昨日，證監(jiān)會第十七屆發(fā)審委2017年第56次會議審核結(jié)果公告顯示，博拉網(wǎng)絡(luò)股份有限公司(以下稱“博拉網(wǎng)絡(luò)”)(首發(fā))未通過，其保薦機(jī)構(gòu)為申萬宏源(000166)。

　　據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，2017年以來，申萬宏源IPO保薦項(xiàng)目已有4單未獲通過，包括兩家擬在主板上市的公司和兩家擬在創(chuàng)業(yè)板上市公司，他們分別是重慶圣華曦藥業(yè)股份有限公司、福建永德吉燈業(yè)股份有限公司、西藏國策環(huán)?？萍脊煞萦邢薰竞椭楹Ｊ匈惥曤娮硬牧瞎煞萦邢薰?。本次首發(fā)未獲通過的博拉網(wǎng)絡(luò)為申萬宏源年內(nèi)保薦被否的第五家公司。

　　招股書顯示，博拉網(wǎng)絡(luò)擬于創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行不超過3000萬股，計(jì)劃募集資金3.20億元，擬用于全國區(qū)域城市網(wǎng)絡(luò)渠道拓展、博拉E2C大數(shù)據(jù)云平臺(BEP)升級改造和總部基地建設(shè)。2014-2016年，博拉網(wǎng)絡(luò)分別實(shí)現(xiàn)營收7721.23萬元、11605.15萬元、15951.55萬元，同期凈利潤分別為2157.87萬元、3104.96萬元、3928.74萬元。主營業(yè)務(wù)毛利率分別為 65.34%、57. 84%、54.45%，持續(xù)下降。博拉網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額分別為1109.71萬元、473.28萬元、2304.30萬元，低于同期凈利潤。

　　博拉網(wǎng)絡(luò)被否凈資產(chǎn)收益率顯著下滑遭問詢

　　據(jù)證監(jiān)會第十七屆發(fā)審委2017年第56次會議審核結(jié)果顯示，發(fā)審委會議對博拉網(wǎng)絡(luò)提出詢問的主要問題如下：

　　1、請發(fā)行人代表說明：(1)2017年9月18日，勤晟鴻鵬價值證券投資基金向重慶龍商股權(quán)投資管理有限公司轉(zhuǎn)讓190萬股與聯(lián)合基金1號新三板基金向尤啟明轉(zhuǎn)讓50萬股價格差異較大的原因；(2)尤啟明、重慶龍商股權(quán)投資管理有限公司、劉世玉、王麟麗、鐘小寧、孫杰及其他歷次增資的股東是否存在代持情形；(3)尤啟明直接和間接持有發(fā)行人股份的背景，其出資1525萬元資金來源均為借款且還款方式均為到期一次還本付息、還款期限均為2019年的原因，是否存在代持、對賭等其他利益安排。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。

　　2、關(guān)于業(yè)務(wù)模式和技術(shù)。(1)發(fā)行人首次招股說明書申報稿披露主營業(yè)務(wù)為數(shù)字商業(yè)平臺服務(wù)，后修改為數(shù)字營銷及運(yùn)營和技術(shù)開發(fā)服務(wù)。請發(fā)行人代表說明兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的關(guān)系，是否符合《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》關(guān)于“發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)”的規(guī)定。(2)招股說明書披露發(fā)行人的客戶黏性較強(qiáng)，但從實(shí)際情況看，發(fā)行人主要通過招投標(biāo)方式獲取業(yè)務(wù)，近幾年來自主要客戶的收入也存在較大波動。請發(fā)行人代表說明客戶黏性較強(qiáng)的切實(shí)理由。(3)根據(jù)招股說明書披露，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)是發(fā)行人的核心競爭優(yōu)勢，發(fā)行人提供的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)主要是通過自主研發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)產(chǎn)品來實(shí)現(xiàn)。請發(fā)行人代表說明擁有的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)是否難以被復(fù)制或研發(fā)，發(fā)行人是否能夠持續(xù)保持相關(guān)的技術(shù)優(yōu)勢。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。

　　3、報告期內(nèi)，發(fā)行人凈資產(chǎn)收益率顯著下滑。請發(fā)行人代表說明：(1)凈資產(chǎn)收益率持續(xù)下降的原因及對發(fā)行人持續(xù)盈利能力的影響；(2)本次公開發(fā)行對凈資產(chǎn)收益率的影響，是否存在凈資產(chǎn)收益率進(jìn)一步大幅下滑的風(fēng)險。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。

　　4、報告期內(nèi)，汽車行業(yè)收入占比持續(xù)下降，快速消費(fèi)品行業(yè)收入占比持續(xù)上升，2016年新增加互聯(lián)網(wǎng)游戲行業(yè)收入。報告期內(nèi)應(yīng)收賬款占收入比重大幅增長。請發(fā)行人代表說明：(1)快速消費(fèi)品行業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)的具體內(nèi)容，導(dǎo)致其占比大幅上漲的原因；(2)報告期末應(yīng)收賬款占收入比重大幅增長的原因，是否存在放寬信用政策增加收入的情形；(3)游戲行業(yè)業(yè)務(wù)的獲取方式，是否存在利益輸送的情形，是否與實(shí)際控制人控制的其他企業(yè)構(gòu)成同業(yè)競爭。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。

　　5、請發(fā)行人代表說明人均薪酬水平與同行業(yè)上市公司、當(dāng)?shù)鼗ヂ?lián)網(wǎng)IT企業(yè)的平均薪酬進(jìn)行對比分析的情況，是否明顯低于當(dāng)?shù)鼗ヂ?lián)網(wǎng)IT企業(yè)的平均薪酬，是否存在通過壓低人工成本調(diào)節(jié)利潤的問題。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。

　　申萬宏源保薦圣華曦等4家IPO首發(fā)申請被否

　　2017年5月2日，主板發(fā)審委2017年第65次會議審核結(jié)果公告顯示，重慶圣華曦藥業(yè)股份有限公司(首發(fā))未通過。在重慶圣華曦藥業(yè)股份有限公司的審核過程中，商業(yè)賄賂問題再次被發(fā)審委提及：報告期各期促銷費(fèi)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)的具體分項(xiàng)構(gòu)成，是否在促銷和學(xué)術(shù)推廣活動中給予過相關(guān)醫(yī)生、醫(yī)務(wù)人員、醫(yī)藥代表或客戶回扣、賬外返利、禮品，是否存在承擔(dān)上述人員或其親屬境內(nèi)外旅游費(fèi)用等變相商業(yè)賄賂行為。

　　2017年5月9日，主板發(fā)審委2017年第71次會議審核結(jié)果公告顯示，福建永德吉燈業(yè)股份有限公司(首發(fā))未通過。根據(jù)審核結(jié)果公告，永德吉燈業(yè)發(fā)行人客戶高度集中的原因和合理性被發(fā)審委問詢，主要包括其對第一大客戶朗德萬斯是否存在重大依賴，與朗德萬斯的交易是否具有可持續(xù)性，是否存在替代風(fēng)險。同時，朗德萬斯被境內(nèi)同行業(yè)上市公司木林森(002745)等收購，是否致使與朗德萬斯的交易存在重大不確定性并對永德吉燈業(yè)的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。而2016年7月，歐司朗公司即已宣布將朗德萬斯出售給木林森等，但永德吉燈業(yè)在歷次《招股說明書》(申報稿)等申請材料中均未披露朗德萬斯被收購事項(xiàng)，其原因也被發(fā)審委要求說明。

　　2017年6月28日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委2017年第52次會議審核結(jié)果公告顯示，西藏國策環(huán)?？萍脊煞萦邢薰?首發(fā))未通過。據(jù)公告顯示，發(fā)審委在會議上提出詢問的主要問題包括高管薪酬和研發(fā)費(fèi)用大幅下降等。具體來看，西藏國策環(huán)?？萍脊煞萦邢薰緢蟾嫫趦?nèi)扣非后的凈利潤分別為1281.89萬元、1368.37萬元、1786.63萬元。報告期高管薪酬總額逐年下降、董事長薪酬大幅下降。2016年管理費(fèi)用中研發(fā)費(fèi)用大幅下降。截至2016年12月31日，發(fā)行人1153名員工中，僅為70名員工繳納了住房公積金，未繳納住房公積金的員工占比為93.93%。發(fā)審委要求代表說明高管薪酬和研發(fā)費(fèi)用大幅下降的原因，結(jié)合研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例說明是否符合高新技術(shù)企業(yè)的條件，說明社保公積金的繳納是否符合我國勞動保險法的相關(guān)規(guī)定。

　　2017年9月13日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委2017年第71次會議審核結(jié)果公告顯示，珠海市賽緯電子材料股份有限公司(首發(fā))未通過。沃特瑪身為賽緯電子第一大客戶，又一躍成為賽緯電子第一大供應(yīng)商。針對這一情況，發(fā)審委提出了9個相關(guān)問題。其中，發(fā)審委要求賽緯電子方面說明抵銷應(yīng)付賬款和應(yīng)收賬款對發(fā)行人報告期現(xiàn)金流量表和利潤表的影響，說明上述會計(jì)處理是否能準(zhǔn)確反映發(fā)行人的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。同時，發(fā)審委還要求賽緯電子方面解釋公司向沃特瑪采購六氟磷酸鋰的價格遠(yuǎn)高于市場平均價格的原因，公司向沃特瑪銷售產(chǎn)品的價格是如何確定的。 ：