編者按：

　　盛大游戲回A，美的吸收小天鵝，亞夏汽車更名【中公教育(002607)、股吧】，三大行業(yè)龍頭幾乎同時發(fā)布喜一時間，近500億元資產(chǎn)即將進入A股，烈火烹油，鮮花著錦。

　　2019年并購重組市場延續(xù)去年的熱度，不斷掀起狂熱的并購潮。

　　163天，美的集團吸收合并小天鵝獲批準(zhǔn)。

　　254天，美股退市的盛大游戲幾番調(diào)整后，終于得以注入A股上市公司世紀(jì)華通。

　　293天，職業(yè)教育培訓(xùn)龍頭中公教育成功借殼上市，亞夏汽車正式更名為中公教育，并在深交所舉行了上市敲鐘儀式。

　　經(jīng)過超過半年的努力，幾乎是同一時間，三大行業(yè)龍頭發(fā)布喜近500億元的資產(chǎn)即將注入A股市場，并購重組市場熱度高漲。有業(yè)內(nèi)人士指出，資本市場的并購重組浪潮再次席卷而來。

　　三巨頭苦盡甘來

　　4年前的2015年，那一年，股價不振、業(yè)績連年下滑的盛大游戲剛從美股退市。

　　那一年，已經(jīng)擁有一定規(guī)模的中公教育剛開始接受A股上市輔導(dǎo)。

　　那一年，美的集團剛剛整體上市兩年，業(yè)務(wù)逐漸多元化。彼時，美的集團已是小天鵝的大股東，并多次通過收購、換股等方式提高持有小天鵝的股份。2010年，美的集團還將旗下榮事達洗衣機業(yè)務(wù)注入小天鵝。

　　令這三家來自不同行業(yè)、彼此毫無關(guān)聯(lián)的公司想不到的是，在四年后的某一天，它們會幾乎同時享受“勝利的果實”。

　　2015年，盛大游戲不僅面臨業(yè)績下滑的困境，私有化財團更換、股權(quán)之爭、管理層變動也讓公司動蕩不安。

　　隨著盛大游戲管理層的退出，世紀(jì)華通、中絨集團、銀泰集團成為盛大游戲的前三大股東。世紀(jì)華通、中絨集團都想將盛大游戲裝入到A股中，然而由于持股比例相近，世紀(jì)華通和中絨集團由此展開了對盛大游戲的股權(quán)之爭。

　　其間，世紀(jì)華通險些在盛大游戲私有化變局中被踢出局。后來，中絨集團因子公司中銀絨業(yè)業(yè)績問題，無奈退出了股權(quán)之爭。

　　2017年1月，世紀(jì)華通股東收購了盛大游戲剩余股權(quán)，共計間接持有盛大游戲100%的股權(quán)，盛大游戲正式開啟“世紀(jì)華通時代”。

　　2018年6月，世紀(jì)華通宣布收購盛大游戲的運營實體盛躍網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)。盛躍網(wǎng)絡(luò)交易價格為298億元，配套募集資金則經(jīng)多番調(diào)整，由31億元增加至61億元，又重新調(diào)回至31億元。

　　2月20日，盛大游戲回A獲批。拿到批文后，盛大游戲預(yù)計最快將于2019年4月實現(xiàn)并表。并表后，世紀(jì)華通將在市值、營收以及利潤上位列A股游戲公司第一，成為“A股第一游戲股”。

　　2018年4月，在接受為時兩年多的上市輔導(dǎo)后，中公教育忽然終止IPO輔導(dǎo)，兩年努力付之東流。

　　而后峰回路轉(zhuǎn)，中公教育終止IPO輔導(dǎo)并非放棄上市，而是由直接上市轉(zhuǎn)為謀求借殼上市。2018年5月，亞夏汽車發(fā)布公告，公司擬以185億元收購中公教育100%股權(quán)，本次交易構(gòu)成重組上市。

　　2018年11月2日，中公教育借殼亞夏汽車事項獲得證監(jiān)會有條件通過。與此同時，曾在2018年3月遞交港股招股書的華圖教育因為排隊超過6個月，數(shù)據(jù)失效，于2018年10月再次遞交了招股書，目前還在排隊中。

　　2月21日，亞夏汽車正式更名為中公教育，中公教育已率先登陸資本市場，成為“公考第一股”。

　　與中公教育、盛大游戲的幾經(jīng)波折相比，美的集團合并小天鵝走得較為順風(fēng)順?biāo)?/p>

　　2018年10月，美的集團和小天鵝同時發(fā)布公告稱，美的集團擬發(fā)行股份吸收合并小天鵝，之后小天鵝將退市，此次吸收合并的總交易金額預(yù)計為143.83億元。兩者合并后，將解決此前存在的行業(yè)競爭問題。

　　盛大游戲和亞夏汽車的并購，加起來注入的資產(chǎn)近500億元。

　　并購熱度持續(xù)

　　盛大游戲回A、美的吸收小天鵝、亞夏汽車更名為中公教育，三大行業(yè)龍頭齊聚并購“終點”，一時間，“終點”處熙熙攘攘，好不熱鬧。

　　這是否意味著，A股并購重組市場迎來了一波小高潮？

　　中信建投證券研報指出，在2014年-2015年并購重組一輪高潮后，我國并購重組政策趨嚴(yán)的轉(zhuǎn)折點發(fā)生在2016年-2017年。為治理并購重組亂象，證監(jiān)會在兩年內(nèi)發(fā)布了多條新規(guī)，包括取消借殼上市配套融資、提出18個月的再融資間隔期要求等，上市公司并購重組進入寒冬。

　　2018年下半年，并購重組政策開始趨于寬松。2018年10月，證監(jiān)會推出“小額快速”并購重組審核機制；配融補流放開，可用于補流或償還債務(wù)，且配融上限提升；2018年11月9日，《關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》對補流進一步放開，同時增發(fā)、配股、非公開發(fā)行的時間間隔從18個月縮短為原則上6個月。

　　受益于政策的利好，資本市場的并購重組開始迅速升溫，并購重組的數(shù)量和金額在2018年均出現(xiàn)了回升。

　　上交所和深交所官方數(shù)據(jù)顯示，2018年，滬市全年共進行并購交易1226家次，交易總金額1.2萬億元，較上一年度分別增長42%和31%。重大資產(chǎn)重組方面，共有131家公司啟動重組，與上一年度基本持平。2018年，深市全年并購重組共計2522單，交易金額達1.38萬億元，其中173家次構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，交易金額達5529億元，同比增長17%。

　　那么2019年并購重組市場是否會延續(xù)當(dāng)前趨勢？

　　新時代證券研報顯示，截至2月10日，2019年全年累計并購1478例，同比上升173%，交易金額合計4402億，同比上升7%。從并購標(biāo)的行業(yè)分布看，計算機、傳媒、機械等新興領(lǐng)域并購仍然十分活躍。

　　多位業(yè)內(nèi)人士指出，2019年并購重組資本市場會繼續(xù)2018年下半年的行情，保持較高的活躍度。

　　北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授呂隨啟在接受《國際金融報》記者采訪時表示，和2018年相比，2019年的IPO市場環(huán)境和IPO審核風(fēng)格不會發(fā)生太大的改變，因為客觀因素和市場環(huán)境未發(fā)生變化。而IPO和并購重組息息相關(guān)，“IPO嚴(yán)審之風(fēng)”讓企業(yè)望而卻步，企業(yè)被并購的意圖則相對較強。

　　一位券商分析師指出，2019年資本市場仍存在一定的經(jīng)濟下行壓力，上市公司尤其是中小企業(yè)的競爭優(yōu)勢較弱、資金壓力大，仍然希望通過并購做大做強，并購欲望強烈。