即便全額拿到18億美元(約合人民幣122億元)融資，現(xiàn)有的投資規(guī)模依舊讓蔚來(lái)很難維持不了太久，在ES8盈利艱難的情況下，后續(xù)產(chǎn)品的市場(chǎng)表現(xiàn)將很大程度上決定蔚來(lái)的命運(yùn)。

　　擬融資18億美元

　　北京時(shí)間8月14日凌晨，蔚來(lái)汽車(chē)在美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交了IPO招股書(shū)文件，申請(qǐng)?jiān)诩~交所上市，股票代碼“NIO”。

　　招股書(shū)顯示，蔚來(lái)汽車(chē)此次目標(biāo)是融資18億美元，略低于此前傳聞的20億美元規(guī)模，持股比例方面，截至上市前最后一輪融資后，李斌持有蔚來(lái)汽車(chē)股份17.2%，為最大股東，騰訊持股15.2%，高瓴資本持股7.5%，車(chē)和家CEO李想1.7%、蔚來(lái)北美CEO Padmasree Warrior 1.4%。

　　回顧歷史，蔚來(lái)可謂含著金勺出世，在隨后的發(fā)展中也獲得了大量知名投資機(jī)構(gòu)的青睞。2014年11月，蔚來(lái)由李斌、劉強(qiáng)東、李想、騰訊、高瓴資本、順為資本等頂尖互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與企業(yè)家聯(lián)合發(fā)起創(chuàng)立。2015年6月，蔚來(lái)汽車(chē)完成億元級(jí)A輪投資，投資方為高瓴資本、騰訊、京東、易車(chē)網(wǎng)和順為資本等;2015年底，蔚來(lái)完成5億美元的B輪融資，投資方包括紅杉資本和愉悅資本;2016年，蔚來(lái)完成新一輪融資，規(guī)模為“數(shù)億美元”，投資方包括淡馬錫、新橋資本、厚樸基金、聯(lián)想創(chuàng)投、IDG資本等;2017年3月，蔚來(lái)再次完成數(shù)億美元融資，騰訊和百度領(lǐng)投，同年10月，蔚來(lái)完成10億美元融資，繼續(xù)由騰訊領(lǐng)投，投資方還包括Baillie Gifford、Lone Pine、中信資本和華夏基金等幾十家新投資人和原有投資人。

　　而此次蔚來(lái)赴美申請(qǐng)IPO事實(shí)上籌劃已久，早在今年2月便有外媒報(bào)道稱(chēng)，蔚來(lái)汽車(chē)聘請(qǐng)了包括摩根士丹利和高盛投資在內(nèi)的八家銀行為其年內(nèi)赴美上市做準(zhǔn)備。截至2018年7月31日，蔚來(lái)已累計(jì)融資24億美元，而IPO成功后，蔚來(lái)汽車(chē)融資額有望達(dá)到42億美元，約合人民幣275億元。

　　運(yùn)營(yíng)成本居高不下

　　融資額看似龐大，但蔚來(lái)的花費(fèi)也很多，大量持續(xù)的資金投入讓蔚來(lái)持續(xù)巨額虧損。而蔚來(lái)如此急于上市，與其大量燒錢(qián)緊密相關(guān)。

　　招股書(shū)顯示，蔚來(lái)汽車(chē)2017年虧損額為50.21億人民幣，比2016年的虧損25.69億增長(zhǎng)近一倍，截至2018年6月30日，蔚來(lái)運(yùn)營(yíng)虧損為5.02565億美元(約33.25529億元)，相比去年同期20.20億元的凈虧損進(jìn)一步提高，李斌在接受媒體采訪時(shí)曾表示，蔚來(lái)在2018年的虧損將超過(guò)51億元。綜合計(jì)算來(lái)看，蔚來(lái)從2016年至今總計(jì)虧損了109.2億元。

　　在營(yíng)收方面，截至2018年6月30日，蔚來(lái)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收695.1萬(wàn)美元(4599.1萬(wàn)元人民幣)，其中汽車(chē)銷(xiāo)售收入671萬(wàn)美元(4439.9萬(wàn)元人民幣)，其他銷(xiāo)售業(yè)務(wù)營(yíng)收為24.1萬(wàn)美元(159.2萬(wàn)元人民幣)。可見(jiàn)，蔚來(lái)目前處在投入產(chǎn)出完全不成正比的狀態(tài)。

　　資金去向方面，招股書(shū)顯示，蔚來(lái)汽車(chē)150億融資主要花在了研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和商務(wù)機(jī)構(gòu)的拓展上，其中，銷(xiāo)售成本、綜合開(kāi)銷(xiāo)及行政管理費(fèi)用占運(yùn)營(yíng)成本的一半，產(chǎn)品研發(fā)也占據(jù)了很大一部分比例，僅今年上半年，蔚來(lái)便投入了14.6億元用于研發(fā)。

　　此外，蔚來(lái)汽車(chē)在服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施還進(jìn)行了大筆投資。蔚來(lái)目前在全國(guó)共建設(shè)了53家服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，預(yù)計(jì)到2018年年底將部署60-80家換電站以及400-500臺(tái)移動(dòng)充電車(chē)。此外，蔚來(lái)還在全國(guó)眾多一線城市開(kāi)設(shè)了7家蔚來(lái)中心，其中位于北京【王府井(600859)、股吧】的蔚來(lái)中心東方廣場(chǎng)店，年租金約為7000萬(wàn)-8000萬(wàn)元，蔚來(lái)簽約6年;上海陸家嘴的蔚來(lái)中心年租金更是超過(guò)億元。

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，如今蔚來(lái)估值過(guò)高，在一級(jí)市場(chǎng)中，中喧構(gòu)無(wú)力跟投，大型機(jī)構(gòu)再度加注會(huì)十分謹(jǐn)慎，繼續(xù)推進(jìn)阻礙很大，在這樣的情況下，赴美上市，利用二級(jí)市場(chǎng)融資通道獲得資金是較為簡(jiǎn)單辦法。

　　下一款車(chē)承擔(dān)盈利重任

　　對(duì)于三年虧損109億元的蔚來(lái)來(lái)說(shuō)，即便18億美元到手，能夠持續(xù)多久，依然是一個(gè)嚴(yán)峻的問(wèn)題。

　　蔚來(lái)在招股書(shū)中表示，18億美元中將有6.5億美元將用于上海工廠的打造，其他11.5億美元資金將用于產(chǎn)品、技術(shù)、服務(wù)的研發(fā)，銷(xiāo)售和渠道開(kāi)發(fā)，以及公司的日常運(yùn)營(yíng)。而按照2018上半年的虧損情況來(lái)看，除去建造工廠的費(fèi)用后，18億美元也就能夠支撐到2019年，持久性并不高。

　　而從蔚來(lái)首款產(chǎn)品ES8的生產(chǎn)和訂單情況來(lái)看，截止到2018年7月31日，蔚來(lái)累計(jì)生產(chǎn)超過(guò)1300輛ES8，實(shí)際交付481輛，總預(yù)訂數(shù)超過(guò)17000輛。在這些預(yù)訂中，約有12000輛已經(jīng)繳納了5000元人民幣的預(yù)定金。從這些數(shù)據(jù)來(lái)看，考慮到ES8上市至今已超過(guò)8個(gè)月的時(shí)間，ES8的市場(chǎng)反饋并不算十分優(yōu)秀，即便未來(lái)產(chǎn)能逐漸爬坡，蔚來(lái)僅依靠銷(xiāo)售ES8也幾乎不可能實(shí)現(xiàn)盈利。

　　有消費(fèi)者表示，ES8的定位過(guò)高，售價(jià)區(qū)間已經(jīng)接近特斯拉和傳統(tǒng)豪華品牌中級(jí)車(chē)型，同時(shí)，ES8的續(xù)航里程也不盡完美，在高速工況下，工信部355km的續(xù)航里程將縮水至225km。

　　而在蔚來(lái)的產(chǎn)品規(guī)劃中，第二款車(chē)型ES6將于今年年底正式上市，并于2019年實(shí)現(xiàn)交付，首款轎車(chē)ET7也將于2020年推出，按照目前蔚來(lái)透露的信息來(lái)看，ES6定位更低，定價(jià)較ES8降低約8-10萬(wàn)元，同時(shí)續(xù)航里程也更長(zhǎng)。在如今蔚來(lái)品牌的商業(yè)和服務(wù)服務(wù)已經(jīng)基本形成的背景下，各方面更親民的ES6擁有更多受眾群體，市場(chǎng)空間也更大，如此來(lái)看，ES6以及后續(xù)產(chǎn)品可能才是幫助蔚來(lái)走向正軌的關(guān)鍵。

　　當(dāng)然，對(duì)于蔚來(lái)來(lái)說(shuō)，可能還有許多隱藏的新“玩法”沒(méi)有被公開(kāi)，在股東的公開(kāi)信中，李斌表示：“我們用戶的熱情和支持激勵(lì)我進(jìn)一步思考如何在蔚來(lái)和用戶之間建立更深層次的聯(lián)系。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的仔細(xì)考慮，我計(jì)劃在未來(lái)的適當(dāng)時(shí)間將我所擁有的5000萬(wàn)股NIO股份轉(zhuǎn)讓給信托?！蹦壳?，對(duì)于這部分股票的使用機(jī)制相關(guān)細(xì)節(jié)，蔚來(lái)方面并沒(méi)有公布。