美團點評9月4日在港交所更新了聆訊后招股書。文件顯示，截至2018年前四個月，美團實現(xiàn)營業(yè)收入158.24億元，接近2017年全年營業(yè)收入339億元的一半。這一數(shù)值較2017年同期81.19億元的營收規(guī)模翻了近一番。不過，由于收購摩拜及開展新業(yè)務(wù)等因素，2018年前四月美團經(jīng)調(diào)整后虧損凈額達20億元，調(diào)整前，該數(shù)值為227.94億元，超過2017年全年190億元的虧損額。

　　業(yè)務(wù)規(guī)模大舉擴張綜合毛利率下滑

　　美團點評收入主要來自餐飲外賣、到店及酒旅、新業(yè)務(wù)及其他三個部分，主要通過傭金、在線營銷及其他服務(wù)和銷售收入來取得收入。截至2018年的前四個月，三項業(yè)務(wù)占總收入的比重分別為61.2%、27.5%、11.3%。

　　招股書顯示，美團點評規(guī)模擴張之勢明顯。2017年4月至2018年4月，美團點評平臺共計完成超過69億筆交易，交易額突破4000億元大關(guān)，達到4110億元，超過2800個市縣的3.4億年度交易用戶通過約470萬年度活躍商家獲得服務(wù)。4110億元的交易金額比2017年全年3570億元交易金額增長了15.1%。

　　餐飲外賣業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤其亮眼。招股書披露，2018年前4月，美團點評的餐飲外賣交易筆數(shù)為16.92億筆，與2017年同期8.67億的交易筆數(shù)相比接近翻番；來自餐飲外賣收入達96.86億元，同比增長107.78%；變現(xiàn)率從2017年12.3%上升至2018年前4月的12.9%。公司表示，2017年公司已建立運營全球規(guī)模最大的同城即時配送網(wǎng)絡(luò)，2018年前4月日均活躍配送騎手數(shù)量達53.9萬人，比2017年第四季度數(shù)據(jù)高出8000人。

　　不過，三項業(yè)務(wù)中，餐飲外賣的毛利率最低。2017年全年美團點評的綜合毛利率為36%，到店及酒旅業(yè)務(wù)的毛利率高達88.3%，餐飲外賣業(yè)務(wù)毛利率僅為8.1%。2018年前4月，美團點評的綜合毛利率為25.5%，與2017年同期41.6%的毛利率水平相比大幅下滑，其中餐飲外賣業(yè)務(wù)毛利率為9.3%，到店及酒旅業(yè)務(wù)毛利率為88%，新業(yè)務(wù)及其他則處于毛損。

　　業(yè)務(wù)規(guī)模擴張的同時，美團點評向交易用戶提供的激勵費用也在不斷上升。據(jù)招股書披露，2016年這一數(shù)字為32億元，2017年則翻倍至64億元。2018年前4月美團點評向交易用戶提供的激勵費用達27億元，比2017年同期13億元高出一倍。

　　收購摩拜等因素致虧損20億元

　　2018年前4個月，在排除優(yōu)先股的特殊會計處理后，美團經(jīng)調(diào)整虧損額20億元，公司表示虧損主要系收購摩拜和開展新業(yè)務(wù)所致。調(diào)整前，該數(shù)值為227.94億元。

　　據(jù)招股書披露，一是隨著公司估值提高，優(yōu)先股公允價值發(fā)生變動，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股潛在債務(wù)加大，這一數(shù)值目前高達205億元。報表顯示，截至2018年4月底，美團點評負債總額為621億元；二是為獲取更多交易用戶并穩(wěn)固市場領(lǐng)導(dǎo)地位而產(chǎn)生的較大的銷售及營銷開支；三是推出新產(chǎn)品及服務(wù)類別所致。

　　美團點評2018年4月收購共享單車摩拜，雖然截至2018年4月30日，摩拜已經(jīng)擁有4810萬名活躍單車用戶及710萬輛活躍單車，摩拜用戶完成共計超過10億次騎行，但摩拜在經(jīng)營上一直處于虧損狀態(tài)。2018年4月4日-4月30日摩拜毛損4.07億元，納入美團合并報表后也成為美團目前虧損的另一主要因素。

　　美團點評在招股書提示風(fēng)險稱，包括因收購摩拜而產(chǎn)生的虧損在內(nèi)，公司未來仍將可能產(chǎn)生較大虧損。