從新三板摘牌不足一年，網(wǎng)紅孵化公司如涵控股再謀海外上市。3月7日，如涵控股向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交招股書(shū)，準(zhǔn)備在納斯達(dá)克上市。招股書(shū)顯示，2018年4月1日-12月31日，如涵控股營(yíng)收8.56億元，同比增長(zhǎng)14%，營(yíng)收增長(zhǎng)乏力的同時(shí)，如涵控股對(duì)營(yíng)銷的投入?yún)s不見(jiàn)降低。導(dǎo)致凈虧損同比增長(zhǎng)120%至5750萬(wàn)元。不僅如此，對(duì)比2017-2018年各季度數(shù)據(jù)，每逢“雙11”、“雙12”扎堆的四季度，如涵控股的營(yíng)收和凈利潤(rùn)就猛增，其余3個(gè)季度則表現(xiàn)平平，季節(jié)性依賴嚴(yán)重。

　　根據(jù)招股書(shū)，如涵控股的業(yè)務(wù)包括三大塊，分別為紅人經(jīng)紀(jì)、營(yíng)銷推廣及電商業(yè)務(wù)。其中，紅人經(jīng)紀(jì)包括挖掘、培養(yǎng)、孵化新媒體意見(jiàn)領(lǐng)袖；營(yíng)銷推廣包括從廣告代言到品牌營(yíng)銷全案咨詢；電商業(yè)務(wù)包括利用紅人形象全方位打造優(yōu)質(zhì)店鋪品牌。旗下包括張大奕、大金等一批帶貨網(wǎng)紅。據(jù)了解，目前張大奕的天貓店鋪粉絲數(shù)為1009萬(wàn)，微博粉絲為1053萬(wàn)人。店鋪中銷量最高的商品有1.6萬(wàn)人付款。

　　簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，如涵控股的盈利模式為：打造網(wǎng)紅，讓具有流量的網(wǎng)紅為店鋪帶來(lái)交易。截至2018年12月31日，如涵共簽約113名網(wǎng)紅，其中包括3位頭部網(wǎng)紅，每人每年帶貨GMV(成交總額)超過(guò)1億元。

　　制造流量并通過(guò)電商將流量變現(xiàn)的網(wǎng)紅概念為如涵控股吸引了眾多大牌投資方。2014年11月，如涵控股獲得賽富亞洲的A輪融資；2015年10月，如涵控股獲得君聯(lián)資本領(lǐng)投、賽富亞洲跟投的B輪融資；2016年，如涵控股募資4.3億元。

　　不過(guò)，資本未能幫助如涵控股盈利，相反如涵控股的虧損越來(lái)越嚴(yán)重。

　　根據(jù)如涵控股掛牌新三板時(shí)披露的2017年半年報(bào)，如涵控股對(duì)網(wǎng)紅的重度依賴性，直接導(dǎo)致如涵控股營(yíng)銷費(fèi)用高漲，進(jìn)而陷入虧損困境。公告顯示，如涵控股2017年上半年凈利潤(rùn)虧損1532萬(wàn)元，凈利同比下滑287.64%。2016年同期虧損395.19萬(wàn)元。

　　從新三板摘牌后，如涵控股的營(yíng)銷費(fèi)用繼續(xù)上漲。招股書(shū)顯示，營(yíng)銷費(fèi)用是如涵控股經(jīng)營(yíng)費(fèi)用中占比最大的一塊。2018年4月1日-12月31日，如涵控股的營(yíng)銷費(fèi)用為1.58億元，較2017年同期多出4600萬(wàn)元，占整個(gè)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的比例為18.5%，較2017年同期高出3.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　根據(jù)招股書(shū)顯示，如涵控股2018年(自然年)四季度營(yíng)收3.85億元，環(huán)比增長(zhǎng)62%，同比下降6%。2018年全年?duì)I收10.53億元，較2017年的8.91億元增長(zhǎng)18.2%。2018年四季度凈利潤(rùn)1002萬(wàn)元，是2018年唯一盈利的季度，2018年全年虧損1.21億元。2017年，如涵控股同樣只在四季度實(shí)現(xiàn)盈利，全年虧損4399萬(wàn)元。