“期貨第一股”花落誰家

　　來源：北京商報

　　A股的期貨市場曾一度被束縛，近年來在A股上市的公司中也并未有純正的期貨公司身影出現(xiàn)。不過，隨著我國金融市場對外開放腳步的加快，監(jiān)管層對期貨行業(yè)的態(tài)度也發(fā)生了明顯變化。4月21日，證監(jiān)會副主席在2019第十三屆中國期貨分析師暨場外衍生品論壇上明確表態(tài)，將推動符合條件的期貨公司A股上市，這也意味著期貨公司A股上市難有望破題。

　　南華期貨等有望加速上市

　　在全國100多家期貨公司中，目前還未出現(xiàn)一家真正意義上的期貨公司在A股上市。隨著監(jiān)管層的喊話，期貨公司A股上市有望破冰。北京商報記者通過證監(jiān)會最新發(fā)布的“發(fā)行監(jiān)管部首次公開發(fā)行股票企業(yè)基本信息情況表”發(fā)現(xiàn)，目前市場上有南華期貨、瑞達期貨以及弘業(yè)期貨等3家期貨公司處于IPO排隊狀態(tài)。

　　具體來看，在這三家企業(yè)中，“打響”期貨公司上市第一槍的是瑞達期貨，該公司于2015年3月做了輔導(dǎo)備案登記，開始向A股發(fā)起沖擊，之后于當(dāng)年4月公司招股書便獲得受理。瑞達期貨的上市并非一帆風(fēng)順，2017年10月該公司IPO曾一度中止審查。根據(jù)證監(jiān)會最新披露的信息顯示，瑞達期貨在2017年12月已處于預(yù)披露更新狀態(tài)。不過，自2017年12月至今，瑞達期貨的IPO進程尚無最新進展。

　　緊跟瑞達期貨之后的便是南華期貨，公司于2015年4月進行了首發(fā)輔導(dǎo)備案登記，擬登陸上交所主板，之后公司招股書于2015年7月被證監(jiān)會受理，于2017年1月收到了證監(jiān)會的反饋意見，在2018年4月公司處于已預(yù)披露更新狀態(tài)。目前南華期貨的IPO進程尚無最新進展。

　　相比之下，弘業(yè)期貨的IPO起步稍晚，2017年才開啟了上市之旅，與瑞達期貨同樣擬登陸深交所中小板。據(jù)了解，弘業(yè)期貨目前已在港股上市。業(yè)內(nèi)人士指出，若弘業(yè)期貨沖擊A股成功，公司有望成為期貨行業(yè)內(nèi)首只A+H股。從排隊時間來看，最短的弘業(yè)期貨IPO排隊時間已超過兩年，而瑞達期貨、南華期貨籌備上市的時間已四年有余。

　　在新時代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東看來，目前監(jiān)管層推動，疊加加快金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等眾多利好，將會加快推動期貨公司的IPO進程。針對相關(guān)問題，北京商報記者曾分別致電南華期貨、瑞達期貨、弘業(yè)期貨進行采訪，不過截至記者發(fā)稿前，這三家公司電話均未有人接聽。

　　【中國中期(000996)、股吧】沖擊“期貨第一股”

　　除了上述3家期貨公司處于IPO排隊狀態(tài)之外，上市公司中國中期擬購中國國際期貨股份有限公司一事也備受市場關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士指出，目前并購重組效率顯著提高，中國中期有望沖擊“期貨第一股”。

　　據(jù)了解，中國中期在今年1月披露了擬購國際期貨股權(quán)的消息，之后A股將迎“期貨第一股”的聲音便不絕于耳。根據(jù)中國中期最新披露的重組預(yù)案顯示，公司擬向中期集團等7名交易對方非公開發(fā)行股份購買中期集團等7名交易對方所持國際期貨78.45%股權(quán)，交易完成后，中國中期將直接及間接持有國際期貨100%股權(quán)，但交易對價目前尚未披露。值得一提的是，中期集團目前直接持有中國中期19.44%股份，為中國中期控股股東，所以上述交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

　　資料顯示，此次擬購標(biāo)的國際期貨設(shè)立時間為1995年10月，注冊資本為10億元，經(jīng)營范圍包括商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)等。而中國中期目前主營業(yè)務(wù)為汽車服務(wù)業(yè)務(wù)。對于收購國際期貨的目的，中國中期曾表示，2016年及2017年，公司的營業(yè)收入分別為1.13億元、6092.86萬元，主營業(yè)務(wù)經(jīng)營情況呈現(xiàn)下滑趨勢。本次交易有利于提高公司資產(chǎn)質(zhì)量和持續(xù)盈利能力。針對相關(guān)問題，北京商報記者曾致電中國中期董秘辦公室進行采訪，但截至記者發(fā)稿前，對方電話并未有人接聽。

　　除了中國中期之外，市場上還有【美爾雅(600107)、股吧】、新湖中寶、五礦資本、弘業(yè)股份等期貨概念股。交易行情顯示，在4月19日尾盤相關(guān)期貨概念股就出現(xiàn)集體拉升情形，其中中國中期漲停，美爾雅收漲5.22%，這也讓相關(guān)期貨概念股周一的表現(xiàn)引發(fā)期待。

　　利于完善資本市場結(jié)構(gòu)

　　在中國金融衍生品投資研究院院長王紅英看來，真正把期貨公司作為一個金融機構(gòu)，未來將形成銀行、信托、保險、證券、基金、期貨一個分工明確的資本市場結(jié)構(gòu)，對未來全球化資本市場的開放有更強的抵御能力。

　　潘向東表示，目前A股上市期貨公司較少一方面來自公司自身上市條件不具備，另一方面有些期貨公司融資渠道多元化，降低了上市的必要性?！捌谪浌倦y以上市的一個根本原因還是目前我國期貨市場規(guī)模較小，主營業(yè)務(wù)過于單一，資本需求不高等?！?/p>

　　王紅英則認(rèn)為，期貨公司本身屬于一個小眾的行業(yè)，相對比較專業(yè)，不太容易被市場投資者理解。這種公司的小眾特性與A股市場公眾性公司在技術(shù)層面還是有一些偏差。一旦資本市場出現(xiàn)一些大的變動，如商品價格、股指期貨，可能會因風(fēng)控管理不到位導(dǎo)致客戶出現(xiàn)穿倉現(xiàn)象，及資本金出現(xiàn)虧空等。

　　不過，王紅英進一步指出，監(jiān)管層的表態(tài)實際上已經(jīng)默認(rèn)現(xiàn)在整個期貨行業(yè)在自身的發(fā)展當(dāng)中，相關(guān)公司的管理能力在不斷提高，對風(fēng)險的控制水平在不斷上升，整個資本市場的發(fā)展過程當(dāng)中，股民也接受了非常多的風(fēng)險效益。因此，目前中國金融對外開放進一步加快的背景下，只有讓期貨公司上市融資做大做強，才能更好地為實體產(chǎn)業(yè)進行服務(wù)。否則的話，強監(jiān)管的背景下，期貨公司沒有接受公眾監(jiān)督，它就會永遠處在“幼稚期”。

　　“期貨公司在A股上市較為罕見，但隨著我國衍生產(chǎn)品和金融市場的發(fā)展，期貨公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展迅速、整合并購需求提升，迫切需要不斷豐富融資手段，提高融資規(guī)模，滿足不斷上升的凈資本需求和創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展，但由于缺乏抵押物，期貨公司通過商業(yè)銀行間接融資受阻，那么A股上市直接融資將成為其重要手段。此外，來自海外國際期貨公司競爭壓力也是國內(nèi)期貨公司A股上市的重要原因。相信此次監(jiān)管層表態(tài)將會實現(xiàn)期貨公司上市破冰，未來將會看到越來越多的期貨公司在國內(nèi)A股市場上市”，潘向東如是說。

　　北京商報記者 劉鳳茹 馬換換/文 王飛/制表