“她”全長(zhǎng)1318公里，連接“京津冀”和“長(zhǎng)三角”兩大經(jīng)濟(jì)區(qū)，只要4個(gè)多小時(shí)，就能帶你縱貫華東七個(gè)省市;

　　“她”已開(kāi)通運(yùn)營(yíng)7年，安全運(yùn)送旅客9.4億人次，被稱為“中國(guó)最繁忙鐵路客運(yùn)線路”;

　　“她”連續(xù)盈利超過(guò)三年，被外界認(rèn)為“每天收入1個(gè)億”，2017年利潤(rùn)已超過(guò)百億.......

　　“她”的芳名叫做京滬高鐵，她是最靚麗的中國(guó)名片之一。

　　2月26日，在“瘦身”900億元后，這條溝通中國(guó)南北經(jīng)濟(jì)的大動(dòng)脈正式宣布IPO計(jì)劃，正式啟動(dòng)A股上市。

　　為IPO“瘦身”900億注冊(cè)資本

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)北京監(jiān)管局網(wǎng)站2月26日刊登了京滬高速鐵路股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“京滬高鐵”)上市輔導(dǎo)備案表，中國(guó)鐵路總公司控股的京滬高鐵啟動(dòng)A股上市工作從“風(fēng)聲”變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。擔(dān)此重任的輔導(dǎo)券商是【中信建投(601066)、股吧】，有望于2019年內(nèi)完成輔導(dǎo)驗(yàn)收。

　　根據(jù)中信建投發(fā)布的資料，公司于2018年10月22日和京滬高鐵簽訂首次公開(kāi)發(fā)行股票并在主板上市的輔導(dǎo)協(xié)議。該登記表上，京滬高鐵的法人代表還是余邦利，他是中國(guó)鐵路總公司總會(huì)計(jì)師，京滬高鐵董事長(zhǎng)。

　　結(jié)合工商信息看，2008年發(fā)起設(shè)立時(shí)，京滬高鐵注冊(cè)資本為1150億元，后逐步增加至1306.24億元。在敲定輔導(dǎo)協(xié)議后，2019年1月底，京滬高鐵公司變更了多項(xiàng)工商注冊(cè)信息，包括法定代表人、注冊(cè)資本、股東、董事會(huì)構(gòu)成等。

　　目前，京滬高鐵注冊(cè)資本由1306.24億元減少至400億元，足足調(diào)減了900多億元。此外，公司總經(jīng)理邵長(zhǎng)虹成為法人代表，部分董事退出，同時(shí)新增了4位獨(dú)立董事。

　　此前曾有【上海電力(600021)、股吧】等公司在上市前為降低股本數(shù)，股東按照同比例縮小股本的先例。一般來(lái)說(shuō)，將被縮掉的那部分股本轉(zhuǎn)入資本公積金，客觀上提高每股收益和每股資產(chǎn)凈值等財(cái)務(wù)指標(biāo)，提振發(fā)行股票時(shí)股價(jià)，也為今后的可持續(xù)發(fā)展保留空間。

　　近日有報(bào)道稱中銀集團(tuán)投資有限公司在1月的變更中退出，京滬高鐵股東數(shù)降至11家據(jù)記者通過(guò)天眼查查詢顯示，目前包括中銀集團(tuán)投資有限公司、全國(guó)社?；?/a>理事會(huì)、平安資產(chǎn)管理和江蘇交控集團(tuán)、安徽省投資集團(tuán)在內(nèi)12家企業(yè)仍是京滬高鐵的主要股東，其中中國(guó)鐵路建設(shè)投資公司更名為中國(guó)鐵路投資有限公司，是中國(guó)鐵路總公司的全資子公司。

　　不清楚此次注冊(cè)資本減少后各股東的持股比例和權(quán)益是否會(huì)發(fā)生改變。如果按照變更前的持股比例，中鐵投資是持股46.2%的第一大股東;平安資管和全國(guó)社?；鹪謩e出資160億元和100億元，持股比例是12.2%和7.66%。

　　有多能賺錢?

　　注冊(cè)資金降至400億元，被認(rèn)為是從巨虧到“最賺錢鐵路”典范的京滬高鐵盈利能力究竟如何?在26日的發(fā)言中，中國(guó)鐵路總公司透露稱，京滬高鐵資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良、有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，已連續(xù)盈利超過(guò)三年，屬于《鐵路“十三五”發(fā)展規(guī)劃》中明確的實(shí)行的高速鐵路企業(yè)，已具備首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的條件。

　　券商在備案表中也并無(wú)京滬高鐵的具體資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)等情況，也無(wú)需披露首發(fā)募股資金規(guī)模和投向等市場(chǎng)關(guān)注的核心信息。

　　記者梳理新華社報(bào)道等公開(kāi)資料，發(fā)現(xiàn)外界有部分關(guān)于京滬高鐵投資運(yùn)營(yíng)狀況的“蛛絲馬跡”：

　　2008年開(kāi)工，2011年6月30日通車，全長(zhǎng)1318 公里，鐵道部披露總投資約2209 億;

　　2012年，京滬高鐵客票收入173.8億元，虧損37.16億元;2013年222.58億元，虧損12.94億元。

　　2014年，京滬高鐵客票收入升至300億元，按營(yíng)業(yè)稅口徑計(jì)算，有望實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)約12億元。成為中國(guó)第一條實(shí)現(xiàn)盈利的高鐵線路。

　　2015年，京滬高鐵全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收234億元，凈利潤(rùn)65億元，開(kāi)始被認(rèn)為是“全球最賺錢的高鐵”。

　　根據(jù)京滬高鐵公司參股股東河北建投2017年公布的數(shù)據(jù)，2016年京滬高鐵公司營(yíng)收263.08億元，利潤(rùn)高達(dá)95.27億元。

　　2017年京滬高鐵運(yùn)輸收入為295.95億元，利潤(rùn)達(dá)到127.16億元，同比增長(zhǎng)了33.5%，相當(dāng)于每天擁有3483.84萬(wàn)元利潤(rùn)。

　　根據(jù)華泰證券等券商的保守估計(jì)，京滬高鐵2018年?duì)I業(yè)收入有望突破300億元大關(guān)，按照目前的列車開(kāi)行計(jì)劃，日均收入的峰值達(dá)到1.4億元。即使按照2017年的數(shù)據(jù)算，京滬高鐵的凈利率也達(dá)到了42.9%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于目前已上市同行公司。

　　鐵路板塊唱響改革針對(duì)控股子公司的IPO計(jì)劃，中國(guó)鐵總方面表示“將加強(qiáng)本次上市工作的指導(dǎo)和監(jiān)督，規(guī)范公司運(yùn)行，及時(shí)總結(jié)上市經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步加快推動(dòng)中國(guó)鐵路總公司股份制改造，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)鐵企業(yè)”。截至目前， 中國(guó)鐵路總公司旗下共有廣深鐵路、 鐵龍物流、大秦鐵路三家上市公司。就在稍早前的2月14日，中國(guó)鐵總旗下的中鐵特貨公司在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓。中鐵特貨也宣布將于2019年啟動(dòng)股份制改革、申報(bào)首次公開(kāi)發(fā)行股票(IPO)，募集資金將規(guī)劃用于收購(gòu)三十多塊物流場(chǎng)站等，擴(kuò)大公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模。

　　近期，包括華泰證券、中信證券等多家券商都曾預(yù)計(jì)，2019年鐵路系統(tǒng)將以公司制改革作為重點(diǎn)，中鐵特貨、京滬高鐵的醞釀上市或?qū)⒊蔀榘鍓K催化。

　　華泰證券在研報(bào)中稱，2017年美國(guó)和日本的率都已經(jīng)達(dá)到83%和60%，中國(guó)僅為2.23%，優(yōu)質(zhì)路產(chǎn)的證券化，有利于改變投融資體制，化解負(fù)債壓力，提高經(jīng)營(yíng)效率和盈利水平。此外，近期多家券商看好華南鐵路龍頭廣深鐵路，認(rèn)為與改革相關(guān)度高。

　　市場(chǎng)關(guān)注的另一個(gè)問(wèn)題是，即使注冊(cè)資本減少至400億元，京滬高鐵依然是當(dāng)之無(wú)愧的”巨無(wú)霸“。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，上市前總股本超過(guò)400億股的上市公司目前只有5家，其中最近一家”巨無(wú)霸“是2018年11月上市的中國(guó)人保，發(fā)行數(shù)量18億股計(jì)算，募集資金總額為60.12億元。剛好在2月26日，中國(guó)人保宣布公司注冊(cè)資本因IPO相應(yīng)增加至442.24億元。()