāng)前30億元至40億元市值的公司中，2016年歸母凈利潤在5000萬元至1億元之間的占73%；當(dāng)前40億元至50億市值公司中，2016年歸母凈利潤在5000萬以上的占91%；當(dāng)前50億市值以上的公司中，2016年歸母凈利潤在1億以上的占84%。申萬宏源建議，投資者可以根據(jù)上述分布規(guī)律判斷某只次新股的合理市值，也可以篩選出市值明顯偏離其業(yè)績的公司，以發(fā)現(xiàn)風(fēng)險或投資機會。

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