按照排隊(duì)銀行最高發(fā)行規(guī)?；虬l(fā)行計(jì)劃測(cè)算，合計(jì)募集資金規(guī)模上限可以達(dá)到917億元，不過(guò)如果按照《證券法》規(guī)定的下限發(fā)行，募資規(guī)模將降至約359億元

　　對(duì)于IPO排隊(duì)銀行來(lái)說(shuō)，即便是材料已經(jīng)被監(jiān)管部門(mén)受理，實(shí)現(xiàn)A股上市需要經(jīng)過(guò)筆試(材料的申報(bào)與反饋)、面試(上發(fā)審會(huì))兩大考驗(yàn)。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者獨(dú)家統(tǒng)計(jì)，去年以來(lái)，成功上市的9家次新銀行和上周剛剛過(guò)會(huì)的成都銀行在發(fā)審會(huì)“面試”環(huán)節(jié)共被詢問(wèn)39個(gè)問(wèn)題，平均每家銀行需要回答近4個(gè)問(wèn)題。10家銀行中，貴陽(yáng)銀行(601997)（601997）被問(wèn)及的問(wèn)題最多，共7個(gè)；江蘇銀行(600919)（600919）、杭州銀行(600926)（600926）、無(wú)錫銀行(600908)（600908）則相對(duì)輕松，每家銀行只需回答2個(gè)大問(wèn)題，就拿到了A股“通行證”。

　　發(fā)審委聚焦6大類問(wèn)題

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，發(fā)審會(huì)提出的39個(gè)問(wèn)題(注：實(shí)際上，部分問(wèn)題內(nèi)部包含多個(gè)相關(guān)問(wèn)題)，主要圍繞擬業(yè)績(jī)、資產(chǎn)質(zhì)量等6個(gè)維度。

　　其一，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性。10家銀行中，成都銀行、貴陽(yáng)銀行、常熟銀行(601128)（601128）和張家港行(002839)（002839）都被問(wèn)到了與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相關(guān)的問(wèn)題。如果將之細(xì)分，發(fā)審委甚至關(guān)注到銀行業(yè)貸款利率下限放開(kāi)、客戶集中度高、個(gè)金業(yè)務(wù)改革乃至互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展等細(xì)節(jié)對(duì)于銀行業(yè)績(jī)的潛在影響。

　　其二，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量、貸款五級(jí)分類以及風(fēng)控措施。本報(bào)記者注意到，江陰銀行(002807)（002807）、常熟銀行、張家港行、成都銀行都被發(fā)審委要求對(duì)于信貸質(zhì)量或分類及風(fēng)控措施進(jìn)行更為詳細(xì)的闡述。其中，發(fā)審委十分“摳細(xì)節(jié)”，一家銀行就被要求說(shuō)明“報(bào)告期內(nèi)逾期貸款額的復(fù)合增長(zhǎng)率較大幅度高于行業(yè)平均水平，不良貸款額的復(fù)合增長(zhǎng)率卻低于行業(yè)平均水平的原因及合理性”。簡(jiǎn)單而言，就是監(jiān)管希望確認(rèn)相關(guān)銀行五級(jí)貸款分類的準(zhǔn)確性，避免銀行將不良資產(chǎn)藏匿在關(guān)注類貸款而不是及時(shí)遷徙至不良資產(chǎn)中；此外，另一家銀行則被問(wèn)及“與信托公司、證券公司等是否存在資產(chǎn)互換，變相降低不良資產(chǎn)率的情形”。

　　其三，發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)和高管團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性。在39個(gè)問(wèn)題中，與此相關(guān)的問(wèn)題達(dá)到了9個(gè)。根據(jù)監(jiān)管規(guī)則，首次公開(kāi)發(fā)行股票，需滿足一個(gè)條件：最近三年董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。而擬上市銀行在多年的等待中，高管陣容難免發(fā)生部分變化，甚至是較大變化，因此引來(lái)發(fā)審會(huì)關(guān)注。此外，股東是否構(gòu)成一致行動(dòng)人、部分股東質(zhì)押凍結(jié)股權(quán)也是監(jiān)管尤其留意的問(wèn)題。

　　其四，擬上市銀行涉及重大訴訟。雖然僅有3家銀行被追問(wèn)涉訴事宜，但是此類問(wèn)題往往對(duì)IPO通過(guò)與否有著較大程度的影響。例如，發(fā)審會(huì)曾追問(wèn)一家擬上市銀行訴訟仲裁案件的最新進(jìn)展，同時(shí)關(guān)注訴訟案件計(jì)提的貸款減值準(zhǔn)備是否充分以及是否對(duì)發(fā)行人的持續(xù)經(jīng)營(yíng)構(gòu)成重大影響。

　　其五，銀行理財(cái)產(chǎn)品、應(yīng)收款項(xiàng)類投資、表外投資等各類產(chǎn)品的運(yùn)行情況。10家銀行中，有5家銀行共計(jì)被詢問(wèn)了6個(gè)相關(guān)問(wèn)題。其中，杭州銀行在發(fā)審會(huì)僅被問(wèn)及兩個(gè)問(wèn)題且其中就包括了理財(cái)相關(guān)事宜。發(fā)審會(huì)的問(wèn)題可謂事無(wú)巨細(xì)，詢問(wèn)銀行“是否充分了解理財(cái)產(chǎn)品投向的底層資產(chǎn)”、“是否存在集中兌付等重大風(fēng)險(xiǎn)”、“是否存在資金池”、“信息披露是否充分”、“保本理財(cái)?shù)膿p失承擔(dān)責(zé)任”等等。

　　其六，關(guān)聯(lián)交易的合規(guī)性。在10家上市銀行中，吳江銀行(603323)（603323）和無(wú)錫銀行均被此類問(wèn)題“砸中”。事實(shí)上，關(guān)聯(lián)交易不僅是擬上市銀行經(jīng)常被問(wèn)及的事宜，擬上市公司關(guān)聯(lián)交易的合規(guī)性也一直受到監(jiān)管的“重點(diǎn)照顧”。

　　此外，發(fā)審委還向部分銀行詢問(wèn)了一些非共性問(wèn)題，例如，不良債權(quán)轉(zhuǎn)讓的決策過(guò)程、董監(jiān)事人員擔(dān)任職務(wù)的合規(guī)性等等。

　　合計(jì)募資最低約359億元

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者對(duì)于目前排隊(duì)的14家擬上市銀行的招股說(shuō)明書(shū)和最新披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)(部分銀行披露了2017年半年報(bào)，部分銀行為2016年年度指標(biāo))進(jìn)行了比對(duì)和測(cè)算：按照最高發(fā)行規(guī)?；虬l(fā)行計(jì)劃測(cè)算，合計(jì)募集資金規(guī)模上限可以達(dá)到917億元(根據(jù)去年銀行股IPO情況，發(fā)行價(jià)大多與當(dāng)期每股凈資產(chǎn)對(duì)應(yīng))。

　　不過(guò)，去年銀行股IPO雖然是時(shí)隔六年后重新開(kāi)閘，但其“二級(jí)市場(chǎng)殺傷力”顯然遠(yuǎn)低于千億元的市場(chǎng)預(yù)期：9家銀行合計(jì)的募集資金凈額不足300億元。

　　現(xiàn)實(shí)與預(yù)期差距的主要原因是擬上市銀行的發(fā)行規(guī)模被壓縮。去年銀行獲批發(fā)行的股份數(shù)量大多占發(fā)行后總股份的比例僅為10%，也就是說(shuō)，是按照《證券法》規(guī)定的下限“貼地發(fā)行”。如果按照下限標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，目前排隊(duì)銀行的發(fā)行規(guī)模較上限數(shù)據(jù)則會(huì)有所變化，合計(jì)的募資規(guī)模將由逾900億元降至約359億元。

　　從去年的監(jiān)管態(tài)度來(lái)看，決定擬上市銀行發(fā)行規(guī)模和發(fā)行價(jià)格的最核心要素是市盈率指標(biāo)。貴陽(yáng)銀行去年就是憑借發(fā)行價(jià)格對(duì)應(yīng)的市盈率低于行業(yè)平均水平，避免了推遲發(fā)行，也是在去年銀行股IPO中，唯一一家發(fā)行規(guī)模與預(yù)期維持不變的。

　　如果按照發(fā)行價(jià)格不低于每股凈資產(chǎn)測(cè)算，目前的排隊(duì)銀行的市盈率在5.33倍至15倍之間。其中，僅鄭州銀行的市盈率低于5.5倍；威海市商業(yè)銀行、長(zhǎng)沙銀行的市盈率低于6.5倍；其余銀行的市盈率均超過(guò)了7.4倍。

　　從目前已上市銀行的靜態(tài)市盈率來(lái)看，行業(yè)均值大約在7倍-7.5倍之間。也就是說(shuō)，鄭州銀行、威海市商業(yè)銀行和長(zhǎng)沙銀行的市盈率低于行業(yè)均值，也最有希望按照預(yù)期上限規(guī)模發(fā)行。