2016年11月，浙江新農(nóng)化工股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“【新農(nóng)股份(002942)、股吧】”)向證監(jiān)會(huì)提交IPO申請(qǐng)。經(jīng)歷了兩年的漫長(zhǎng)等待，新農(nóng)股份終于要在A股上市(股票代碼002942)，也將意味著公司將接受更多公眾的監(jiān)督。新農(nóng)股份本次公開(kāi)發(fā)行股票3000萬(wàn)股，預(yù)計(jì)募集資金凈額為3.83億元，分別投向年產(chǎn)1000噸吡唑醚菌酯及副產(chǎn)430噸氯化鈉項(xiàng)目、年產(chǎn)6600噸環(huán)保型水基化制劑生產(chǎn)線(xiàn)及配套物流項(xiàng)目、加氫車(chē)間技改項(xiàng)目、營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)體系建設(shè)項(xiàng)目。

　　股市動(dòng)態(tài)分析周刊記者通過(guò)研讀其招股說(shuō)明書(shū)，發(fā)現(xiàn)新農(nóng)股份存在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不足，創(chuàng)新動(dòng)力持續(xù)下降，主要產(chǎn)品毒死蜱發(fā)展前景不明以及安全事故隱患等問(wèn)題，投資者在其上市后仍需重點(diǎn)警惕。

　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力有待考驗(yàn)

　　新農(nóng)股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為化學(xué)農(nóng)藥原藥、制劑及精細(xì)化工中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。主要產(chǎn)品為三唑磷、毒死蜱、噻唑鋅等原藥及制劑產(chǎn)品，以及乙基氯化物、N-(1-乙基丙基)-3,4-二甲基苯胺、苯肼及苯肼鹽、1,3-環(huán)己二酮等中間體產(chǎn)品。新版招股書(shū)顯示，2015年-2017年新農(nóng)股份營(yíng)業(yè)收入分別為5.37億元、5.99億元、8.08億元，凈利潤(rùn)分別為3758.66萬(wàn)元、3886.93萬(wàn)元、7601.70萬(wàn)元?？梢钥闯?015年、2016年新農(nóng)股份業(yè)績(jī)平淡無(wú)奇，2017年凈利潤(rùn)以95.57%的增速大幅上漲，對(duì)此公司表示業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是受到農(nóng)藥市場(chǎng)行情回暖的影響。若未來(lái)政策管制農(nóng)藥品種趨嚴(yán)或環(huán)保壓力增大，新農(nóng)股份較高的盈利增速恐不能持續(xù)。此外，根據(jù)招股書(shū)披露，新農(nóng)股份2014-2016年的市場(chǎng)占有率分別為0.18%、0.17%、0.18%。股市動(dòng)態(tài)分析記者還通過(guò)查閱Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2017年化肥農(nóng)藥行業(yè)的上市公司凈利潤(rùn)平均值為9819.71萬(wàn)元，遠(yuǎn)高于新農(nóng)股份凈利潤(rùn)2218.01萬(wàn)元?？梢?jiàn)新農(nóng)股份行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力嚴(yán)重不足，雖然上市獲得融資支持，但能否提升其在化肥農(nóng)藥行業(yè)的市場(chǎng)地位還需打個(gè)問(wèn)號(hào)。

　　另外，新農(nóng)股份表示盡管我國(guó)農(nóng)藥登記發(fā)展迅速，但登記劑型產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重。市場(chǎng)上但凡出現(xiàn)開(kāi)發(fā)前景好的新產(chǎn)品，保護(hù)期剛過(guò)，很多企業(yè)便集中登記、蜂擁生產(chǎn)，不同企業(yè)的相同產(chǎn)品充斥農(nóng)資市場(chǎng)，容易形成產(chǎn)能過(guò)剩、企業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)的局面。報(bào)告期內(nèi)，新農(nóng)股份研發(fā)費(fèi)用分別為2937.85萬(wàn)元、3029.71萬(wàn)元、3450.44萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比重分別為5.47%、5.05%、4.27%逐年下降。對(duì)于一個(gè)創(chuàng)制型農(nóng)藥企業(yè)來(lái)說(shuō)，新農(nóng)股份每年研發(fā)投入比例逐漸減少，將持續(xù)影響其新品開(kāi)發(fā)能力。此外，從新農(nóng)股份員工專(zhuān)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，技術(shù)型人員有106名，而同行業(yè)可比公司的【紅太陽(yáng)(000525)、股吧】，其技術(shù)型人員有851名；諾普信的技術(shù)型人員也有近300人。研究技術(shù)型人員的不足、產(chǎn)品創(chuàng)新能力的下降，都將使得新農(nóng)化工在面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇時(shí)感到疲憊。

　　毒死蜱原藥及制劑作為公司的主要產(chǎn)品，其產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于三唑磷原藥及制劑、噻唑鋅原藥及制劑，報(bào)告期內(nèi)毒死蜱原藥及制劑的產(chǎn)量分別為5871.02噸、6323.69噸、7788.00噸。從銷(xiāo)售情況來(lái)看，毒死蜱原藥及制劑的銷(xiāo)售收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入比重最大，2015年-2017年比重分別為30.86%、26.85%、30.68%。2016年毒死蜱原藥及制劑的銷(xiāo)售有所下滑，其原因主要受美國(guó)等國(guó)家禁止或限制使用毒死蜱的影響，2017年美國(guó)毒死蜱禁用請(qǐng)?jiān)肝茨芡ㄟ^(guò)，毒死蜱市場(chǎng)需求回升，新農(nóng)股份毒死蜱原藥及制劑銷(xiāo)售收入得以回暖。然而毒死蜱市場(chǎng)發(fā)展前景不容樂(lè)觀(guān)。今年8月，美國(guó)聯(lián)邦法庭下令環(huán)保署在60天內(nèi)在全美禁售毒死蜱，而美洲恰恰是新農(nóng)股份的第二大出口地。招股書(shū)顯示，2017年新農(nóng)股份境外銷(xiāo)售占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重為31.51%，其中對(duì)美洲的銷(xiāo)售占境外銷(xiāo)售的比例為29.68%。美國(guó)禁售毒死蜱后，必然影響未來(lái)新農(nóng)股份毒死蜱的銷(xiāo)售收入，將給公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)重大風(fēng)險(xiǎn)。